FX.co ★ Strategy reestrutura seu modelo: venda de US$ 1,25 bilhão em Bitcoin e fim da acumulação incondicional.

Embora o Bitcoin ainda não consiga recuperar o nível de US$ 60.000 — um sinal de que pode estar se preparando para outra grande queda —, a Strategy, empresa de Michael Saylor, anunciou uma grande reformulação do modelo financeiro que sustenta sua estratégia de Bitcoin. Esse é um sinal importante para todo o mercado de criptomoedas. Veja por quê.

Ontem, a empresa anunciou que poderá vender até US$ 1,25 bilhão em Bitcoin para reforçar sua reserva de caixa e lançou dois programas de recompra de ações ordinárias e preferenciais de até US$ 1 bilhão cada. A Strategy também se comprometeu a ser mais disciplinada na emissão de ações ordinárias, especialmente quando os papéis forem negociados próximos ao valor das reservas de Bitcoin da companhia.

O conselho estabeleceu uma nova política: manter uma reserva mínima de caixa equivalente a pelo menos 12 meses de pagamentos esperados de dividendos sobre as ações preferenciais, além das despesas com juros. Após a venda de ações ordinárias na semana passada, as reservas de caixa da empresa totalizavam US$ 2,55 bilhões, e os dividendos das ações preferenciais STRC foram elevados para 12%. O mercado reagiu com força: as ações ordinárias avançaram cerca de 13%, o maior ganho diário em quase quatro meses.

Por trás dos detalhes técnicos da reestruturação está a admissão de um problema fundamental no modelo de compras incessantes de Bitcoin de Saylor. Durante anos, esse modelo foi autorreforçador: emitir valores mobiliários, investir os recursos em Bitcoin, ver os ativos se valorizarem e emitir novos valores mobiliários. Esse esquema dependia de uma vantagem financeira que evaporou na última sexta-feira.

O relatório da empresa indica que o mNAV — a razão entre a avaliação de mercado da companhia (ajustada pela dívida e pelas ações preferenciais) e o valor de seus Bitcoins — caiu abaixo da paridade e entrou em território negativo. Esse é precisamente o sinal sobre o qual muitos especialistas vinham alertando, temendo problemas estruturais na empresa.

Mas a mudança de modelo tem implicações que vão muito além da própria Strategy. A demanda por Bitcoin nos últimos anos tem dependido cada vez mais de compradores institucionais, e a Strategy era uma das maiores fontes dessa demanda adicional. Agora, à medida que a empresa passa da acumulação incondicional para uma gestão ativa de liquidez com a possibilidade de vendas, o mercado é forçado a repensar não apenas a estratégia de Saylor, mas também um dos principais pilares de toda a narrativa otimista.

Mas a mudança de modelo tem implicações que vão muito além da própria Strategy. A demanda por Bitcoin nos últimos anos tem dependido cada vez mais de compradores institucionais, e a Strategy era uma das maiores fontes dessa demanda incremental. Agora, à medida que a empresa passa da acumulação incondicional para uma gestão ativa de liquidez com a possibilidade de vendas, o mercado é forçado a repensar não apenas a estratégia de Saylor, mas também um dos principais pilares de toda a narrativa otimista.

Recomendações de negociação

Bitcoin

Atualmente, os compradores têm como alvo um retorno aos US$ 60.600, o que abre um caminho direto para os US$ 62.600 e, em seguida, para os US$ 64.000; uma quebra acima desse nível sinalizaria tentativas de restabelecer o mercado em alta. No lado de baixa, espero que haja compradores nos US$ 58.500. Uma queda abaixo dessa área poderia empurrar rapidamente o BTC em direção a US$ 56.100. O alvo mais distante ficaria próximo de US$ 53.600.

Ethereum

Uma manutenção clara acima de US$ 1.582 abre caminho direto para US$ 1.645. O alvo mais distante é a máxima próxima a US$ 1.725; uma quebra acima desse nível indicaria um fortalecimento do sentimento de alta e um renovado interesse dos compradores. Em caso de queda, espero que haja compradores em US$ 1.515. Um movimento abaixo dessa área poderia levar rapidamente a ETH para US$ 1.433, com um alvo mais distante próximo de US$ 1.338.

O que há no gráfico

• As linhas vermelhas representam os níveis de suporte e resistência, onde se espera que o preço pare momentaneamente ou reaja de forma acentuada.
• A linha verde mostra a média móvel de 50 dias.
• A linha azul representa a média móvel de 100 dias.
• A linha verde-limão (lime) indica a média móvel de 200 dias.

Quando o preço testa ou cruza qualquer uma dessas médias móveis, isso frequentemente interrompe o movimento atual ou injeta novo impulso no mercado.