FX.co ★ Previziuni pentru principalele valute mondiale pentru primul deceniu al anului 2026

Pe 16 decembrie se arată că, de la jumătatea lunii noiembrie, poziția agregată pentru dolarul american față de principalele valute mondiale s-a deteriorat constant. Acest fapt reflectă reevaluarea pieței cu privire la perspectivele mișcărilor de rată ale Fed și ale economiei americane în ansamblu. Nu există motive să credem că această tendință se va schimba în viitorul apropiat; toți factorii negativi care au pus presiune pe dolar în ultimele săptămâni continuă să își exercite influența.

Previziunile privind rata dobânzii de către Fed implică două reduceri anul viitor — în aprilie și iulie. Ce se va întâmpla după aceea rămâne un mister, și chiar și aceste două reduceri nu sunt garantate. Totul se schimbă rapid; amintiți-vă de previziunile pentru ultima întâlnire când, la începutul lunii noiembrie, piețele erau convinse că Fed își va menține rata, dar până la sfârșitul lunii noiembrie, acea opinie s-a inversat complet.

Sunt prea mulți factori care cresc incertitudinea. Situația pieței muncii din SUA indică o scădere a activității economice, în timp ce creșterea PIB-ului pentru trimestrul al treilea, dimpotrivă, pare destul de pozitivă. Rapoartele ISM tind să arate o deteriorare, totuși piața bursieră rămâne aproape de maximele istorice, susținută în principal de speranțele de creștere în sectorul tehnologic. Totuși, dacă apar îndoieli cu privire la perspectivele AI, piața ar putea pur și simplu să se prăbușească. Un scenariu similar s-a desfășurat la începutul anilor 2000, când companiile din sectorul tehnologic creșteau rapid.

Dolarul american pare stabil, iar statutul său de monedă mondială principală rămâne necontestat, dar creșterea record a aurului (precum și a argintului și platinei) indică faptul că sistemul financiar trece printr-o criză severă de încredere, în timp ce dinamica petrolului, cuprului și aluminiului—adică a materiilor prime care formează baza economiei reale—arată mult mai rău.

Independența Fed este în pericol, și multe schimbări ar putea avea loc în săptămânile următoare, mai ales în ceea ce privește componența Fed favorizând politici de reducere a ratelor. Trump intenționează să meargă până la capăt aici, dar inflația încă nu resimte presiunea noilor tarife, și situația s-ar putea schimba oricând.

Președintele Trump însuși aderă la o politică favorabilă unui dolar slab, afirmând de mai multe ori preferința sa de a reduce cursurile yenului și yuanului, de care el crede că ar putea îmbunătăți balanța comercială a SUA.

Iată o scurtă prognoză pentru dinamica principalelor valute în primele săptămâni din 2026:

EUR/USD

BCE și-a încheiat ciclul de reducere a ratelor, iar ultima reuniune a revizuit în sus prognozele de creștere economică și inflație de bază. Această abordare generală a politicii monetare sugerează un euro rezistent, ceea ce acționează ca un factor de susținere pentru euro, având în vedere previziunile de rate ale Fed.

Poziționarea rămâne pozitivă; în a doua jumătate a lunii noiembrie a apărut o tendință de creștere a pozițiilor speculative lungi în euro, iar ultimele rapoarte CFTC indică faptul că această tendință se întărește.

Probabilitatea unei retrageri către zona de suport 1.1690/1730 rămâne, dar o astfel de retragere ar putea avea doar motive tehnice, deoarece nu există temeiuri fundamentale pentru o scădere profundă a EUR/USD. Ne așteptăm la o mișcare către 1.1919; ajustări suplimentare ar putea apărea odată cu publicarea de noi date, cu evenimente importante viitoare, inclusiv raportul ISM din sectorul de producție al SUA pe 5 ianuarie, indicele PMI al zonei euro pe 6 ianuarie și inflația zonei euro și ISM în sectorul serviciilor pe 7 ianuarie. Înainte de publicarea acestor date, anticipăm o activitate de tranzacționare redusă, cu o tendință lentă ascendentă.

