FX.co ★ Euro va porni din nou

Cine nu își schimbă opiniile pe măsură ce circumstanțele se modifică, seamănă cu o persoană care iese din casă îmbrăcată la fel indiferent de vreme, fie că e soare sau ninsoare. Goldman Sachs continuă să mizeze pe un viitor strălucit pentru euro și prevede o apreciere a EUR/USD la 1.22 până la sfârșitul anului 2026, bazându-se pe factorii tradiționali: rate mai scăzute în SUA, stimulente din partea Chinei, amenințări la adresa independenței Federal Reserve, o cerere reînnoită pentru acoperirea riscurilor la achiziționarea de active americane și o îngustare a diferenței de creștere a PIB între Statele Unite și zona euro.

În anumite privințe, Goldman Sachs are dreptate. Ratele ipotecare la 30 de ani în SUA au scăzut la cel mai redus nivel de la septembrie 2024. Acesta este unul dintre cele mai scăzute niveluri din 2022, ceea ce ar trebui să sprijine sectorul imobiliar și să ajute la accelerarea PIB-ului.

Dinamica ratelor ipotecare în SUA

Cu toate acestea, costurile ipotecare din SUA nu contează prea mult pentru EUR/USD. Investitorii sunt atenți la alte rate – cele ale Fed și cele de pe piața de datorii. În același timp, pe piața instrumentelor derivate, există un interes crescut față de posibilitatea ca Fed să-și prelungească pauza în înăsprirea monetară până la sfârșitul anului. Amânarea așteptărilor pentru reluarea relaxării din martie–aprilie până în iunie, mai ales după datele din decembrie despre piața muncii din SUA, permite dolarului american să domine Forex la începutul anului.

Pericolul pentru independența Fed, sub forma unei plângeri depuse de Departamentul de Justiție împotriva lui Jerome Powell, a speriat doar temporar urșii EUR/USD. Retragerea ulterioară a perechii valutare majore în sus a oferit un motiv de vânzare. Investitorii au găsit un tipar în care escaladarea conflictului dintre Donald Trump și președintele Fed le permite să cumpere la scăderi în indicele USD. La urma urmei, banca centrală nu este un teatru cu un singur om. Deciziile FOMC sunt luate în mod colegial, iar Casa Albă va trebui să facă eforturi mari pentru a convinge Comitetul să reducă ratele la 1%.

Mă îndoiesc că cererea pentru investițiile de acoperire în acțiuni americane va crește în timp. Atracția acestora scade pe măsură ce interesul pentru tehnologiile AI scade. Ratele ridicate fac ca acoperirile să fie scumpe.

Treptat, subiectul reducerii decalajului de creștere între SUA și zona euro trece pe plan secund. Banca Mondială a fost surprinsă de reziliența economiei americane și și-a ridicat prognozele pentru economia SUA de la 1,4% la 2,1% pentru 2025 și de la 1,6% la 2,2% pentru 2026. În schimb, începutul lui 2026 a adus multe dezamăgiri pentru zona euro în ceea ce privește datele macro. Ca urmare, indicele surprizei economice a scăzut la cel mai jos nivel din ultimele luni. Nu este sigur că povestea convergenței se va concretiza.

Tehnic, un model 'inside bar' s-a format pe graficul zilnic al EUR/USD. Acesta este exploatat prin plasarea de ordine de cumpărare în așteptare de la 1.168 și ordine de vânzare de la 1.163. Având în vedere întărirea clară a dolarului american în raport cu principalele monede mondiale, a doua opțiune pare mai preferabilă.