FX.co ★ Dolarul Joacă un Joc Subtil

"Învinge-ți inamicul cu propria sa armă." Donald Trump intenționează să forțeze Rezerva Federală să scadă ratele dobânzilor la 1% și să stimuleze economia SUA până la sfârșitul mandatului său. Ce se întâmplă ulterior - fie că este vorba de inflație incontrolabilă sau de o recesiune dublă - nu contează prea mult. "După mine, potopul." Jerome Powell are un răspuns pentru ocupantul Casei Albe. El joacă un joc subtil, tensionând EUR/USD și toate piețele.

Dolarul american poate reacționa brusc la rezultatele ultimei întâlniri FOMC din 2025 sau s-ar putea să nu reacționeze deloc. Scenariul de bază presupune o reducere "hawkish", în care, după o scădere a ratei fondurilor federale, Jerome Powell indică intenția Fed de a menține o pauză prelungită. Aceasta ar fi o veste bună pentru dolarul american. Cu toate acestea, indicele USD nu crește, în ciuda scenariului de bază.

Poate că motivul constă în viitoarea schimbare a președinției? Kevin Hassett, de la Casa Albă, va încerca fără îndoială să implementeze planul lui Trump de a reduce rata la 1%. Astfel, piața arată puțin interes pentru discursul de plecare al lui Jerome Powell. Investitorii caută perspectivele pentru costurile de împrumut pe termen lung. Aici apare o inconsecvență interesantă.

Dinamica Ratei Fed și a Randamentelor Obligațiunilor SUA

În prezent, randamentele obligațiunilor Trezoreriei SUA sunt mai ridicate decât la începutul ciclului de expansiune monetară al Fed. De obicei, se întâmplă opusul: o scădere a ratei fondurilor federale determină scăderea ratelor pieței obligațiunilor. Totuși, această decuplare actuală sugerează că investitorii nu se așteaptă la o expansiune monetară agresivă. În opinia lor, costurile de împrumut se vor stabiliza la 3,25% până la sfârșitul ciclului. Este ideea de a-l numi pe Kevin Hassett ca Președinte al Fed sortită eșecului?

Trump aplică principiul „divide et impera.” El umple FOMC cu „porumbei,” încurajând diviziunea în cadrul Comitetului. Totuși, Powell încurajează, de asemenea, disidența. El folosește arma adversarului pentru a-și atinge scopul – păstrarea independenței băncii centrale. Într-adevăr, dacă membrii FOMC se obișnuiesc cu disidența, o vor exprima chiar și cu un nou președinte. Șansele ca Hassett să reducă agresiv ratele sunt în scădere.

Powell nu a decis încă dacă să părăsească permanent FOMC sau să-și păstreze locul ca guvernator obișnuit. Predecesorii săi au optat pentru prima variantă, dar acum mult mai multe sunt în joc – independența. Dacă actualul șef al Fed rămâne, va fi un fel de vot de neîncredere în succesorul său. În plus față de "șoimi" și "porumbei," Comitetul va include, de asemenea, un nou caracter – rața șchioapă. Această figură va pune obstacole în calea lui Trump.

Tehnic, pe graficul zilnic, incapacitatea taurilor de a sparge rezistența la limita superioară a intervalului de valoare corectă de 1.1540-1.1665 pentru a doua oară indică slăbiciunea lor. Riscurile unei scăderi a prețului până la 1.1585 rămân. Un focus pe vânzările pe termen scurt urmate de o inversare pare prudent.