FX.co ★ Eleições de meio de mandato dão o controle do Congresso aos democratas e pressionam o dólar

Na noite passada, o euro registrou uma forte alta frente ao dólar, a libra apresentou uma valorização semelhante e a moeda americana perdeu terreno na maior parte dos mercados. A causa foi o resultado das eleições de meio de mandato, nas quais os democratas conquistaram maiorias tanto na Câmara quanto no Senado. A reação inicial do mercado é clara, mas a persistência desse movimento dependerá do que ocorrer em seguida com a legislação, o petróleo e os rendimentos dos títulos.

O novo Congresso, em sua nova composição, assumirá suas funções no início de janeiro, e isso representa uma derrota significativa para Trump. Os democratas poderão bloquear projetos de lei indesejados, mas não conseguirão aprovar suas próprias propostas sem a assinatura do presidente, além de não disporem da maioria de dois terços necessária para derrubar vetos. Vale lembrar que, às vésperas da votação, Trump afirmou estar disposto a ser o "Sr. Veto". Portanto, os dois lados terão de buscar acordos. É importante destacar que, se o presidente começar a bloquear projetos de grande repercussão na área da saúde ou projetos de caráter social mais abrangente, isso poderá prejudicar ainda mais sua aprovação popular, que, segundo as médias agregadas de pesquisas do New York Times, já está entre as mais baixas dos presidentes desde a Segunda Guerra Mundial.

É pouco provável que o resultado das eleições provoque grandes mudanças na política externa. A guerra contra o Irã começou sem a aprovação formal do Congresso — embora Trump pudesse tê-la solicitado —, portanto, não espero mudanças significativas. Uma nova escalada do conflito ainda é provável: Israel insiste em prosseguir com o conflito, e as negociações estão estagnadas. O tráfego marítimo pelo Estreito de Ormuz foi restabelecido. As exportações da Arábia Saudita, dos Emirados Árabes Unidos, do Iraque e do Kuwait aumentaram cerca de 10% em outubro, ultrapassando ligeiramente 15 milhões de barris por dia. Ainda assim, acredito que persiste um déficit estrutural, e os ataques iranianos contra instalações e infraestrutura da Arábia Saudita e dos Emirados Árabes Unidos continuam afetando os preços. O petróleo pressiona a inflação e pesa principalmente sobre a economia dos Estados Unidos. Assim, uma nova escalada poderia reavivar rapidamente a demanda pelo dólar e interromper as atuais altas do euro e da libra.

O dólar está em queda apesar dos dados sólidos. O relatório JOLTS mostrou que o número de vagas de emprego nos Estados Unidos chegou a 7,5 milhões em setembro, ante previsão de 7,11 milhões. Ainda assim, esses números não foram suficientes para sustentar a moeda. Em 28 de outubro, o Fed manteve os juros na faixa de 3,75% a 4,00%, por 10 votos a 2. Dois membros votaram contra a decisão, defendendo um aumento dos juros, e uma alta na reunião de 9 de dezembro continua sendo o cenário básico considerado pelo mercado. Isso significa que os compradores de dólar estão menos à espera de novos dados econômicos e mais atentos a fatores capazes de impulsionar a moeda. O principal candidato a esse papel são os rendimentos dos títulos do Tesouro americano.

Para hoje, a agenda inclui uma série de indicadores de atividade do setor de serviços da zona do euro. Os dados da indústria manufatureira da zona do euro e do Reino Unido foram, de modo geral, animadores, e os indicadores de serviços também dão motivos para um otimismo cauteloso. Segundo a S&P Global, a estimativa preliminar do PMI de Serviços da zona do euro é de 51,7, ante 53,0 em setembro. A queda preocupa, mas o dado ainda é preliminar. Se esse resultado se confirmar, espero que a demanda pelo euro permaneça relativamente estável. O único ponto problemático é a França, onde a atividade do setor de serviços está em contração: a leitura preliminar foi de 48,8, ante 48,4 anteriormente. Se os dados vierem significativamente abaixo das previsões, o euro poderá sofrer algum impacto, mas considero esse cenário pouco provável. O PMI de Serviços do Reino Unido apresenta um quadro positivo: a leitura preliminar foi de 53,1, ante 52,1 em setembro, e uma revisão para cima manteria o impulso de alta da libra. Isso é importante às vésperas de quinta-feira, quando se espera que o Banco da Inglaterra eleve os juros de 3,75% para 4,00%. Em 20 de outubro, Megan Greene defendeu um aumento, afirmando que o mercado de trabalho está mais apertado do que se imaginava.

