FX.co ★ Superfície calma esconde fortes correntes

O ouro permanece dentro de um canal, mostrando ganhos moderados e sendo negociado em torno de US$ 4.190 por onça. Os rendimentos dos Treasuries dos EUA recuaram em toda a curva na quinta-feira, com os títulos de 10 anos se afastando de uma máxima de 24 anos, depois que as preocupações com as perspectivas orçamentárias da França impulsionaram a demanda por ativos de refúgio. Rendimentos mais elevados normalmente atuam como um fator de pressão sobre o ouro, que não gera rendimentos, e foram uma das razões para sua queda de 6% em setembro. O recente recuo dos rendimentos atua na direção oposta, dando ao metal espaço para subir, embora ele ainda permaneça abaixo da média móvel de 100 dias.

Ontem, o vice-presidente do Federal Reserve, Philip Jefferson, afirmou que o banco central poderá precisar de mais tempo para avaliar a necessidade de novas altas dos juros, e o mercado reduziu as expectativas de um aperto monetário iminente. Agora, os traders precificam uma probabilidade de aproximadamente 26% de uma alta dos juros em outubro, ante cerca de 70% no início da semana. Isso beneficia diretamente o ouro: quanto menores as chances de uma alta dos juros, menor o custo de oportunidade de manter um metal que não gera rendimentos, e esse fator ajuda a manter os preços acima das mínimas de setembro.

No entanto, a tranquilidade do ouro é mais uma superfície calma que esconde fortes correntes subjacentes. Dados importantes do mercado de trabalho dos EUA serão divulgados em breve, enquanto o Pentágono continua ampliando a presença militar dos EUA no Golfo Pérsico, aumentando a pressão geopolítica. Sim, a inflação mais branda nos EUA, a redução das chances de uma alta dos juros pelo Fed em outubro e a queda dos preços do petróleo dão algum alívio ao ouro, mas os rendimentos persistentemente elevados dos Treasuries e um dólar forte continuam formando um forte teto para o metal, mantendo-o próximo de US$ 4.100. Os compradores que entram nos recuos, apostando em uma postura ainda mais dovish do Fed, se beneficiam desse equilíbrio, enquanto aqueles que esperavam uma recuperação mais acentuada após a queda de setembro ficam para trás.

A prata subiu 0,6% hoje, para US$ 61,38 por onça, após avançar 0,9% no dia anterior. A platina e o paládio também avançaram.

Na minha avaliação, a contradição entre a retórica mais branda do Fed e o aumento do prêmio geopolítico sobre o petróleo determinará os movimentos do ouro nos próximos dias, e não uma tendência clara em uma única direção. Não descarto que o metal permaneça em uma faixa estreita entre US$ 4.100 e US$ 4.200 até que os rendimentos dos títulos deem um sinal mais claro, enquanto uma escalada em torno do Irã — por exemplo, a confirmação do envio de porta-aviões — poderia desencadear um movimento acima do teto atual nas próximas semanas.

Quanto ao cenário técnico atual do ouro, os compradores precisam superar a resistência mais próxima, em US$ 4.186. Isso abriria caminho para um alvo em US$ 4.249, acima do qual um rompimento será difícil. O alvo mais distante está na região de US$ 4.304.

No cenário de baixa, os vendedores tentarão assumir o controle de US$ 4.124. Se conseguirem, um rompimento da faixa representaria um duro golpe para as posições dos compradores e levaria o ouro a uma mínima de US$ 4.062, com possibilidade de recuar até US$ 4.047.