FX.co ★ EUR/USD. Raportul privind IPC, Trump și Iranul

Raportul privind inflația din SUA a fost destul de contradictoriu. Toate componentele acestuia au fost fie în conformitate cu previziunile, fie sub așteptări. Este de remarcat faptul că un astfel de rezultat nu sprijină atitudinea hawkish a Rezervei Federale și, prin urmare, nu este în favoarea dolarului american. Nu se poate spune că raportul „a prăbușit” moneda americană (departe de asta), însă nu a devenit un catalizator pentru întărirea acesteia.

Conform datelor publicate, indicele general al prețurilor de consum din SUA în luna decembrie a accelerat previzibil la 0,3% de la lună la lună, după o scădere de 0,2% în noiembrie. În termeni anuali, indicele a rămas la nivelul lunii precedente, adică la 2,7%. Totuși, core CPI, care exclude alimentele și energia, a fost în scădere — atât anual, cât și lunar. În termeni lunari, indicatorul a fost de 0,2% (a treia lună consecutiv la acest nivel), în timp ce majoritatea analiștilor prognozaseră o creștere la 0,3%. În termeni anuali, indicele core a rămas la nivelul din noiembrie (2,6%), contrar prognozelor de creștere la 2,7%. Deși inflația core depășește ținta Fed, acum se află la cel mai scăzut nivel din martie 2021.

Este de menționat că CPI-ul din decembrie poate fi considerat primul raport relativ "curat" după shutdown, deoarece colectarea datelor s-a desfășurat în sfârșit în mod normal (în octombrie-noiembrie datele fie au fost modelate, fie pur și simplu preluate, ceea ce le-a conferit un caracter distorsionat). Și deși raportul din decembrie nu este complet steril (reduceri de sărbători, volatilitate a mărfurilor, etc.), a devenit totuși primul raport reprezentativ după shutdown-ul din 2025.

De ce au ignorat traderii EUR/USD efectiv publicarea CPI?

În primul rând, raportul nu a schimbat balanța riscurilor: nu a fost suficient de slab pentru a accelera așteptările de reducere a ratelor Fed și nici suficient de puternic pentru a întări sentimentul hawkish al Fed.

În al doilea rând, creșterea CPI-ului din decembrie a fost determinată în principal de componente cu sensibilitate redusă la politica monetară a Fed (locuințe, anumite servicii, cheltuieli medicale). O astfel de structură a inflației nu cere din nou o intervenție urgentă a băncii centrale și, prin urmare, nu creează condiții pentru o înăsprire a retoricii băncii centrale.

În al treilea rând, cele mai volatile componente CPI — energia și alimentele — au arătat creșteri moderate. Acest factor a jucat, de asemenea, un rol: dolarul, care de multe ori s-a întărit pe "frica de accelerare a inflației", nu a primit sprijin aici.

Per total, raportul din decembrie semnalează că temerile pieței privind o accelerare spiralată a inflației nu se materializează (deocamdată). Și deși procesul de dezinflație rămâne foarte gradual, permite Fed-ului să mențină o traiectorie de relaxare prudentă.

Toate acestea sugerează că Fed va păstra aproape sigur rata de politică neschimbată la ședința din ianuarie, dar ar putea reduce ratele în prima jumătate a acestui an. Dacă CPI rămâne la valorile actuale (sau începe să încetinească), totul va depinde de dinamica pieței muncii din SUA. Rapoartele NFP slabe vor crește șansele unei relaxări monetare în primăvară sau la începutul verii.

Se poate considera poziții lungi pe EUR/USD bazate pe raportul CPI contradictoriu? În opinia mea — nu. Nu pentru că inflația a fost de partea dolarului, ci pentru că Trump a alarmat din nou piețele cu o declarație belicoasă cu privire la Iran. În timpul sesiunii americane de marți, președintele SUA a declarat că ajutorul american pentru protestatarii iranieni este "deja pe drum", adăugând că a oprit toate negocierile cu Teheranul.

Notabil, mai devreme în aceeași zi, circulau zvonuri că Washingtonul va evita folosirea forței împotriva Iranului și va încerca diplomația. Dar, judecând după declarația șefului de la Casa Albă, în loc de diplomați, în curând „vor vorbi armele”. Asta înseamnă că piața va vedea din nou o creștere a sentimentului de aversiune față de risc, iar dolarul va câștiga din nou cerere ca refugiu sigur.

Reacția pieței este ilustrativă: traderii au ignorat efectiv publicarea CPI, dar au reacționat destul de puternic la postarea belicoasă a lui Trump pe rețelele de socializare. Acest lucru indică faptul că geopolitica poate reveni din nou "în marea scenă" în ceea ce privește influența asupra pieței valutare — dacă cuvintele președintelui vor fi susținute de acțiuni (adică, dacă SUA va lovi efectiv Iranul).

Situația este în echilibru, așa că este recomandabil să se adopte o poziție de așteptare pe EUR/USD pentru moment. Dacă scenariul de escaladare nu se confirmă (de exemplu, dacă autoritățile iraniene fac concesii protestatarilor), dolarul va rămâne sub presiune pe fondul raportului CPI destul de contradictoriu. Dar dacă situația din Iran se intensifică — cu implicarea SUA — dolarul se va întări pe piață, iar EUR/USD se va regăsi din nou în zona 1.15.