FX.co ★ Mercado permanece calmo

O S&P 500 demonstrou notável resiliência, apesar da onda de vendas no setor de semicondutores e da incapacidade dos resultados dos grandes bancos de oferecer um impulso claro às ações americanas. O índice amplo foi sustentado pela queda dos rendimentos dos Treasuries e pelas declarações de John Williams, presidente do Fed de Nova York, que afirmou que o Fed poderia, sob determinadas condições, deixar de elevar os juros em 2027.

Evolução das expectativas do mercado em relação à política monetária do Fed

As notícias da CXMT sobre um novo chip de memória afetaram as fabricantes sul-coreanas Samsung Electronics e SK Hynix e desencadearam um colapso do KOSPI. Esse índice é, na prática, um termômetro do apetite dos investidores pelo tema da inteligência artificial (IA). Em seguida, a Broadcom alertou que muitos investidores não entendem em que estão investindo e que as expectativas em torno da IA estão infladas, "como em um cassino". Some-se a isso o fracasso de dois IPOs na Austrália estreitamente ligados à NVIDIA, e estavam reunidos os ingredientes para um pânico que poderia ter desencadeado uma onda generalizada de vendas de ações de tecnologia.

Na prática, o S&P 500 mostrou-se surpreendentemente tranquilo. O mercado como um todo passou 53 pregões consecutivos sem registrar uma queda de 1% ou mais, a sequência mais longa desde janeiro de 2020. Os investidores pareceram não se abalar com a concorrência chinesa no setor de chips, as dúvidas sobre a capacidade das empresas de tecnologia de gerar retornos suficientes para justificar despesas de capital (capex) tão elevadas ou os fracassos nos IPOs. Se o mercado não está seguindo a direção esperada, não é mais provável que acabe se movendo na direção oposta?

S&P 500 oscila

Os comentários de John Williams ajudaram a aliviar a pressão sobre os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA (Treasuries). Depois de atingirem os níveis mais altos desde 2002, esses títulos voltaram a parecer atraentes, especialmente se a inflação subjacente não voltar a acelerar e o Fed evitar um novo aperto monetário em 2027.

O Morgan Stanley observa que manter os rendimentos nominais dos Treasuries de longo prazo acima de 5% por um período prolongado exigiria um crescimento do PIB nominal de aproximadamente 5,5% a 6,5%. Uma pesquisa do Bank of America revelou que 64% dos gestores de ativos consultados não esperam que os rendimentos ultrapassem 6%.

A preocupação dos investidores agora é com o pico dos lucros. Wall Street espera um crescimento dos lucros de 25% no terceiro trimestre e de 28% no quarto trimestre, mas a previsão é de desaceleração para cerca de 18% no primeiro semestre de 2027. A demanda dos investidores por ações diminuirá à medida que o ritmo de crescimento dos lucros perder força?

Do ponto de vista técnico, o gráfico diário mostra que o S&P 500 pode formar um padrão de reversão 1-2-3 ou um padrão de "spike and shelf" (pico e consolidação). Um rompimento acima da máxima local de 7.825 continua sendo um sinal válido para aumentar as posições compradas. Por outro lado, uma queda abaixo de 7.785 e, em seguida, de 7.765 justificaria vendas no curto prazo.