FX.co ★ O que está por trás dos temores do mercado

O que assustou mais o S&P 500 — a alta dos rendimentos dos Treasuries de 10 anos para níveis não vistos desde 2007 ou a primeira revisão para baixo das previsões de lucros corporativos por analistas de Wall Street em 23 semanas? Esses eventos estão interligados, e o fato permanece: o amplo índice acionário recuou no ritmo mais acelerado desde julho, sem conseguir atingir novas máximas históricas.

Dinâmica da atividade empresarial nos EUA

Boas notícias da economia voltaram a se transformar em más notícias para o mercado acionário. A expansão mais rápida da atividade empresarial dos EUA desde 2021, medida pelo S&P Global, tornou-se um gatilho de venda para o S&P 500. Os dados do PMI mostraram que o emprego e os preços subiram no ritmo mais rápido em quatro anos — um ambiente ideal para uma alta da taxa dos fundos federais. O mercado de futuros elevou imediatamente a probabilidade de um novo aperto monetário do Fed em outubro, de 54% para 70%. A probabilidade de que o banco central eleve os juros duas vezes em 2026 subiu de 40% para 55%.

Isso marcou o início do rali mais rápido dos rendimentos dos Treasuries desde abril de 2025. O rendimento dos títulos de 10 anos alcançou seu nível mais alto desde 2007, o que afeta negativamente os lucros das empresas americanas e direciona recursos das ações para os Treasuries.

Revisões das previsões de lucros

Não surpreende que Wall Street tenha reduzido as previsões de lucros para as empresas do S&P 500 pela primeira vez desde abril. A mais longa sequência de altas do indicador desde setembro de 2021 foi interrompida. Os investidores se lembraram do alerta do Morgan Stanley sobre uma correção de 7% no índice amplo caso os fundamentos sejam ameaçados e os preços da energia voltem a subir, pressionando o Fed a adotar uma política mais restritiva.

O Brent chegou a disparar após comentários do Irã na ONU de que a reabertura do Estreito de Ormuz é impossível sem o levantamento total das sanções. Embora os ursos mais tarde tenham retomado a iniciativa no petróleo bruto do Mar do Norte, os preços do petróleo permanecem elevados, reforçando a postura agressiva do Fed em relação à inflação. Outro membro do FOMC, Michael Barr, defendeu novas altas da taxa dos fundos federais.

Assim, os temores dos investidores com o aperto do Fed superaram a euforia em torno do apoio de Donald Trump à IA. Além disso, a própria IA pode ser um fator de pressão inflacionária, o que eleva os rendimentos dos Treasuries e pesa sobre os lucros corporativos — e a força da economia dos EUA passa a ser mais um obstáculo do que um auxílio para as ações.

Tecnicamente, no gráfico diário, o S&P 500 retornou à banda superior de seu canal de negociação descendente. Um repique a partir do suporte em 7.690 seria motivo para adicionar às posições compradas já abertas; um rompimento seria um gatilho para vendas de curto prazo.