FX.co ★ JPMorgan desiste de prever os preços do petróleo bruto

Os analistas do JPMorgan Chase oficialmente deixaram de publicar previsões para o preço-base do petróleo. O maior banco dos EUA admitiu que os modelos econômicos são ineficientes para estimar o preço por barril, porque os formuladores de políticas parecem ter abandonado quaisquer “linhas vermelhas”.

Em uma nota de pesquisa, os analistas reclamaram da imprevisibilidade do conflito entre os EUA e o Irã. Inicialmente, Wall Street acreditava nos limites de tolerância da administração. Presumia-se que Washington seria forçado a chegar a um acordo para reabrir o Estreito de Ormuz quando o petróleo ultrapassasse US$ 100 por barril, a gasolina subisse para US$ 5 por galão, a inflação atingisse 4% ou o rendimento dos Treasuries de 10 anos ultrapassasse 5%. Seis meses depois, todos esses limites foram ultrapassados, mas nenhuma estratégia de saída surgiu.

A lógica do mercado finalmente se descolou da realidade. Do ponto de vista dos fundamentos de oferta e demanda, um barril deveria valer cerca de US$ 90. No entanto, os contratos futuros do Brent são negociados em torno de US$ 106. Essa diferença implica que os traders já precificaram o risco de uma perda repentina de cerca de 4 milhões de barris por dia na oferta.

Os riscos geopolíticos estão se intensificando. Os houthis ameaçam o transporte marítimo no Bab al-Mandeb; o ataque ao oleoduto East-West da Arábia Saudita bloqueou uma rota alternativa de exportação; e a Ucrânia está atacando sistematicamente as refinarias russas. Nesse contexto, os EUA e o Irã não demonstram estar dispostos a enfrentar a questão, após o fracasso da trégua de junho.

Os analistas do JPMorgan encerraram sua nota com uma pergunta perturbadora e sem resposta: o que acontecerá com a economia global se as interrupções temporárias no fornecimento se tornarem permanentes?