FX.co ★ Forte resultado do Ifo da Alemanha não consegue impulsionar o euro

O índice de clima empresarial Ifo da Alemanha subiu de 88,8 em agosto para 89,9 em setembro, marcando o quarto mês consecutivo de recuperação. O relatório informou que as empresas avaliaram as condições atuais de negócios de forma mais positiva e que as expectativas voltaram a melhorar — um avanço que o presidente do Ifo, Clemens Fuest, descreveu como uma recuperação contínua da economia alemã.

O euro inicialmente ganhou força após a divulgação do indicador, mas não conseguiu sustentar a alta. Os mercados rapidamente retomaram as vendas, e o fator decisivo não foram os dados da Alemanha em si, mas a força persistente do dólar americano.

Analisando o relatório em detalhes, o setor industrial voltou a apresentar melhora, graças a expectativas significativamente mais positivas, especialmente no segmento de equipamentos elétricos, embora as empresas tenham avaliado as condições atuais de forma um pouco pior e continuem insatisfeitas com suas carteiras de pedidos. O setor automotivo, como destacou o Ifo, ainda atravessa um período difícil — o saldo do setor melhorou de -4,2 em agosto para -2,8 em setembro, mas continua profundamente negativo. A principal conclusão é a seguinte: quanto mais o setor automotivo ficar para trás em relação ao restante da indústria, mais fracos serão os argumentos a favor de uma recuperação plena do núcleo exportador da Alemanha, mesmo que o índice geral melhore. Em contrapartida, o setor de serviços voltou ao território positivo, e os indicadores do comércio avançaram. A construção ficou praticamente estável.

Tudo isso sugere que a pesquisa aponta para uma saída efetiva e gradual de um período prolongado de fraqueza, e não apenas para uma recuperação técnica. Ainda assim, a reação moderada do euro é reveladora: os dados são objetivamente positivos e estão alinhados à aceleração mais ampla do crescimento da zona do euro observada nos PMIs de setembro, mas a moeda só conseguiu sustentar os ganhos por pouco tempo. O mercado está avaliando não a qualidade absoluta dos dados alemães, mas se eles são capazes de superar os dados fortes dos EUA e a retórica hawkish do Fed — e essa melhora modesta do Ifo não foi suficiente. Nesse contexto, o dólar continua sendo o fator dominante para o par. Enquanto a diferença no ritmo de crescimento econômico e na retórica dos bancos centrais dos dois lados do Atlântico não diminuir, até mesmo surpresas positivas vindas da Alemanha correm o risco de se limitar a episódios de curta duração no EUR/USD, em vez de representar uma reversão estrutural.

Na minha visão, um quarto mês consecutivo de melhora constante do Ifo, juntamente com os resultados dos PMIs de setembro, está fortalecendo gradualmente os fundamentos da zona do euro. Mas isso ainda não se traduziu em um suporte duradouro para o euro em relação ao dólar. Se essa dinâmica continuar por mais um ou dois meses, o mercado poderá começar a precificá-la de forma mais consistente na moeda. Por enquanto, porém, a força do dólar é o fator decisivo, enquanto os dados da Alemanha desempenham um papel secundário.EUR/USD technical outlook

Buyers should consider taking 1.1615. Only that would open a test of 1.1630. From there, a move to 1.1650 is possible, though getting there without support from major players will be difficult. On the downside, I expect significant buyer interest only around 1.1600. If bids are absent there, wait for a new low at 1.1580 or consider buying at 1.1560.

Perspectiva técnica para o GBP/USD

Os compradores da libra precisam superar a resistência imediata em 1,3530 para mirar 1,3565. Um rompimento acima desse nível será difícil, com 1,3585 como próximo alvo mais distante.

No lado da queda, os vendedores tentarão assumir o controle em 1,3495. Um rompimento abaixo desse nível representaria um duro revés para os compradores e poderia levar o GBP/USD a 1,3474, com possibilidade de recuar até 1,3457.