FX.co ★ Duas condições que tornarão a recuperação do mercado sustentável

Ganham força no mercado as expectativas de novas quedas. Até ontem, o Bitcoin ainda era negociado abaixo de US$ 84.000, enquanto o Ether girava em torno de US$ 2.500. Muitos participantes do mercado acreditam que o setor de criptomoedas perdeu entradas de capital, enquanto as ações continuam em alta, sustentadas por sólidos lucros corporativos. O capital que fluiu para as criptomoedas durante o verão agora está migrando para as ações, o que explica por que até mesmo boas notícias do setor não conseguem sustentar uma alta dos preços.

Os dados sobre os fluxos confirmam esse cenário. Os ETFs spot de Bitcoin registraram saídas de cerca de US$ 451 milhões desde o início de outubro, e, na semana passada, os fundos que investem em Bitcoin, Ether e Solana somaram aproximadamente US$ 1,25 bilhão em saídas. Os fundos de Ether acumularam nove pregões consecutivos de saídas, totalizando US$ 697,2 milhões, enquanto os fundos de Solana encerraram uma sequência recorde de 14 semanas de entradas. Ao mesmo tempo, a temporada de resultados, iniciada nesta semana, está dando suporte aos índices acionários, com o Nasdaq e o S&P 500 sendo negociados próximos de suas máximas históricas.

Os participantes do mercado afirmam que duas condições são necessárias para uma recuperação sustentável. A primeira é que os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo recuem e se estabilizem. Os rendimentos dos títulos de 30 anos chegaram a 5,70% na semana passada — o nível mais alto desde 2002 —, enquanto os dos títulos de 10 anos atingiram 5,35%. Enquanto os rendimentos continuarem subindo, os ativos que não geram rendimentos permanecerão sob pressão. A segunda condição é o retorno das entradas líquidas nos ETFs spot de criptomoedas, uma vez que a demanda institucional passa principalmente por esses veículos. Nenhuma das duas condições foi atendida até agora e, na minha avaliação, esse é o principal motivo para manter a cautela.

A conclusão prática é que, até que essas condições sejam satisfeitas, é melhor evitar a compra de altcoins durante recuos de curto prazo. Esses ativos têm menor liquidez e sofrem quedas mais acentuadas do que o Bitcoin. Além disso, o Ether perdeu o suporte dos compradores corporativos. Os repiques observados anteriormente mostram que os vendedores rapidamente anulam os movimentos de alta quando não há confirmação pelos fluxos de capital. Assim, a negociação tranquila de hoje, em torno de US$ 83.000, representa apenas uma pausa antes da divulgação dos dados de inflação dos EUA.

Ao mesmo tempo, a perspectiva de longo prazo continua positiva: os participantes do mercado acreditam que o ciclo atual ainda está em estágio inicial. Outros sinais reforçam essa visão. Saylor declarou que o mercado de alta já começou, e analistas do JPMorgan estimam que as entradas em ativos digitais acumuladas desde o início do ano somem cerca de US$ 50 bilhões, além de apontarem para um impulso positivo no quarto trimestre. Não colocaria essas perspectivas em oposição à cautela, pois elas refletem horizontes temporais diferentes. Nas próximas semanas, os dados macroeconômicos e os fluxos de capital serão os fatores dominantes; no horizonte de um ano, porém, os otimistas têm mais argumentos a seu favor.

Meu cenário-base é o seguinte: enquanto os rendimentos dos títulos permanecerem próximos das máximas e os ETFs não voltarem a registrar entradas líquidas, o Bitcoin deverá continuar negociando dentro de uma faixa de preços, com o risco de recuar novamente para US$ 81.000, enquanto o Ether terá desempenho inferior. Uma inflação americana abaixo das expectativas hoje aliviaria a pressão e criaria condições para as primeiras entradas de recursos nos fundos. Já um resultado acima das expectativas reforçaria as apostas em aumentos dos juros pelo Federal Reserve e abriria caminho para novas perdas. Eu consideraria que há uma primeira confirmação de reversão não apenas quando os preços reagissem em alta, mas também quando fossem registradas entradas líquidas nos ETFs de Bitcoin por pelo menos dois pregões consecutivos, acompanhadas da estabilização ou queda dos rendimentos dos títulos.

Para o Bitcoin, o preço está sendo negociado em uma faixa estreita, entre o suporte em 83.300 e a resistência em 83.600, com limites externos em 82.800 e 84.100. A estratégia contempla dois cenários simétricos, com possibilidades de rompimento e rejeição dos níveis.

Há duas oportunidades de compra. A primeira é um rompimento confirmado acima de 83.600: comprar com alvo em 84.100, onde realizarei os lucros e considerarei abrir uma posição vendida em caso de recuo, desde que o preço esteja acima da média móvel de 50 dias e o Awesome Oscillator esteja acima de zero. A segunda é um repique a partir de 83.300, caso o rompimento de baixa não se confirme e a queda se revele um falso rompimento: comprar visando primeiro o retorno a 83.600 e, em seguida, a 84.100.

As operações de venda seguem a mesma lógica. Em caso de rompimento confirmado abaixo de 83.300, considerar a abertura de uma posição vendida com alvo em 82.800, desde que a média móvel esteja acima do preço e o Awesome Oscillator esteja abaixo de zero. Se o rompimento acima de 83.600 falhar e o preço voltar para baixo desse nível, abrir uma posição vendida na resistência, visando primeiro o retorno a 83.300 e, em seguida, a 82.800.

Para o Ether, a estratégia segue a mesma lógica do Bitcoin, mas em sua própria escala de preços: a faixa interna vai do suporte em 2.496 à resistência em 2.511, com limites externos em 2.478 e 2.529.

A primeira oportunidade de compra surge em caso de rompimento confirmado acima de 2.511, com alvo em 2.529. Nesse nível, realizarei os lucros e considerarei abrir uma posição vendida em caso de recuo. Aplicam-se as mesmas condições: o preço deve estar acima da média móvel de 50 dias e o Awesome Oscillator, acima de zero. A segunda oportunidade é comprar em um repique a partir de 2.496. Se o rompimento de baixa não se confirmar, os alvos serão 2.511 e, em seguida, 2.529.

Para as vendas, um rompimento confirmado abaixo de 2.496 abre espaço para uma posição vendida com alvo em 2.478, desde que a média móvel esteja acima do preço e o Awesome Oscillator esteja abaixo de zero. Se o rompimento de alta em 2.511 falhar e o preço recuar desse nível, haverá uma oportunidade de venda visando primeiro o retorno a 2.496 e, depois, a 2.478. Use os dois indicadores como filtros para evitar operar falsos movimentos, e não como sinais isolados para antecipar entradas. Tome decisões somente após o preço confirmar os níveis especificados.