FX.co ★ Ganho contábil de US$ 4 bilhões e prejuízo de US$ 3 bilhões no mês

A Strategy divulgará os resultados do terceiro trimestre após o fechamento do mercado americano nesta quinta-feira, e a empresa está sob escrutínio, já que o Bitcoin está sendo negociado apenas cerca de 6% acima de seu preço médio de aquisição. A maior detentora corporativa de Bitcoin possui 848.517 BTC, com custo médio de US$ 75.446 por unidade. Considerando o preço de aproximadamente US$ 80.000 por BTC, suas reservas estão avaliadas em cerca de US$ 68 bilhões, ante US$ 64 bilhões investidos, o que representa um ganho não realizado de aproximadamente US$ 4 bilhões.

Isso representa um início difícil para o quarto trimestre. No relatório divulgado em 5 de outubro, a Strategy informou que os Bitcoins adquiridos recentemente estavam avaliados em cerca de US$ 83.500 cada. Desde então, a queda do BTC eliminou cerca de US$ 3 bilhões em ganhos não realizados sobre as compras recentes, e ainda restam dois meses no trimestre. Vale destacar que a empresa se beneficiou de um efeito fiscal positivo no trimestre anterior: em junho, quando o BTC era negociado abaixo do custo de aquisição, a Strategy registrou uma perda fiscal de US$ 4,12 bilhões. Esse efeito foi revertido no terceiro trimestre, elevando o lucro reportado em cerca de US$ 4 bilhões. Em outubro, a empresa estimou um benefício fiscal de US$ 4,1 bilhões quando o valor justo dos ativos superou o custo de aquisição.

A pressão também vem de outra frente. Os investidores em ETFs de Bitcoin à vista nos EUA estão, em sua maioria, no prejuízo — o preço médio de entrada é de aproximadamente US$ 81.500, cerca de 2% acima das cotações atuais. Esse valor está alinhado com a estimativa do custo médio de aquisição das posições remanescentes no IBIT, também em torno de US$ 81.500. Os compradores recentes poderão aproveitar cada repique para vender, tornando a região de US$ 81.500 uma forte zona de resistência.

O aspecto mais preocupante da atualização é que a Strategy interrompeu as compras de Bitcoin na semana encerrada em 25 de outubro e redirecionou recursos para recomprar suas ações preferenciais (STRC). Até aquele momento, as recompras de ações STRC somavam US$ 193 milhões. A CryptoQuant estimou que a Strategy respondeu por aproximadamente 71% do aumento dos saldos de BTC detidos por empresas em 2026, enquanto outras grandes empresas reduziram suas compras em cerca de 91%. Quando a maior compradora corporativa redireciona capital para honrar suas próprias obrigações, o mercado perde seu suporte mais visível.

Nesse contexto, não espero vendas forçadas por parte da Strategy nas próximas semanas, pois a empresa ainda dispõe de uma margem de segurança. No entanto, o relatório de encerramento do trimestre mostrará se a Strategy priorizará o cumprimento de suas obrigações relacionadas às ações preferenciais em detrimento da acumulação de mais Bitcoin. Se o tom da empresa for cauteloso, a pressão vendedora sobre o BTC deverá se intensificar. Vejo como provável um movimento em direção a US$ 79.000, e um rompimento abaixo de US$ 75.446 colocaria a posição tributária e as reservas da Strategy diretamente no centro do debate do mercado.

Análise técnica e recomendações

Bitcoin

Os compradores buscam um retorno à região de US$ 81.700, o que poderia estender a alta até US$ 83.000 e, em seguida, abrir caminho para US$ 84.500. Um rompimento acima desse nível sinalizaria tentativas de retomada do mercado de alta. No movimento de baixa, espero suporte e interesse comprador próximo de US$ 79.900. Uma queda abaixo dessa região poderá levar o BTC novamente a US$ 78.500, com um alvo mais distante em torno de US$ 76.900.

Ethereum

Uma consolidação acima de US$ 2.355 abriria caminho direto para US$ 2.398. O próximo alvo de alta está em torno de US$ 2.455. Um rompimento acima desse nível confirmaria o fortalecimento do viés altista e renovaria o interesse dos compradores. No movimento de baixa, espera-se que os compradores entrem em ação próximo de US$ 2.305. Um rompimento abaixo desse nível poderá levar o ETH a US$ 2.231. O alvo de baixa mais distante está em US$ 2.184.

O que há no gráfico:

• Vermelho: zonas de suporte e resistência onde o preço pode desacelerar ou acelerar
• Verde: média móvel de 50 dias
• Azul: média móvel de 100 dias
• Verde claro: média móvel de 200 dias

O cruzamento dessas médias móveis — ou mesmo um teste do preço nesses níveis — geralmente interrompe o movimento em curso ou dá início ao próximo impulso do mercado.