FX.co ★ GBP/USD. Paradoxul explicabil: de ce lira sterlină se slăbește pe fondul unor date puternice despre PIB?

Publicat joi, datele privind creșterea economică a Regatului Unit au depășit așteptările. Aproape toate componentele raportului au fost imprimate în "zona verde," contrar previziunilor sumbre ale majorității analiștilor.

Dar, în ciuda unui astfel de semnal fundamental și univoc, perechea GBP/USD a fost sub presiune. În mare parte, perechea reflectă dinamica Indicelui Dolarului, care rămâne pe linia de plutire datorită cererii persistente pentru active considerate refugii sigure și a datelor macro destul de puternice din SUA.

Totuși, raportul publicat joi în Regatul Unit nu ar trebui ignorat — ne va aminti din nou de acesta, și nu în viitorul îndepărtat, când Banca Angliei se va întruni în februarie.

Astfel, conform datelor publicate, PIB-ul Regatului Unit în noiembrie a crescut cu 0,3% față de luna precedentă, în timp ce majoritatea analiștilor prevăzuseră o creștere mai modestă de 0,1% (la fel ca în luna anterioară). La nivel trimestrial, indicatorul a crescut cu 0,1% după o creștere zero în octombrie. Majoritatea experților așteptau o contracție de 0,2%.

Alți indicatori macroeconomici sunt de asemenea în verde. De exemplu, producția industrială a crescut cu 1,1% m/m, față de o prognoză de +0,1%; pe o bază anuală, indicatorul a sărit la 2,3% după +0,4% în octombrie (prognozat era ?0,4%). O situație similară a avut loc în producție: producția a crescut cu 2,1% m/m după +0,3% în octombrie (prognoza era +0,5%). La nivel anual, producția a crescut de asemenea (cu 2,1%), în timp ce majoritatea analiștilor prognozaseră o scădere de 0,3% (după ?0,4% în luna precedentă). Indicele activităților din servicii a crescut la 0,2% (prognoza era 0,0%).

Doar sectorul construcțiilor a dezamăgit. Activitatea în construcții a scăzut cu 1,3% m/m în noiembrie față de o prognoză de ?0,3%. Producția de construcții la nivel anual a scăzut cu 1,1% după +0,9% în luna precedentă (prognoza era ?0,1%).

Merită menționate câteva aspecte specifice ale datelor din noiembrie. În primul rând, industria auto a avut o contribuție puternică: producția de vehicule a crescut cu aproximativ 25%, ajutată de recuperarea Jaguar Land Rover după un atac cibernetic (unul dintre principalii factori ai creșterii industriale).

De asemenea, trebuie remarcată dinamica pozitivă din sectorul serviciilor (în special serviciile financiare, IT și serviciile profesionale). Serviciile reprezintă în mod tradițional mai mult de 70% din PIB-ul Regatului Unit, așa că creșterea acestui segment este critică pentru economie.

Un alt aspect important este că perioada de raportare (noiembrie) s-a caracterizat prin incertitudine fiscală și înăsprire. Cu toate acestea, afacerile, așa cum putem vedea, nu s-au oprit — companiile nu "au hibernat" în așteptări sumbre, au continuat să ia decizii de investiții și s-au adaptat la noile condiții.

Cel mai important este că datele din noiembrie cresc probabilitatea unei creșteri pozitive a PIB-ului în T4 2025 (indicatorul general din octombrie a fost de asemenea pozitiv), reducând riscul unei recesiuni tehnice și îmbunătățind condițiile de plecare pentru 2026.

Principala concluzie este următoarea: raportul de joi permite Băncii Angliei să mențină o abordare de așteptare și vedere, cel puțin în contextul întâlnirii din februarie. Membrii băncii centrale pot acum "cu o conștiință curată" să adopte o formulare precaută, afirmând că date recente ale PIB-ului au fost pozitive.

Cu alte cuvinte, raportul publicat este în mod clar de partea lirei. Totuși, GBP/USD, în loc să crească așa cum se aștepta, s-a îndreptat spre sud către nivelul de suport de 1,3350 (linia inferioară a benzilor Bollinger pe intervalul de timp D1). Traderii urmează dolarul, care la începutul sesiunii de tranzacționare din SUA de joi și-a întărit pozițiile pe piață. Și nu doar din cauza tensiunilor geopolitice persistente (care se reduc treptat), ci și din cauza factorilor macroeconomici.

În special, dolarul a fost susținut joi de raportul privind cererile de șomaj, care a arătat 198k de cereri inițiale de șomaj — cea mai mică valoare din începutul lunii decembrie.

Alți indicatori macroeconomici sunt de asemenea în verde. De exemplu, indicele de producție al Fedului din Philadelphia a sărit în ianuarie la 12,6 față de o prognoză de ?1,6 (era ?10,2 în decembrie). Pentru prima dată din septembrie, indicele a revenit în teritoriu pozitiv.

Indicele NY Empire State Manufacturing a susținut de asemenea dolarul, crescând la 7,7 după ce a scăzut la ?3,9 (prognoza era 0,8).

În plus, indicele prețului la import (un semnal timpuriu al tendințelor inflaționiste) a sărit neașteptat la 0,4%, cea mai mare valoare din ianuarie anul trecut.

Toți acești factori fundamentali pun presiune pe GBP/USD. Datele puternice ale PIB-ului din Marea Britanie nu au ajutat cumpărătorii perechii. Dolarul încă setează tonul pentru tranzacționare, în timp ce lira joacă un rol de "următor". Este de remarcat faptul că vânzătorii GBP/USD nu au reușit să spargă suportul de 1,3350 (linia inferioară a benzii Bollinger pe graficul zilnic). Dacă impulsul spre sud slăbește în această zonă, probabil cumpărătorii vor organiza un rebound corectiv cu ținte la 1,3440 (linia de mijloc a benzii Bollinger pe H4 și D1) și 1,3470 (Tenkan-sen pe intervalul de timp D1).