GBP/USD

Lira pare ceva mai slabă decât euro, dar dinamica sa va fi probabil similară. Deși Banca Angliei a redus ratele la ultima ședință, votul pentru o reducere a fost minim, iar acum piețele se așteaptă la o singură reducere anul viitor, ceea ce va menține rata la un nivel relativ ridicat de 3,5%. Factorul principal aici este amenințarea inflației ridicate persistente în Marea Britanie, care va rămâne peste nivelurile din SUA pentru mult timp, limitând clar Banca Angliei și oferind suport pentru liră.

Poziția speculativă scurtă pe lira sterlină a fost redusă în mod activ în ultimele săptămâni și ne așteptăm ca această tendință să continue. Lira va căuta rezistență la 1,3620/40; o creștere ar spori probabilitatea unei corecții tehnice, însă este puțin probabil să fie profundă, deoarece suportul la 1,3370/90 pare solid. Prima săptămână din noul an nu va aduce statistici semnificative pentru liră, astfel că dinamica generală a tranzacționării va fi influențată în mare parte de știrile din SUA.

NZD/USD

Economia Noii Zeelande a trecut printr-un test serios, confruntându-se cu o inflație ridicată, alături de o dinamică negativă a PIB-ului. Al treilea trimestru s-a dovedit a fi pozitiv, iar creșterea este așteptată și în al patrulea trimestru, având în vedere că politica RBNZ pare destul de previzibilă.

În noiembrie, RBNZ a redus dobânzile la 2,25%, dar dinamica inflației din ultimele luni favorizează clar o revenire la creștere. Pe măsură ce economia își revine în ritmul actual, este puțin probabil să aibă loc alte reduceri, iar în plus, se așteaptă ca RBNZ să înceapă să mărească dobânzile în a doua jumătate a anului următor, realizând trei creșteri până în mai 2027. În consecință, politicile Fed și RBNZ vor fi orientate în sens opus, iar kiwi-ul va câștiga un avantaj datorită modificărilor în spread-urile de randament.

Pozitionarea pentru kiwi rămâne pe poziții de vânzare puternică, și în prezent, există aproape nicio semnalizare a unei inversări. Cu toate acestea, există motive solide să presupunem că următoarele câteva rapoarte CFTC vor favoriza o cerere crescută pentru NZD.

Perechea NZD/USD s-a întărit semnificativ din 20 noiembrie, iar noi așteptăm ca această creștere să continue. O corecție tehnică pare puțin probabilă, iar suportul la 0.5731 este puțin probabil să fie atins, în timp ce o încercare de a atinge nivelul tehnic de 0.5910 pare mai realistă. Următoarele știri din Noua Zeelandă care ar putea susține kiwi-ul sunt așteptate abia pe 12 ianuarie (raportul NZIER pentru T4, care ar putea ajusta prognozele de PIB) și indicele de inflație pentru T4 pe 20 ianuarie. Dacă acesta arată niveluri de inflație susținute, kiwi-ul ar putea primi un impuls suplimentar pozitiv. Deocamdată, presupunem că tranzacționarea în prima săptămână a anului va fi inactivă, cu o ușoară tendință ascendentă.

AUD/USD

Spre deosebire de alte valute majore, dolarul australian ar putea începe anul destul de activ. Pe 1 ianuarie va fi publicat raportul PMI pentru sectorul manufacturier, urmat pe 6 ianuarie de raportul PMI pentru sectorul serviciilor și pe 7 ianuarie de raportul lunar privind inflația consumatorului pentru noiembrie. Având în vedere că inflația a crescut deja de la un minim de 1.9% în iunie la 3.8% în octombrie, noul raport va fi foarte semnificativ pentru dinamica ulterioară a dolarului australian, deoarece va influența prognozele pentru ratele RBA. În prezent, piața presupune că ciclul de reducere a ratelor s-a încheiat, iar dacă inflația din noiembrie arată cel puțin stabilitate, piața va anticipa probabil un început mai devreme al ciclului de majorare a ratelor, ceea ce va susține automat dolarul australian.

