FX.co ★ Marca psicológica de 5%

As ações asiáticas caíram 0,7% hoje, os futuros dos índices dos EUA recuaram 0,2%, e o rendimento do Treasury de 10 anos dos EUA subiu quatro pontos-base, para 5,02% — o nível mais alto em quase duas décadas. Os mercados europeus abriram em baixa, e o MSCI All-Country World Index global caminha para sua quinta queda em seis sessões. O dólar se fortaleceu frente a todas as principais moedas, ampliando os ganhos após registrar, na sessão anterior, seu melhor avanço diário em mais de dois meses.

A pressão sobre os mercados aumentou com o choque do petróleo: o Brent subiu 1,4%, para US$ 107,10 por barril, em meio às preocupações com os riscos para a oferta no Oriente Médio e à continuidade da paralisação de um oleoduto saudita após os ataques recentes. A alta dos preços da energia, juntamente com a onda de vendas de Treasuries, também pressionou os mercados de títulos em toda a região da Ásia-Pacífico. O petróleo caro beneficia os exportadores e o Irã — que vê a alta dos preços como uma compensação parcial pelas sanções ocidentais —, enquanto prejudica os consumidores e os bancos centrais das economias desenvolvidas, pois a energia volta a ser uma fonte de pressão inflacionária. O ouro permaneceu pouco abaixo de US$ 4.300 por onça, após cair mais de 1% no dia anterior, atingindo uma mínima de cinco semanas. O mecanismo é direto: o petróleo mais caro eleva as expectativas de inflação, o que fortalece as apostas em um aperto da política monetária pelo Fed, enquanto os juros mais altos tornam o ouro, que não oferece rendimento, menos atraente.

Está claro que os riscos aumentaram para o presidente do Fed, Kevin Warsh. No simpósio anual de Jackson Hole, suas declarações reduziram o nível de tolerância para altas dos juros e condicionaram as decisões do FOMC aos dados que forem divulgados. Assim, deixar de elevar os juros na quarta-feira representaria um risco para a credibilidade institucional e poderia pressionar ainda mais os rendimentos dos títulos de longo prazo. O aumento do déficit fiscal, a oferta recorde de títulos do governo e as elevadas necessidades de financiamento para investimentos em IA estão levando os investidores a exigir um prêmio de prazo maior sobre os títulos de longo prazo.

Os rendimentos mais altos dos títulos começam a competir com as ações pelo capital dos investidores, colocando em dúvida a alta que vinha sendo sustentada pelos fortes resultados do setor de IA e pela resiliência da economia. Psicologicamente, o nível de 5% é importante — nesse patamar de rendimento, é provável que os mercados acionários enfrentem dificuldades. Se os rendimentos continuarem subindo, os investidores começarão a migrar para os títulos, o que poderá desencadear uma forte correção nas ações americanas.

Na minha avaliação, a combinação de petróleo caro, do oleoduto saudita ainda fora de operação e de inflação elevada deixa pouco espaço para o Fed fazer uma pausa na quarta-feira. Isso implica uma maior força do dólar e dos juros de curto prazo, enquanto o ouro e os títulos de longo prazo provavelmente continuarão sob pressão pelo menos até a divulgação do resultado da reunião. Se o rendimento dos Treasuries de 10 anos testar a faixa de 5,25%–5,5%, a onda de vendas poderá se espalhar para o setor de IA, onde o debate sobre o ritmo de desenvolvimento já se tornou um fator de risco adicional.

Nota técnica sobre o S&P 500: a principal tarefa dos compradores hoje é recuperar a resistência imediata em 7.607. Isso sinalizaria um movimento de alta e abriria caminho para 7.633. Igualmente importante é manter o controle acima de 7.656 para fortalecer o cenário favorável aos compradores.

No lado negativo, os compradores precisam defender a região de 7.574; um rompimento desse nível levaria rapidamente o índice de volta a 7.563 e abriria caminho para 7.546.