FX.co ★ Viitorul dolarului: dorințele lui Trump și implicațiile economice

Fii atent la dorințele tale. Donald Trump visează la cele mai mici dobânzi din lume și la un dolar slab. Această combinație ar reduce costul serviciilor datoriei, ar stimula creșterea economică și ar îmbunătăți competitivitatea producătorilor americani. Totuși, aceasta este o sabie cu două tăișuri, deoarece există efecte negative și contradicții clare între dorințele președintelui și teoria economică. Aceste contradicții subminează încrederea în dolarul american și îi împuternicesc pe cei optimiști din piața EUR/USD.

În aprilie, Casa Albă a crescut tariful mediu la importuri de la 2% la 14% într-un efort de a reduce deficitul comercial uriaș pe care Statele Unite îl au cu alte țări. Alături de tarife, Trump crede că o devalorizare a dolarului va contribui la acest efort. Totuși, dacă exporturile din alte țări către SUA scad, așa cum se întâmplă în prezent, nerezidenții vor primi mai puțini dolari. Ca urmare, va exista un stimulent redus pentru a cumpăra obligațiuni de stat, iar Washingtonul va întâmpina provocări în finanțarea deficitului bugetar.

Dinamica Comerțului SUA cu Alte Țări

Președintele își propune să reducă rata dobânzii fondurilor federale la 1% sau mai jos, în timp ce simultan celebrează o accelerare a PIB-ului SUA la 4,3% în al treilea trimestru. Totuși, inflația scăzută nu poate coexista cu o economie puternică. Atunci când oamenii câștigă bine, ei cheltuiesc, ceea ce determină creșterea prețurilor. Rezerva Federală nu este un spectacol de unul singur. Chiar dacă noul președinte al Federal Reserve împărtășește aceleași dorințe ca Donald Trump, va trebui să convingă ceilalți membri FOMC să adopte o politică monetară mai relaxată.

Până acum, argumentul principal al celor care susțin reducerea dobânzilor a fost o piață a muncii în răcire. Cu toate acestea, șomajul nu poate să crească la nesfârșit într-o economie puternică. Da, companiile își optimizează costurile din cauza tarifelor, concediind muncitori. Totuși, până în 2026, se vor adapta.

Dinamica ratelor Federal Reserve și ale altor bănci centrale

În opinia mea, soarta dolarului american va depinde de ritmul de creștere economică. Prognoza consensuală a experților de la Bloomberg proiectează o creștere de 2% a PIB-ului SUA în 2026. Goldman Sachs consideră că aceasta va fi mai bună—o creștere de 2,6% datorită condițiilor financiare favorabile, adaptării companiilor la tarife și unui val de restituiri de taxe de 100 miliarde de dolari ca parte a "One Big Beautiful Bill Act." Citi estimează această sumă la 30-50 miliarde de dolari și prevede o creștere a PIB-ului de 2,1%.

Cu cât sunt mai multe vești pozitive din economia SUA, cu atât mai puțin probabil este ca Fed-ul să reducă ratele dobânzilor în martie. Șansele pentru o reducere a ratei în acea lună au scăzut sub 50% în urma datelor PIB din al treilea trimestru și a cererilor de șomaj. O pauză prelungită în ciclu joacă în favoarea dolarului american.

Dintr-o perspectivă tehnică, graficul zilnic al EUR/USD arată formarea unui model 20-80 și revenirea perechii la intervalul de valoare justă. Pozițiile scurte deschise la 1.1795 ar trebui menținute deocamdată. Viitorul euro-ului va depinde de capacitatea taurilor de a reveni la acest nivel important.