FX.co ★ A alta do índice do dólar americano impressiona

O dólar dos EUA caminha para seu melhor desempenho em duas semanas no período de seis meses e, apesar das tentativas do EUR/USD de encontrar um fundo, a perspectiva de médio prazo para o par continua baixista. A guinada hawkish do Fed, a força da economia americana, o retorno do tema do boom da inteligência artificial aos mercados acionários e as tensões globais persistentes continuam a sustentar o dólar.

A resiliência das economias diante do choque do petróleo no Oriente Médio já não surpreende. Dados robustos de atividade empresarial na Europa e nos EUA deram respaldo a essa avaliação. Ao mesmo tempo, os rendimentos dos Treasuries estão subindo mais rapidamente do que os de seus pares estrangeiros. Isso sugere tanto um crescimento econômico mais acelerado quanto um ritmo mais intenso de aperto da política monetária pelo Fed.

Dinâmica das taxas de rendibilidade das obrigações

Se antes os rendimentos do mercado de dívida global subiam em conjunto com os preços do petróleo, o recuo e a estabilização do Brent em meio à intenção dos EUA e do Irã de retomar a diplomacia não frearam o rali dos rendimentos dos Treasuries. Aqueles que acreditam que a razão está na força da economia dos EUA e na guinada hawkish do Fed esperam uma valorização adicional do dólar. Já os que veem o problema real nas dificuldades fiscais de Washington aconselham começar a vender o dólar.

O aumento dos riscos de reversão em vários horizontes temporais apoia a continuação do rali do Índice do Dólar. Isso sugere que os investidores estão pagando mais pela proteção contra uma valorização do dólar americano do que por um hedge contra um colapso de seu valor.

Dinâmica dos riscos de reversão do dólar norte-americano

O euro está encontrando dificuldade para resistir. Por um lado, a economia da zona do euro tem apresentado desempenho encorajador, permitindo ao BCE apertar a política monetária. Por outro, persistem os riscos de o governo francês ser forçado a renunciar por problemas orçamentários, assim como o risco de retorno de uma crise energética na Europa em razão da proibição de exportações de diesel dos EUA por Donald Trump.

E o que vem a seguir? A agenda econômica para a semana que termina em 2 de outubro está repleta de eventos importantes. Dada a forte reação dos mercados aos dados de atividade empresarial, pode-se falar em renovado interesse por estatísticas macroeconômicas. Os relatórios de emprego dos EUA e os dados de inflação da Europa estão atraindo atenção especial.

O Fed tem um mandato duplo; portanto, uma deterioração do mercado de trabalho dos EUA poderia dificultar seus esforços para continuar o ciclo de aperto monetário. Isso enfraqueceria o dólar. Por outro lado, se a situação do desemprego permanecer estável, o Índice do Dólar poderá dar continuidade ao rali. A Europa exerce um papel de apoio. Formalmente, uma aceleração dos preços ao consumidor é um motivo para comprar EUR/USD na expectativa de taxas mais altas pelo BCE. Na prática, porém, o euro pode ser comprado com base nos rumores e depois vendido com base nos fatos.

Tecnicamente, o gráfico diário do EUR/USD mostra uma batalha pela resistência em 1,14. Se o nível permanecer nas mãos dos touros, haverá fundamentos para posições compradas de curto prazo. Inversamente, se o nível voltar para as mãos dos ursos, isso seria um motivo para operar uma recuperação a partir da resistência e vender o euro.