FX.co ★ Yen-ul devine un favorit

"Pentru a supraviețui, trebuie să te adaptezi." Diplomația lui Kazuo Ueda i-a convins pe investitori de potențialul unei reduceri a ratei overnight în decembrie. Potrivit unei surse din guvern, citate de Reuters, Banca Japoniei va continua eforturile de normalizare, iar prim-ministrul trebuie doar să accepte acest lucru. Cu doar un an în urmă, Sanae Takichi considera că înăsprirea politicii monetare era o greșeală. Perspectivele se schimbă și, odată cu ele, tendința ascendentă a USD/JPY se întrerupe.

Se poate doar specula cum a reușit Ueda să-l convingă pe prim-ministru - poate prin sublinierea necesității de a combate inflația sau prin referirea la yenul slab, care nu place Statelor Unite. Guvernul va trece cu vederea creșterea ratei overnight de la 0.50% la 0.75%, un nivel neatins din 1995.

Dinamica ratei overnight a Băncii Japoniei

Un insider de la Bloomberg sugerează că BoJ nu doar că va relua ciclul de înăsprire monetară, dar va și indica o continuare a acestuia în viitor. Acest lucru ar trebui să întărească yenul și să creeze o barieră împotriva creșterii ulterioare a prețurilor de consum.

Ueda face ceea ce trebuie—pregătește piețele pentru o eventuală creștere a ratei dobânzii. El a declarat că Consiliul Guvernatorilor va discuta această problemă și va lua o decizie. O astfel de retorică se alinia perfect cu ceea ce a spus șeful băncii centrale în ianuarie înainte de a înăspri politica monetară. Piața de contracte futures a ridicat probabilitatea acestui rezultat pentru ședința din 19 decembrie de la 58% la începutul iernii la 90% acum.

Zvonurile privind normalizarea deja se manifestă. Consumatorii au redus cheltuielile în mod neașteptat pentru prima dată în șase luni. Conform BoJ, trebuie observat un ciclu în care creșterea salariilor conduce la o creștere a cheltuielilor gospodăriilor japoneze, rezultând într-o accelerare a inflației. Problemele din lanțul de aprovizionare ar putea încetini prețurile de consum.

Creșterea așteptărilor inflaționiste în Japonia a atins cel mai ridicat nivel din 2024. Acest indicator este foarte corelat atât cu diferențialul de randament dintre obligațiunile americane și cele locale, cât și cu USD/JPY.

Dinamica USD/JPY, Diferențialul de Randament al Obligațiunilor și Așteptările Inflaționiste

Este logic că așteptările crescute privind inflația vor conduce la rate mai mari pe piețele datoriilor din Japonia, determinând BoJ să înăsprească politica sa monetară. Ca urmare, yenul se întărește, în timp ce așteptările legate de inflație scad.

Diferența dintre traiectoriile ratei overnight și rata fondurilor federale permite experților Reuters să considere yenul principalul favorit pentru 2026. O situație similară a avut loc la sfârșitul lui 2024; totuși, lentoarea Băncii Japoniei a nemulțumit yenul, determinându-l să se deprecieze pentru cea mai mare parte a anului curent.

Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic pentru USD/JPY continuă implementarea modelului de inversare "Three Indians". Acest model crește riscurile de rupere a tendinței. Pozițiile scurte stabilite la 156.8 ar trebui menținute, cu țintele stabilite la 152.7 și 151.7.