FX.co ★ Scurtă prezentare: Un test de gravitație pentru SpaceX

La mijlocul lunii iulie 2026, în jurul gigantului aerospațial SpaceX (SPCX) s‑a desfășurat o adevărată dramă de piață. Pentru prima dată de la istoricul IPO din iunie, acțiunile companiei au scăzut sub prețul de ofertă de 135 de dolari, atingând temporar un minim de 132,15 dolari înainte de a închide la 135,27 dolari. Aceasta înseamnă o scădere de 33% față de valorile de vârf înregistrate imediat după listare. Capitalizarea de piață a SpaceX a coborât de la un record de 2,1 trilioane de dolari la 1,8 trilioane de dolari.

Deși IPO‑ul SpaceX a fost cel mai mare din istoria Statelor Unite, aducând 75 de miliarde de dolari, mai puțin de 5% din acțiunile sale au fost listate la bursă. Această raritate artificială a împins inițial prețurile acțiunilor în sus, însă investitorii se confruntă acum cu o realitate dură: luna august se apropie, putând aduce un val masiv de vânzări odată cu expirarea perioadei de lockup. Între timp, marile bănci de investiții rămân extrem de optimiste — Evercore ISI a stabilit un preț‑țintă de 230 de dolari, Needham și‑a ridicat prognoza la 250 de dolari, iar Raymond James anticipează 800 de dolari.

Principalii factori de presiune

Declinul actual al prețului acțiunilor este rezultatul unor factori fundamentali care vor continua să pună presiune pe acțiunile SpaceX pe termen mediu:

Expirarea masivă a perioadei de lockup în august. Principala amenințare este expirarea restricțiilor de lockup pentru angajați și investitorii timpurii, în a doua zi de tranzacționare după publicarea primului raport trimestrial (așteptat la începutul lunii august). Aproximativ 911,5 milioane de acțiuni, în valoare totală de 123 miliarde de dolari, vor ajunge pe piață. Spre comparație, întregul volum actual de acțiuni SpaceX tranzacționate pe Nasdaq este de 86 miliarde de dolari. Oferta de acțiuni se va mai mult decât dubla, creând un surplus masiv de ofertă. Alte 455,8 milioane de acțiuni ar fi putut fi deblocate la un preț peste 175,50 dolari, dar acest aspect este deocamdată irelevant. Până în decembrie, se așteaptă ca free float-ul companiei să crească la 40% din capitalul total.

Evaluare extrem de ridicată. Chiar și după pierderea unei treimi din valoare, acțiunile SpaceX se tranzacționează la de 49 de ori veniturile anuale estimate. Spre comparație, Tesla este evaluată la de 15 ori veniturile. În plus, SpaceX a încheiat anul trecut cu o pierdere netă de aproximativ 5 miliarde de dolari, ceea ce face ca evaluarea actuală să fie extrem de speculativă și vulnerabilă.

Performanța istorică a debutanților pe piață. Datele din 50 de IPO-uri majore din SUA începând cu 2010 arată că firmele ale căror acțiuni au căzut sub prețul de ofertă în primele două luni au avut ulterior performanțe constant sub media pieței. Creșterea lor mediană a fost de 61%, față de 112% pentru companiile care și-au menținut pozițiile inițiale.

Provocări tehnologice și cheltuieli de capital. SpaceX a primit aprobarea FAA pentru noi teste Starship, însă eficiența lor comercială nu a fost încă demonstrată. Achiziția de 17 miliarde de dolari a spectrului EchoStar pentru internetul mobil Starlink necesită cheltuieli de capital (CapEx) masive, amânând atingerea unei profitabilități nete stabile.

Prognoză

Perspectiva noastră asupra situației este semnificativ mai prudentă decât așteptările hiper-optimiste ale majorității analiștilor de pe Wall Street.

În următoarele două luni (august–septembrie 2026), SpaceX va trece printr-un test sever de reziliență. Volumul masiv de acțiuni eliberate din lockup va crea o presiune uriașă la vânzare, pe care piața nu o va putea absorbi rapid. În această perioadă, estimăm un declin suplimentar al prețului acțiunilor SPCX, cu testarea suportului local în zona 110–115 dolari (o scădere suplimentară de 15–20% față de nivelurile actuale). Concepte speculative precum o fuziune SpaceX–Tesla într-o singură companie holding („Elon Corp”) sau știrile privind lansările Starship vor genera doar reveniri pe termen scurt, care vor fi probabil sufocate de vânzările insiderilor.

Stabilizarea prețului și revenirea la creștere peste nivelul IPO de 135 dolari sunt puțin probabile înainte de sfârșitul lui 2026 sau începutul lui 2027. Această redresare va depinde în totalitate de demonstrarea de către Starlink a unei creșteri solide a profitului operațional și de testele Starship, care trebuie să confirme că desfășurarea de încărcături poate fi atât regulată, cât și rentabilă. Investitorilor li se recomandă să adopte o atitudine de așteptare și să evite achizițiile pripite până când furtuna legată de expirarea lockup-ului din august se va liniști.