FX.co ★ Ouro supera os títulos do Tesouro dos EUA na composição das reservas globais

Atualmente, os bancos centrais destinam mais recursos às reservas de ouro do que aos títulos do Tesouro dos EUA, retirando destes o status de principal ativo de reserva do mundo. O Financial Times, citando o Banco Central Europeu (BCE), informa que a participação do metal precioso nas carteiras dos bancos centrais atingiu 27% no final de 2025. Ao longo do ano, essa participação aumentou 7 pontos percentuais, enquanto a fatia da dívida pública dos EUA caiu de 25% para 22%. A mudança na arquitetura financeira internacional e a redução da confiança na dívida soberana dos EUA foram consequências diretas da geopolítica.

A busca por alternativas ao dólar americano acelerou-se significativamente após 2022, quando os EUA e a União Europeia congelaram as reservas soberanas da Rússia. Esse precedente mostrou aos bancos centrais de todo o mundo os riscos de manter reservas em moedas fiduciárias no exterior. O ouro, livre de risco de contraparte, tornou-se o principal ativo defensivo em meio às guerras comerciais. A forte demanda por parte de bancos centrais e investidores levou a uma alta histórica: somente em 2025, o metal disparou 65%. Isso provocou um aumento acentuado no valor das reservas de ouro dos bancos centrais em seus balanços patrimoniais, mesmo sem novas compras.

O efeito dessas mudanças estruturais nos mercados de commodities foi ilustrado de forma clara pelo caso da Rússia. Desde fevereiro de 2022, os países da União Europeia congelaram cerca de €210 bilhões (US$ 244 bilhões) em ativos soberanos russos. No entanto, os ganhos inesperados da Rússia decorrentes da reavaliação de suas próprias reservas de ouro alcançaram US$ 216 bilhões. Esses ganhos compensaram, na prática, o valor dos ativos congelados no Ocidente. A situação demonstrou claramente a vulnerabilidade das sanções diante de uma migração global de instituições financeiras para ativos tangíveis.