FX.co ★ EUR/USD – Análise do Smart Money: Será que a inflação elevada representa um risco para o euro?

O par EUR/USD caiu por seis dias, mas o avanço dos ursos pode estar chegando ao fim. No geral, pode-se afirmar com confiança que os ursos realmente atacaram apenas na última sexta-feira, quando o presidente do FOMC, Kevin Warsh, fez seu primeiro discurso, seguido pela revisão dos dados anuais de Nonfarm Payrolls. Nenhum desses eventos foi inequivocamente baixista; ainda assim, ambos podem ser interpretados dessa forma, se assim se desejar. Como escrevi anteriormente, o relatório de Nonfarm Payrolls poderia ter sido muito pior do que foi, enquanto o discurso de Warsh poderia novamente ser interpretado como tendo matizes hawkish. Contudo, uma avaliação direta dos dados disponíveis sugere que não havia motivo para o dólar subir nem mesmo na sexta-feira. O relatório de Nonfarm Payrolls apresentou um resultado negativo, enquanto Kevin Warsh limitou-se a falar sobre a inflação elevada e não prometeu aumentar a taxa de juros nem tomar medidas específicas. O preço do euro recuou até a base do desequilíbrio 21, e a queda terminou ali até o momento. A partir daqui, tudo dependerá principalmente dos dados do mercado de trabalho dos EUA e da taxa de desemprego.

No geral, na minha opinião, o pano de fundo fundamental continua a apoiar plenamente os touros. Em primeiro lugar, qualquer gráfico mostra claramente que o euro iniciou sua alta a partir de níveis relativamente baixos em comparação com o preço médio do último ano — isso significa que ainda há potencial de alta. Em segundo lugar, o mercado continua a duvidar de que o FOMC apertará a política monetária em setembro, independentemente das declarações de Warsh. Em terceiro lugar, os dados econômicos dos EUA têm sido, recentemente, nada além de decepcionantes. Em quarto lugar, os acontecimentos geopolíticos já não favorecem os ursos nem o dólar. Em quinto lugar, o BCE pode implementar um novo aperto da política monetária neste outono. Em sexto lugar, o Tesouro dos EUA decidiu aumentar suas compras de títulos de longo prazo, reduzindo a demanda pelo dólar. Em sétimo lugar, uma nova guerra comercial entre os Estados Unidos e o Canadá, e entre os Estados Unidos e a China, pode começar em breve. Em oitavo lugar, o mercado de trabalho dos EUA está se contraindo, o que pode pôr fim às "iniciativas hawkish" de Warsh. Assim, atualmente não vejo nenhum motivo para um avanço baixista.

Os dados mais recentes do mercado de trabalho dos EUA mostraram resultados fracos, a inflação está desacelerando e o crescimento do PIB está perdendo força. Esses três fatores me fazem duvidar de uma alta dos juros pelo FOMC não apenas em setembro, mas também até o final do ano. Na minha visão, a única oportunidade dos ursos no momento está em uma nova escalada das tensões no Oriente Médio. No entanto, Donald Trump não está inclinado a uma escalada militar. Agora, ele quer exercer pressão econômica sobre o Irã.

O cenário técnico atual aponta para a continuidade do impulso altista. O preço preencheu completamente o último desequilíbrio altista 21 e pode até tocar o desequilíbrio altista 20 anterior. A reação combinada a esses dois padrões pode trazer os touros de volta ao mercado, e o movimento de alta pode ser retomado. Se um ou ambos os padrões forem invalidados, os ursos poderão lançar sua própria ofensiva, mas, mesmo nesse caso, precisarão de suporte dos fundamentos. De onde ele viria?

O cenário econômico de terça-feira permitiu que os touros lançassem um novo ataque. A inflação na União Europeia subiu para 3,3%, como os traders esperavam. Talvez porque as expectativas do mercado tenham coincidido com o número efetivamente divulgado, não tenhamos visto o euro subir, mas certamente o euro não merecia cair. Até o momento, os traders vêm tomando decisões pouco claras nesta semana.

Continuam existindo inúmeras razões para os touros atacarem em 2026, e nem mesmo a eclosão da guerra no Oriente Médio reduziu esse número. Estruturalmente e em termos globais, as políticas de Trump, que levaram a uma queda significativa do dólar no ano passado, não mudaram. No momento, não vejo fatores significativos que sustentem a moeda americana, apesar da postura formalmente "hawkish" do FOMC. Os acontecimentos geopolíticos, que sustentaram a demanda pela moeda americana durante a maior parte do primeiro semestre de 2026, já não fazem isso. O conflito no Oriente Médio continua sem solução, mas não houve novas hostilidades por parte do Irã nem dos Estados Unidos.

Calendário Econômico dos Estados Unidos e da União Europeia:

• Estados Unidos — Variação de Empregos Privados ADP (12:00–15:00 UTC).

Em 2 de setembro, o calendário econômico conteém apenas uma entrada, que não considero importante. O impacto do contexto econômico no sentimento do mercado na quarta-feira será extremamente fraco ou inexistente.

Previsão e conselhos de negociação para o EUR/USD:

Na minha visão, o par continua no processo de formação de uma tendência de alta que está pausada há um ano inteiro. O cenário fundamental mudou bruscamente a favor dos ursos há seis meses, mas a própria tendência não pode ser considerada cancelada ou concluída. No longo prazo, eu diria que o par está em uma faixa de negociação.

No entanto, uma faixa não cancela a tendência mais ampla. Assim, os touros podem muito bem continuar seu avanço após duas varreduras de liquidez das mínimas claramente definidas. No momento, os traders de alta têm uma excelente zona de suporte na forma do desequilíbrio 21. Um novo sinal de compra pode se formar dentro desse desequilíbrio ou do desequilíbrio 20. Considero 1,1797 e 1,1850 como os alvos de alta para o euro.