FX.co ★ EUR/USD. Previziune săptămânală. Minutele Fed, comenzile de bunuri de folosință îndelungată, indicele Core PCE și PIB-ul SUA

La sfârșitul săptămânii trecute, perechea euro-dolar a rămas în intervalul 1,1830–1,1900, încheind tranzacțiile de vineri la 1,1868. Pe de o parte, au fost Non-Farm Payrolls contradictorii, dar relativ pozitive, iar pe de altă parte, datele privind CPI și vânzările cu amănuntul. Pe fondul unei imagini fundamentale atât de contradictorii, dolarul a rămas într-o zonă de incertitudine. Greenback-ul nu s-a mai bucurat de o cerere sporită, dar nici nu a intrat sub un val de vânzări, reușind să își mențină pozițiile. În consecință, EUR/USD practic a rămas pe loc, în așteptarea unor „noi date de intrare”.

Calendarul economic pentru săptămâna viitoare este bogat în publicări importante, care ar putea provoca o volatilitate semnificativă pentru pereche. În plus, participanții la piață vor urmări cu atenție discursurile oficialilor Fed, care ar putea comenta datele privind inflația și piața muncii publicate săptămâna trecută.

Luni este așteptat un discurs al guvernatorului Fed Michelle Bowman. Aceasta a declarat anterior că starea actuală a pieței muncii din SUA „rămâne fragilă și vulnerabilă”. Prin urmare, Fed ar trebui să fie pregătită să reducă ratele dobânzilor „dacă situația de pe piața muncii se deteriorează”. În acest context, interpretarea sa asupra raportului Non-Farm Payrolls pentru ianuarie, care a arătat crearea a 130.000 de locuri de muncă (în locul creșterii anticipate de 70.000) și scăderea șomajului la 4,3%, va prezenta un interes deosebit. Dacă își va înăspri poziția și va pleda pentru menținerea unei atitudini de așteptare, dolarul va primi un sprijin de fond.

Marți vor vorbi și alți oficiali ai Federal Reserve: guvernatorul Fed Michael Barr și președinta San Francisco Fed, Mary Daly. După cum se știe, Barr este considerat un „hawk moderat”; el a afirmat în repetate rânduri că Fed ar trebui să avanseze cu prudență în ceea ce privește relaxarea suplimentară a politicii monetare, „având în vedere riscurile persistente de inflație și impactul tarifelor comerciale asupra prețurilor”. În schimb, Mary Daly a exprimat o poziție mai moderată. În discursurile sale recente, ea a indicat că piața muncii rămâne instabilă, ceea ce ar putea necesita una sau două reduceri de dobândă în cursul anului 2026.

Cu alte cuvinte, Barr susține o abordare echilibrată și prudentă (punând accentul pe riscurile de inflație). În același timp, Daly își semnalează disponibilitatea de a sprijini o relaxare suplimentară a politicii monetare, invocând fragilitatea pieței muncii din SUA. Dacă retorica lor se va schimba în lumina rezultatelor NFP și CPI pentru ianuarie se va vedea pe 17 februarie.

Miercuri vor fi publicate în SUA datele privind comenzile de bunuri de folosință îndelungată pentru luna decembrie. Luna precedentă a înregistrat un rezultat relativ solid: comenzile totale au crescut cu 5,3%, după o contracție de 2,1%. Prognoza pentru luna curentă era de +3,1%. Pentru decembrie este așteptată o dinamică negativă, comenzile totale de bunuri de folosință îndelungată fiind anticipate să scadă cu 1,8%. Dacă raportul va ieși sub așteptări (pe fundalul unei prognoze oricum slabe), dolarul va fi supus unei presiuni suplimentare. Această dinamică va semnala o slăbire a activității de afaceri în sectorul manufacturier, întrucât acest indicator reflectă intențiile companiilor de a achiziționa echipamente, utilaje și alte bunuri „durabile” legate de activitatea de producție viitoare.

Tot miercuri vor fi publicate și minutele ședinței Fed din ianuarie. Reamintim că Fed a menținut neschimbate toate parametrele de politică monetară în cadrul ședinței din ianuarie, aplicând scenariul de bază, cel mai așteptat. Jerome Powell a prezentat o retorică mai puțin hawkish față de așteptările majorității participanților la piață. Președintele Fed a indicat că, în viitorul apropiat (adică la ședințele următoare), banca centrală va menține o atitudine de așteptare. Totuși, pașii viitori vor depinde de datele care vor veni (inflație, piața muncii și PIB). În ansamblu, Fed și-a reiterat traiectoria deja enunțată către relaxarea politicii monetare – singura necunoscută rămâne ritmul reducerilor de dobândă.

