FX.co ★ Por que a Europa está acelerando a escolha do sucessor de Lagarde?

Enquanto o euro permanece em uma faixa estreita de negociação, surgiu a notícia de que os governos da zona do euro deverão indicar candidatos para substituir Christine Lagarde na presidência do Banco Central Europeu (BCE) até sexta-feira, 6 de novembro. O presidente do Eurogrupo, Kyriakos Pierrakakis, solicitou que os países apresentem suas indicações até essa data. Os ministros avaliarão o andamento do processo em uma reunião marcada para 9 de novembro.

Até o momento, dois nomes estão na lista de possíveis candidatos: o ex-presidente do Banco da Espanha, Pablo Hernández de Cos, que atualmente preside o Banco de Compensações Internacionais (BIS), e o ex-presidente do banco central dos Países Baixos, Klaas Knot.

Um lembrete: Lagarde ainda não deixou o cargo. Na semana passada, ela informou ao Conselho do BCE e ao presidente do Conselho Europeu, António Costa, que deixará o posto em 7 de fevereiro de 2027. A saída ocorrerá aproximadamente nove meses antes do término previsto de seu mandato, em 31 de outubro de 2027. Ela ocupa a presidência do BCE desde novembro de 2019. Portanto, a reunião de 17 de dezembro, na qual serão apresentadas novas projeções da equipe, e os encontros previstos para o início do próximo ano continuam no calendário.

O BCE não apresentou uma justificativa oficial para o momento da saída, mas Lagarde explicou abertamente sua decisão. "Não acho que posso permanecer neutra", disse ela na coletiva de imprensa de 29 de outubro. Ela argumentou que deixar o cargo lhe permitirá falar sobre assuntos que vão além da política monetária e manifestou interesse em comentar as eleições presidenciais francesas do próximo ano. Ela se recusou a dizer se apoiaria algum candidato. Vale também lembrar uma explicação mais pragmática apresentada em reportagens do Financial Times e da Reuters no início deste ano, quando surgiram os primeiros rumores: segundo esses relatos, Lagarde pretende deixar o cargo antes das eleições francesas da primavera para que Macron — que não pode concorrer novamente — e Merz possam escolher um sucessor enquanto a atual liderança ainda estiver no comando. A ideia é que a saída de Lagarde em fevereiro daria aos atuais líderes da UE tempo para escolher um sucessor antes das eleições, nas quais as pesquisas indicam que Marine Le Pen está na liderança. O BCE negou inicialmente essa versão.

A urgência decorre do fato de que mais de um cargo está em jogo. Três dos seis cargos do Conselho Executivo terão novos ocupantes. Isabel Schnabel, responsável pela área de mercados, deixará o posto no início de janeiro, cerca de um ano antes do término de seu mandato. O mandato do economista-chefe, Philip Lane, termina em maio.

O que Macron quer. A França apoiaria Klaas Knot para a presidência do BCE, desde que o cargo de economista-chefe fique com um candidato francês. A proposta é informal, mas conta com o apoio do próprio Macron. Como já mencionado, o mandato do atual economista-chefe, Philip Lane, termina em maio. O posto é importante porque o economista-chefe elabora as projeções do BCE, os modelos de taxas de juros e os pareceres destinados ao Conselho. A justificativa francesa é clara: a dívida pública está aumentando, os rendimentos dos títulos superam 5% e Paris quer ter influência sobre a política monetária.

O que Merz quer. Berlim já não considera o presidente do Bundesbank, Joachim Nagel, para o cargo. A Alemanha nunca ocupou a presidência do BCE e, como a presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, é alemã, isso pesa contra um candidato alemão. Berlim provavelmente apoiará alguém com "uma visão voltada para a estabilidade", ou seja, uma postura firmemente comprometida com a meta de inflação, ao mesmo tempo que busca garantir outro cargo importante para si.

Por enquanto, segundo as informações divulgadas, ambas as capitais parecem inclinar-se a favor de Knot, valorizado por sua experiência e considerado um representante da ala hawkish (favorável a uma política monetária mais restritiva). Para a Alemanha, ele é considerado "um dos seus", enquanto a França aceita sua candidatura desde que o cargo de economista-chefe seja ocupado por um indicado francês. Esse é justamente o ponto de impasse: os dois governos desejam o mesmo cargo, o que dificulta um acordo conjunto. Caso de Cos assuma a presidência, o posto de economista-chefe quase certamente ficará com um representante do norte "frugal", associado a uma postura fiscal mais austera.

No momento, Knot parece ser o candidato com maiores chances de indicação, mas nada está definido. Sua escolha provavelmente elevaria as expectativas de novas altas dos juros e daria algum suporte ao euro. De Cos, por outro lado, é visto como um representante da ala dovish (favorável a uma política monetária mais flexível), e sua escolha reduziria as expectativas do mercado em relação ao aperto monetário.

Espero que o euro permaneça praticamente indiferente às notícias sobre os candidatos até a cúpula de 26 e 27 de novembro e continue reagindo principalmente às expectativas de uma alta dos juros em dezembro e à evolução dos preços do petróleo.

Análise técnica do par EUR/USD

Os compradores devem buscar a retomada do nível de 1,1200. Somente então será possível um teste de 1,1230. A partir daí, o avanço até 1,1255 será viável, mas alcançar esse patamar sem o apoio de grandes participantes do mercado será difícil.

Na direção de baixa, espera-se uma atuação compradora significativa próxima de 1,1170. Caso não haja interesse comprador nessa região, será prudente aguardar uma nova mínima em 1,1140 ou considerar a abertura de posições compradas a partir de 1,1110.

Análise técnica do GBP/USD

Os compradores da libra devem buscar o rompimento da resistência mais próxima, em 1,3425. Somente então será possível avançar até 1,3444, acima do qual novos ganhos serão mais difíceis. O alvo mais distante está próximo de 1,3467.

Na direção de baixa, os vendedores tentarão assumir o controle em 1,3395. Caso consigam, o rompimento da faixa de negociação pressionará fortemente os compradores e poderá levar o GBP/USD até 1,3374, com possibilidade de extensão da queda até 1,3354.