Ultimele două rapoarte CFTC au arătat o creștere accentuată a cererii pentru AUD, cu prețul calculat crescând rapid, acesta fiind un semn clar al unui impuls pozitiv în creștere.

Perechea AUD/USD a atins un nivel maxim nemaivăzut din octombrie 2024, ceea ce crește probabilitatea unei corecții tehnice. Ne așteptăm ca o scădere sub suportul de la 0.6670/80 să fie puțin probabilă și să aibă loc doar dacă jucătorii mari își garantează profiturile înainte de noul an. În orice caz, nu se preconizează că o corecție va fi prelungită, deoarece factorii fundamentali favorizează o creștere continuă.

USD/CAD

Previziunile privind rata Băncii Canadei sunt în prezent instabile. Banca privește actuala rată de 2.25% ca fiind aproape neutră, dar sunt necesare confirmări suplimentare pentru ca această opinie să se consolideze. Piața rămâne precaută în privința presupunerii că Banca Canadei și-a încheiat ciclul de reducere a ratelor, așteptând raportul privind piața muncii pentru decembrie (prevăzut pentru 9 ianuarie) și raportul de inflație (19 ianuarie). În prezent, dolarul canadian apare a fi mai convingător decât cel american, dar situația este complicată de faptul că economia canadiană depinde mai mult de situația din SUA, având în vedere integrarea profundă mutuală.

Prețul calculat sugerează scăderi suplimentare în USD/CAD; ultimele două rapoarte CFTC au indicat o cerere crescută pentru CAD, dar este nevoie de confirmări suplimentare.

Declinul rapid al USD/CAD din ultimele săptămâni crește probabilitatea unei corecții tehnice. Credem că perechea nu va urca peste 0.3800/20. În prezent, nu există motive particulare pentru scăderi suplimentare; sunt necesare noi date. Totuși, pe termen lung, considerăm că este mai probabilă o încercare de a atinge suportul la 0.3536 decât o inversare în sus.

USD/JPY

Yenul rămâne cea mai enigmatică monedă. Piețele au reacționat cu o întărire a yenului după ce Banca Japoniei, după luni de deliberare, a crescut ratele, dar mișcarea s-a oprit rapid. Cauza a fost un nou val de incertitudine după publicarea datelor despre inflație din regiunea Tokyo, care au arătat o încetinire bruscă a creșterii prețurilor de la 2.7% anual la 2.0%, iar indicele de bază care exclude alimentele a încetinit de la 2.8% la 2.3%.

Dacă această tendință se confirmă la nivel național, discuțiile despre o altă creștere a dobânzii ar putea fi uitate pentru mult timp. Banca Japoniei va avea nevoie de timp pentru a analiza indicatorii de creștere economică, să aștepte rezultatele negocierilor salariale dintre sindicate și guvern și să comenteze starea lucrurilor în termeni vagi. Deoarece raportul privind inflația nu va fi publicat până pe 22 ianuarie, este puțin probabil să existe un factor clar care să poată da impuls yenului înainte de atunci.

Tendința puternică de creștere pentru yen a fost complet eliminată, iar pozițiile speculative sunt în prezent neutre. Nu vedem niciun motiv pentru a aștepta mișcări puternice într-o direcție sau alta, deoarece factorii fundamentali nu prezintă o imagine clară. Dintr-o perspectivă tehnică, un declin pare mai probabil, mai ales având în vedere nemulțumirea crescândă din partea SUA față de un yen prea slab, dar Japonia nu își poate permite un yen mai puternic în contextul creșterii dobânzilor la datoria guvernamentală și a unei crize economice clare; astfel, trebuie să ne abținem de la a oferi o prognoză pentru yen deocamdată.