O principal destaque de hoje serão os dados de inflação ao consumidor da zona do euro referentes a outubro. A inflação geral está projetada em 4,0%, após registrar 3,8% em setembro, enquanto a inflação subjacente deve ficar em 2,5%. Vale lembrar que a inflação vem acelerando desde junho: 2,8% em junho, 2,9% em julho, 3,2% em agosto, 3,8% em setembro e uma projeção de 4,0% para outubro. Seria um erro presumir que o BCE manterá uma postura *dovish* ou mesmo paciente. Não descarto uma abordagem mais firme e agressiva. A taxa de depósito está atualmente em 2,50%, após dois aumentos, em junho e setembro, e o mercado espera uma última elevação, para 2,75%, na reunião de 17 de dezembro, quando o BCE divulgará suas projeções até 2029. Se a inflação superar as previsões dos economistas, isso poderá favorecer o euro, ao menos temporariamente.

Também será divulgado o índice de serviços do ISM dos Estados Unidos, cuja previsão é de 54,9, o mesmo valor registrado em setembro. Se o resultado superar as expectativas, poderá ajudar o dólar no curto prazo, mas dificilmente alterará de forma significativa o equilíbrio mais amplo das forças do mercado. Separadamente, o Tesouro americano publicará seu comunicado trimestral sobre refinanciamento da dívida. A dívida pública dos Estados Unidos já chegou a US$ 40 trilhões, por isso os rendimentos dos títulos continuarão no centro das atenções. Com o dólar sob pressão e sem novas declarações de Trump, inclusive sobre o Irã, minha expectativa é de que a moeda americana continue enfraquecendo, enquanto os rendimentos dos títulos recuam. Mas esse cenário pode mudar rapidamente.

EUR/USD – Para posições compradas, considero 1,1227 como ponto de entrada em caso de falso rompimento, o que poderá levar o preço a 1,1259. Um rompimento desse nível abrirá caminho para 1,1298, com um alvo mais distante em 1,1336, onde buscarei oportunidades de venda após um repique, visando a ganhos de 25 a 30 pips.

Consideraria posições vendidas a partir de 1,1259 e 1,1298 somente se os movimentos de alta nesses níveis se revelarem falsos. Se os compradores não aparecerem em 1,1227, será melhor aguardar uma correção mais profunda até 1,1200, onde estão as médias móveis. Um falso rompimento nesse nível seria um bom ponto de entrada para posições compradas. Também pretendo comprar nos repiques a partir de 1,1172, buscando ganhos de 25 a 30 pips.

GBP/USD – O cenário é semelhante: o par renovou suas máximas semanais e, com a expectativa de um aumento dos juros pelo Banco da Inglaterra na quinta-feira, a libra tem vários trunfos a seu favor. Dados fortes do setor de serviços impulsionariam ainda mais a moeda. Um falso rompimento do nível de 1,3449 para baixo seria um sinal para ampliar as posições compradas. Um rompimento acima de 1,3474, seguido de um reteste, abriria caminho para 1,3492 e 1,3512, que são os principais alvos de alta para hoje. Nesses níveis, buscarei oportunidades de venda nos repiques, com alvo de 15 a 20 pips.

Considero posições vendidas contra a tendência em caso de falsos rompimentos de 1,3474 e 1,3492, caso os fechamentos não confirmem os rompimentos. Se não houver pressão compradora em 1,3449, a libra provavelmente passará por uma correção mais profunda até 1,3428, onde posições compradas serão interessantes caso os fechamentos não confirmem o rompimento. Já as compras após um repique a partir de 1,3397 terão como alvo ganhos de 25 a 30 pips.

Minha avaliação é que o euro e a libra devem manter sua vantagem até a divulgação dos dados de inflação da zona do euro e do índice ISM, pois, no momento, o dólar não conta com suporte nem da política monetária nem dos rendimentos dos títulos. Mas até que ponto essa valorização será duradoura? Isso depende, antes de tudo, do Irã: na ausência de novas declarações de Trump, é provável que a pressão de baixa sobre o dólar continue, mas qualquer escalada do conflito poderá restaurar rapidamente a demanda pela moeda americana.

A libra parece mais forte que o euro devido à reunião do Banco da Inglaterra, enquanto a contração do setor de serviços na França continua sendo um risco de baixa para a moeda única. Evitarei tirar conclusões definitivas antes da divulgação dos dados de inflação: muita coisa pode mudar em um único dia.