FX.co ★ Mercado testa a determinação de Bessent

Dê um centímetro, e eles tomarão um quilômetro. Foi assim que o mercado reagiu quando o Tesouro anunciou que compraria US$ 6 bilhões em Treasuries de longo prazo, contra os US$ 4 bilhões que muitos esperavam. Em vez de gratidão, os investidores demonstraram decepção — o choque e a intensidade da medida se mostraram insuficientes. O rendimento do Treasury de 10 anos saltou para a máxima desde 2023, e o S&P 500 caiu pelo terceiro pregão consecutivo.

Ao mesmo tempo, o petróleo Brent ultrapassou US$ 101 por barril. Os EUA atacaram petroleiros iranianos próximos ao Estreito de Ormuz em resposta a ataques iranianos, enquanto os houthis continuaram a atacar a infraestrutura petrolífera saudita. O presidente dos EUA, Donald Trump, minimiza os riscos e promete encerrar o conflito após as eleições de meio de mandato, mas as hostilidades não mostram sinais de arrefecimento. Teerã afirma que os contra-ataques se intensificarão.

Dinâmica do S&P 500 e dos rendimentos dos títulos do Tesouro

A recompra em si tem uma reviravolta irônica. O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, triplicou as compras em relação ao plano original de US$ 4 bilhões, na tentativa de apagar a "febre" do mercado de títulos. O mercado interpretou isso como um teste de firmeza e imediatamente sondou os limites. O que Bessent fará a seguir é incerto, mas o episódio levanta uma questão mais profunda: os rendimentos vinham subindo há algum tempo sem provocar um colapso generalizado das ações. Mesmo na quarta-feira, o S&P 500 recuperou a maior parte das perdas intradiárias.

Todos os olhos estão agora voltados para a marca de 5% no Treasury de 10 anos. Ela está mais próxima do que em qualquer outro momento dos últimos três anos e representa um divisor de águas psicológico — um número redondo e o nível mais alto em quase duas décadas. A maioria dos grandes mercados de títulos já se encontra próxima de máximas não vistas desde a crise financeira global. Os EUA haviam permanecido abaixo de 5% desde 2023. Um rompimento sustentado e um fechamento acima de 5% tornariam cenários muito mais preocupantes para o S&P 500 consideravelmente mais plausíveis.

A IA continua sendo o porto seguro dos investidores. As empresas de tecnologia correm atrás de uma demanda praticamente ilimitada, e é difícil interromper esse ciclo de financiamento com apenas alguns pontos-base a mais nos rendimentos.

Dinâmica dos lucros do S&P 500

Esse ciclo se alimenta sozinho. Quase 86% das empresas do S&P 500 que já divulgaram seus resultados superaram as estimativas de lucro, marcando o melhor desempenho desde 2021. As previsões consensuais de crescimento do EPS para o ano subiram de 24% para 32%. Por ora, os lucros robustos estão compensando a compressão dos múltiplos. A questão-chave permanece: o que vem primeiro — a retomada do apetite por risco em ações ou os dados de inflação de sexta-feira, que podem inclinar a balança antes da reunião do Fed em 15–16 de setembro?

Do ponto de vista técnico, o gráfico diário indica que o S&P 500 rompeu uma cunha para baixo. Enquanto o índice se mantiver abaixo de 7.675, aumentam as chances de uma correção impulsionada por um padrão de reversão 1-2-3. Faz sentido manter as posições e, em determinados momentos, reforçar posições vendidas previamente estabelecidas.