FX.co ★ GBP/USD: Geopolítica mais forte que os fatores macroeconômicos

Os dados de agosto sobre os índices de atividade empresarial divulgados pela S&P Global decepcionaram ligeiramente. O PMI composto caiu de 52,8 no mês anterior para 52,2, enquanto o PMI de serviços recuou para 52,1. Embora ambos os indicadores permaneçam acima da marca de 50 pontos, que separa expansão de contração, a economia britânica ainda enfrenta dificuldades para ganhar um ritmo sustentável.

Para o Banco da Inglaterra, a tendência aponta mais provavelmente para a manutenção da taxa de juros nos níveis atuais até o final do ano. O fraco relatório de empregos não agrícolas divulgado na sexta-feira reduziu a probabilidade de uma alta de juros pelo Federal Reserve em setembro, aumentando, em última análise, a incerteza sobre a trajetória futura do diferencial de rendimentos.

O Parlamento iraniano está analisando um plano que poderia alterar radicalmente os fluxos globais de energia: a proibição da passagem de embarcações dos EUA, de Israel e de outros países considerados "hostis" pelo Estreito de Ormuz, além da cobrança de taxas de até 7% do valor da carga para navios comerciais e de multas de 20% em caso de descumprimento dessas condições.

Para a libra, tais acontecimentos terão consequências negativas, especialmente por aumentarem o risco de uma inflação elevada devido à alta dos preços da energia e ao aumento da demanda pelo dólar como moeda de proteção.

As projeções do NIESR indicam que a economia britânica enfrenta um choque inflacionário prolongado. Mesmo no cenário otimista, a inflação permanecerá acima de 3%, deixando o Banco da Inglaterra sem espaço para cortar os juros. O crescimento do PIB do Reino Unido no segundo trimestre, segundo as estimativas do NIESR, é frágil, e novos choques poderão comprometer a recuperação.

Uma pesquisa com 25 grandes bancos mostra uma faixa de projeções para o GBP/USD no terceiro trimestre de 2026 entre 1,30 e 1,38, com mediana de 1,33, sugerindo alguma queda em relação aos níveis atuais, em torno de 1,35.

O principal evento da semana será a divulgação dos dados de inflação dos EUA em 12 de agosto. Se o CPI mostrar uma desaceleração, as expectativas de uma alta de juros pelo Fed continuarão diminuindo, o que poderá favorecer a libra. No entanto, o fator relacionado ao Estreito de Ormuz continua predominante. Qualquer endurecimento da posição do Irã provocará uma nova alta nos preços do petróleo, o que, por um lado, elevará as expectativas de inflação e poderá levar o Banco da Inglaterra a adotar uma postura mais hawkish, favorecendo a libra, mas, por outro, fortalecerá o dólar como ativo de proteção, pressionando a libra.

O efeito líquido provavelmente será neutro ou ligeiramente negativo para o GBP/USD, já que o dólar mantém sua vantagem estrutural. A posição líquida vendida em GBP na semana de referência diminuiu ligeiramente, para US$ 4,9 bilhões; o posicionamento especulativo permanece baixista, mas o preço calculado perdeu uma direção definida.

O cenário mais provável para o GBP/USD na próxima semana parece ser uma consolidação na faixa de 1,3400–1,3550, com tentativas de testar o limite superior caso os dados dos EUA sejam fracos. Se as tensões no Estreito de Ormuz voltarem a se intensificar e os preços do petróleo subirem acima de US$ 90, a demanda pelo dólar como ativo de refúgio seguro aumentará, e a libra poderá cair para 1,3300 ou níveis inferiores.

Um cenário de alta parece improvável nas condições atuais. A libra permanece pressionada entre o enfraquecimento da economia doméstica e os riscos geopolíticos, com a dinâmica estratégica dos EUA em relação ao Estreito de Ormuz atuando contra a moeda no longo prazo.