Minutele din ianuarie ne vor ajuta să evaluăm forța sentimentelor dovish și hawkish din cadrul Comitetului. În funcție de tonul documentului, dolarul va primi fie sprijin, fie se va confrunta cu presiuni suplimentare. Totuși, în mod obișnuit, minutele Fed au o influență limitată asupra EUR/USD, având în vedere că sunt publicate la două săptămâni după ședință (interval în care mulți membri Fed și-au exprimat deja pozițiile).

Joi, toată atenția se va îndrepta către raportul Unemployment Claims. Cererile inițiale pentru indemnizații de șomaj au fluctuat între 199.000 și 210.000 în cursul lunii ianuarie. Totuși, în februarie, acestea s-au menținut încăpățânat în jurul nivelului de 230.000. Potrivit prognozelor, numărul cererilor pentru săptămâna curentă este așteptat să crească cu 229.000. Un astfel de rezultat va exercita o presiune de fond asupra dolarului american. Totuși, dacă valoarea va depăși semnificativ nivelul prognozat (adică se va situa în intervalul 240.000–250.000), publicarea va provoca o volatilitate puternică pentru perechea EUR/USD – cu siguranță nu în favoarea dolarului american.

Principalii vorbitori de joi vor fi președintele Atlanta Fed, Raphael Bostic, și președintele Chicago Fed, Austan Goolsbee.

În cele din urmă, vineri vom afla valoarea pentru decembrie a indicelui core PCE. Se știe că acest indice este indicatorul de inflație preferat de Fed, deoarece include nu doar cheltuielile directe, ci și, de exemplu, serviciile medicale plătite de companiile de asigurări sau de stat. De asemenea, indicele core PCE este mai puțin volatil și reflectă mai bine tendințele structurale ale inflației, mai degrabă decât fluctuațiile temporare.

Potrivit prognozelor preliminare, indicele core al cheltuielilor de consum personal pentru decembrie este așteptat să rămână la nivelul din noiembrie, adică la 2,8% în ritm anual. Dolarul va primi un sprijin substanțial dacă această valoare se va apropia sau va atinge pragul de trei procente. În schimb, dacă indicele core PCE va arăta semne de încetinire, dolarul se va confrunta cu presiuni semnificative pe fondul încetinirii CPI (atât total, cât și core).

Tot vineri vor fi publicate datele preliminare privind creșterea PIB-ului SUA pentru trimestrul al patrulea al anului trecut. Cei mai mulți analiști consideră că economia americană a crescut cu 2,8% în această perioadă, după un avans robust de 4,4% în trimestrul anterior. Un astfel de rezultat este puțin probabil să îi mulțumească pe cumpărătorii de dolari. O încetinire a creșterii de la 4,4% la 2,8% nu pare critică (ritmul rămâne solid); totuși, va indica o răcire treptată a economiei după un trimestru al treilea puternic. Dacă valoarea va fi sub această prognoză deja modestă, dolarul se va confrunta din nou cu un val de vânzări.

Aceasta nu este o listă exhaustivă a evenimentelor și publicărilor planificate. Totuși, aceste rapoarte și discursurile membrilor Fed vor stabili tonul tranzacționării perechii EUR/USD. Toate celelalte publicări (indicii ZEW/PMI, datele privind vânzările de locuințe în așteptare în SUA, datele privind autorizațiile de construire etc.) vor juca un rol secundar.

Este recomandabil să fie luate în considerare pozițiile short pe perechea EUR/USD abia după ce vânzătorii vor sparge nivelul de suport de 1,1830 (linia mediană a indicatorului Bollinger Bands, care coincide cu linia Kijun-sen pe D1). În prezent, indicatorii „tehnici” semnalează o prioritate pentru pozițiile long: pe intervalele de timp D1, W1 și MN, perechea se află între linia mediană și linia superioară a indicatorului Bollinger Bands, precum și deasupra tuturor liniilor indicatorului Ichimoku (care a format un semnal bullish de tip „Parade of Lines”). Nivelul de rezistență este la 1,1920 (marginea superioară a norului Kumo, care coincide cu linia superioară a indicatorului Bollinger Bands pe intervalul H4).