FX.co ★ O que impede os investidores otimistas de comprar mais ouro?

O ouro registrou uma ligeira queda hoje, sendo negociado em torno de US$ 4.110 por onça. O metal está passando por uma correção após ter subido quase 2% na segunda-feira. A prata caiu 0,8%, para US$ 52,99, após ter subido quase 3% no dia anterior; a platina e o paládio permaneceram praticamente inalterados.

A principal razão para a alta de segunda-feira foi o petróleo. O Brent caiu para US$ 97, depois de ser negociado perto de US$ 116 em 30 de outubro, à medida que o mercado passou a esperar avanços nas negociações com o Irã após as eleições nos EUA. Vale destacar que, neste ano, ouro e petróleo se movimentaram, em grande parte, em direções opostas: a energia cara impulsiona a inflação e favorece uma política monetária mais restritiva por parte do Fed, enquanto o petróleo mais barato alivia parte da pressão sobre um ativo que não gera rendimento, como o ouro. Nesse cenário, compradores de ouro e importadores de energia se beneficiam, enquanto exportadores de petróleo e investidores que apostam na persistência da escassez saem perdendo.

A política do Fed limita a alta do ouro. Na segunda-feira, Austan Goolsbee e Tom Barkin destacaram a força da economia e as pressões inflacionárias. Goolsbee acrescentou que o boom dos data centers começa a indicar um excesso de demanda, algo que normalmente leva os bancos centrais a adotar uma política monetária mais restritiva. Vale observar que, em outubro, ele ainda considerava tanto a possibilidade de um aumento dos juros quanto a de uma pausa, de modo que seu discurso se tornou visivelmente mais firme. Com a taxa dos fundos federais na faixa de 3,75% a 4,00% e o CME Group indicando uma probabilidade de cerca de 79% de aumento dos juros em 9 de dezembro, além de um aumento de 165 mil vagas na folha de pagamento de outubro, ante a previsão de 65 mil, cada novo sinal favorável a um aperto monetário torna o ouro menos atraente. Por isso, a recuperação tem encontrado dificuldades para ganhar força.

A fraqueza do dólar ajuda. O índice do dólar ficou praticamente estável na terça-feira, após recuar 0,5% na segunda-feira, e a desvalorização da moeda americana torna o metal mais acessível aos compradores estrangeiros. No entanto, esse suporte é limitado: quando os rendimentos dos títulos dos EUA caem junto com os preços do petróleo, a pressão sobre o dólar diminui, mas os mercados continuam precificando novos aumentos dos juros. Enquanto isso, o ouro continua sem uma direção clara, o que mantém os grandes investidores à margem. Como resultado, os movimentos de curto prazo têm sido impulsionados por estratégias baseadas em tendências e pela demanda física.

O próximo catalisador importante será a inflação dos EUA. O mercado espera que a variação mensal do CPI geral desacelere para 0,3%, ante 0,6% em setembro, enquanto o núcleo do CPI deve ficar em 0,2%, após 0,3%. Também estão previstos discursos de Christopher Waller, Lorie Logan, Jeff Schmid e Michelle Bowman. Quaisquer comentários em tom hawkish aumentarão a pressão sobre o metal. Se os dados vierem abaixo das expectativas, o ouro poderá se manter acima de US$ 4.100, pois o mercado começaria a questionar a possibilidade de um aumento dos juros em março.

Tudo isso indica que, no momento, o ouro está preso entre a queda dos preços do petróleo e a retórica hawkish do Fed. Acredito que, antes da divulgação do relatório de inflação, o metal provavelmente será negociado em torno de US$ 4.100, sem uma direção clara. Após a divulgação, sua trajetória dependerá do ritmo de crescimento dos preços. Se a inflação superar as expectativas, não se pode descartar um retorno a US$ 4.000. Por outro lado, com dados mais fracos e uma nova queda dos preços do petróleo, o ouro poderá testar novamente as máximas da semana passada.

Análise técnica do ouro

Os compradores precisam superar a resistência próxima de US$ 4.140. Isso permitiria buscar o alvo de US$ 4.192, acima do qual será bastante difícil avançar. O próximo alvo de alta está na região de US$ 4.249. Em caso de queda, os vendedores tentarão assumir o controle em US$ 4.062. Se conseguirem, o rompimento dessa faixa representará um duro golpe para as posições compradas e levará o ouro a uma mínima de US$ 4.001, com a possibilidade de atingir US$ 3.954.