FX.co ★ O mercado está brincando com fogo

Wall Street tem resistido há bastante tempo à guerra, à inflação e às apostas trilionárias em inteligência artificial, mas a semana passada deu sinais de que a paciência dos investidores não é infinita. O Nasdaq 100 caminha para encerrar julho com queda de cerca de 7%, enquanto o SOX (Índice de Semicondutores da Filadélfia) deverá recuar aproximadamente 17%, o que representaria o pior desempenho mensal desses índices desde março de 2025 e junho de 2022, respectivamente. O S&P 500 e o Nasdaq Composite caminham para registrar perdas pela segunda semana consecutiva, pela primeira vez desde o início dos ataques dos Estados Unidos e de Israel contra o Irã.

Dinâmica do mercado acionário

Há muitos motivos para os investidores estarem apreensivos — e a maioria deles não é novidade. O preço do petróleo ultrapassou temporariamente os US$ 100 por barril em meio ao recrudescimento das tensões no Oriente Médio. Ao mesmo tempo, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos atingiram os níveis mais elevados desde janeiro de 2025, enquanto o presidente dos EUA, Donald Trump, retomou a retórica tarifária ao anunciar tarifas sobre 60 economias e ameaçar impor sanções à União Europeia devido a uma multa de aproximadamente US$ 1 bilhão aplicada à Alphabet. Em suma, o mercado reagiu com mais intensidade do que anteriormente a temores já conhecidos.

No entanto, o principal foco desta semana não é a geopolítica, mas sim as Big Techs. Empresas que representam mais de um terço da capitalização de mercado do S&P 500 divulgarão seus resultados ao longo da semana. A reunião do Federal Reserve (Fed) coincide com a divulgação dos resultados da Microsoft e da Meta, seguida pelos da Amazon e da Apple. O Baker Boyer Bank alerta que os investidores devem começar a exigir retornos concretos dos elevados investimentos em IA (capex); caso contrário, as atuais valorizações poderão começar a ser seriamente questionadas.

Dinâmica das ações do setor dos semicondutores

O elevado endividamento das hiperescaladoras (hyperscalers) já é, por si só, motivo de preocupação para o mercado. Segundo a CreditSights, os principais investidores em inteligência artificial captaram mais de US$ 200 bilhões em novos recursos este ano e anunciaram outros US$ 115 bilhões em emissões subsequentes. As emissões de dívida da Nvidia e da Amazon, que totalizaram cerca de US$ 25 bilhões, pressionaram os preços dos títulos de crédito para baixo, enquanto as ações da Alphabet acumulam queda de aproximadamente 15% desde o anúncio de uma captação de US$ 80 bilhões. Como consequência, as Magnificent Seven registraram sua maior perda conjunta de capitalização de mercado desde o choque provocado pelas tarifas em 2025.

Ainda assim, o S&P 500 continua sendo negociado a cerca de 3% de seus máximos históricos, e as empresas seguem divulgando resultados sólidos. O Bank of America (BofA), no entanto, adota uma postura mais cautelosa: os prêmios de risco estão nos níveis mais baixos dos últimos 20 anos, e o mercado parece precificar um cenário em que "tudo dá certo". O cenário-base do BofA prevê uma correção de 7% a 8% e, caso os investimentos em inteligência artificial fiquem aquém das expectativas, as perdas poderão se assemelhar à queda de mais de 25% registrada pelo índice sul-coreano KOSPI.

A estratégia de defesa preferida do BofA é a rotação para títulos de qualidade subvalorizados — setores de bens de primeira necessidade e saúde. O Fed não é um espetáculo com um único protagonista, mas será o árbitro decisivo. A questão que permanece é quem vai ceder primeiro — o mercado de títulos, os investidores em tecnologia ou a própria paciência do presidente Trump. O retorno do TACO pode, na verdade, ser um motivo para os compradores se mostrarem otimistas.

Tecnicamente, o gráfico diário do S&P 500 mostra que se formou uma barra pin com uma longa sombra superior, sinalizando fraqueza do mercado de alta. Uma quebra abaixo de 7.395 seria um gatilho para entrar gradualmente em posições vendidas. Por outro lado, um movimento decisivo acima da máxima da barra pin, em 7.460, seria um sinal para retornar às posições compradas.