FX.co ★ O mercado está brincando de esconde-esconde

O trono nunca fica vazio. Assim que as fabricantes de chips começaram a perder força, as ações norte-americanas rapidamente encontraram um novo favorito. O Philadelphia Semiconductor Index acumula queda de 20% em relação às máximas registradas em junho. O movimento foi desencadeado pelo lançamento do modelo Kimi K3, da chinesa Moonshot AI, que afirma ser o maior modelo de código aberto do mundo. Analistas já traçam paralelos com a liquidação provocada pelo DeepSeek no ano passado. As dúvidas sobre o retorno dos colossais investimentos em inteligência artificial atingem justamente as empresas que ajudaram a impulsionar o índice de referência para um ganho acumulado de cerca de 9% no ano.

Dinâmica dos índices dos setores dos semicondutores e das hiperescaladoras

O próprio S&P 500 parece estar em uma situação bem mais saudável do que a de seus antigos favoritos. O índice amplo fechou abaixo de sua média móvel de 50 dias após duas semanas de quedas, enquanto o S&P 500 ponderado igualmente encerrou o período em máxima histórica. Isso indica uma amplitude de mercado saudável: a liquidação não é generalizada, mas está concentrada em um segmento que havia se tornado excessivamente aquecido.

A principal beneficiária dessa rotação foi a Apple. A empresa chegou a ultrapassar brevemente a Nvidia em valor de mercado, alcançando US$ 4,9 trilhões. Investidores que reduziram exposição às ações de fabricantes de chips encontraram um novo refúgio, especialmente depois que Pequim autorizou a Apple a lançar o Apple Intelligence na China, medida que deverá acelerar o crescimento da receita.

Os investidores de varejo também estão mudando suas prioridades. O longo caso de amor entre esse grupo e as Magnificent Seven está perdendo força. Embora o grupo ainda represente cerca de 36% da capitalização de mercado do S&P 500, os investidores buscam cada vez mais a "próxima superestrela da IA" entre empresas menos badaladas, em vez de continuar aumentando posição em Microsoft, Apple, Amazon, Meta, Nvidia, Alphabet e Tesla.

Mas o movimento não ocorre em apenas uma direção. As "Sete Magníficas" vêm ficando atrás do mercado amplo pela primeira vez em anos, um sinal incomum, considerando que lideraram boa parte da recente valorização do mercado. O Société Générale acredita que essa rotação deverá ser temporária: o banco elevou sua projeção para o S&P 500 no fim do ano para 8.000 pontos, o que implica um potencial adicional de cerca de 6% em relação aos níveis atuais.

A temporada de resultados deverá dar ainda mais força a essa narrativa. Na próxima semana, serão divulgados os balanços de GM, Alphabet, IBM, Tesla, Intel e Verizon. Ao mesmo tempo, os ganhos do mercado estão cada vez mais concentrados: analistas estimam que apenas 13 empresas responderão por metade do crescimento da receita das companhias do S&P 500 nos próximos quatro anos. O problema não é necessariamente um índice sobrevalorizado, mas o fato de que seu desempenho depende de um número muito reduzido de empresas.

Os compradores continuam no controle do mercado de ações, mas aguardam um sinal claro vindo dos lucros corporativos antes de impulsionar os principais índices para novas máximas. A temporada de resultados justificará as expectativas elevadas? O tempo dirá.

Do ponto de vista técnico, o gráfico diário mostra a formação de um gap de baixa na abertura, seguido por um candle com uma longa sombra inferior. Um rompimento abaixo da mínima desse candle, em 7.430, será um sinal para aumentar as posições vendidas.