FX.co ★ Previziune săptămânală EUR/USD. ISM Services, minutele Fed, IPC SUA și indicele Core PCE

Săptămâna viitoare se anunță a fi volatilă. Luni, 6 aprilie, este termenul-limită pentru ultimatumul lui Trump privind Iranul. Înaintea acestui eveniment, ambele părți și-au schimbat declarații belicoase, ceea ce indică faptul că probabilitatea unei dezescaladări rămâne extrem de redusă. Șeful Casei Albe a promis să „dezlănțuie iadul” asupra Iranului dacă Strâmtoarea Hormuz nu va fi deblocată, în timp ce Teheranul a promis să îl „trimită pe Trump în adâncurile iadului”, lăsând clar să se înțeleagă că strâmtoarea va rămâne blocată.

Este important de menționat că Trump a prelungit anterior termenul ultimatumului său, invocând „progrese în negocieri” (afirmație pe care Iranul a negat-o în mod repetat), astfel că posibilitatea repetării acestui scenariu nu poate fi exclusă. Într-un asemenea caz, rapoartele macroeconomice vor reveni în prim-plan, cu atât mai mult cu cât calendarul economic pentru săptămâna viitoare este încărcat cu evenimente importante pentru perechea EUR/USD.

Luni

Luni va fi publicat în SUA ISM Services Index. Sectorul serviciilor reprezintă aproximativ 70% din PIB-ul țării, astfel încât piața reacționează de obicei puternic la modificările acestui indicator. Conform prognozelor preliminare, indicele va rămâne în zona de expansiune, dar va scădea la 54,8 după o creștere bruscă la 56,1. Un asemenea rezultat va sprijini dolarul, mai ales pe fundalul creșterii ISM Manufacturing Index, care a atins un maxim al ultimilor aproape patru ani.

Merită, de asemenea, menționat că 6 aprilie este Lunea Paștelui în multe țări (inclusiv în SUA), astfel că lichiditatea poate fi redusă în acea zi, în timp ce volatilitățile pot fi ridicate.

Marți

Marți vor fi publicate în principal rapoarte secundare, precum estimările finale ale indexurilor PMI pentru luna martie, indicatorul de încredere a investitorilor Sentix și volumul creditului de consum din SUA. Datele privind comenzile de bunuri de folosință îndelungată din SUA prezintă un interes deosebit. Se așteaptă o creștere moderată: după un început slab de an (cu valoarea din ianuarie la 0,0%), piața speră la o redresare; totuși, componenta volatilă – producția de aeronave (comenzile pentru Boeing) – ar putea distorsiona semnificativ imaginea de ansamblu. Se așteaptă ca comenzile totale să scadă cu 1,0%, în timp ce valoarea „ajustată” (fără apărare și aviație) este prognozată să crească cu 0,5%. Chiar dacă raportul va corespunde prognozei (mai ales în privința valorii de bază), el va sprijini totuși dolarul.

Miercuri

Miercuri vor fi publicate minutele ședinței Federal Reserve din luna martie. Reamintim că, la finalul acestei ședințe, Fed a lăsat neschimbați toți parametrii politicii monetare, implementând scenariul de bază și cel mai așteptat. În același timp, retorica lui Jerome Powell a pus presiune pe dolar, chiar dacă el a asigurat piețele că banca centrală va menține dobânzile la nivelul actual până când inflația va începe să încetinească în mod stabil. Dolarul a fost apăsat de o retorică considerată „insuficient de agresivă” din partea Fed. Spre deosebire de Banca Centrală Europeană, Fed nu ia în calcul înăsprirea politicii monetare și încă lasă deschisă posibilitatea unei reduceri de dobândă până la finalul acestui an (conform dot-plot-ului actualizat). Minutele Fed ar putea amplifica sau diminua „efectul ședinței din martie”. Dacă în document vor prevala accentele prudente (îngrijorări privind creșterea economică și situația de pe piața muncii), dolarul ar putea reveni sub presiune, în special față de euro (întrucât divergența direcțiilor de politică monetară ale ECB și Fed favorizează cumpărătorii EUR/USD). Totuși, în opinia mea, este mai probabil ca minutele să repete principalele puncte evidențiate de Powell. Cu alte cuvinte, banca centrală va pune probabil accentul pe inflație și va adopta o poziție de așteptare. Opțiunea majorării dobânzilor nu va fi dominantă, dacă va fi menționată măcar în document. În acest caz, piața va ignora, cel mai probabil, publicarea.

Joi

Joi va fi publicată estimarea finală a PIB-ului SUA pentru T4 2025. Reamintim că a doua estimare a fost revizuită în jos (de la 1,4% la 0,7%). Având în vedere că trimestrul al treilea s-a încheiat cu o creștere destul de solidă de 4,4%, majoritatea analiștilor se așteaptă ca estimarea finală să coincidă cu cea de-a doua, rămânând la 0,7%. Orice abatere de la acest scenariu de „bază” ar putea declanșa o volatilitate semnificativă în perechea EUR/USD.

Tot joi va fi publicat în SUA și core PCE index – unul dintre principalii indicatori ai inflației pe care Fed îl monitorizează atent, deoarece reflectă mai bine tendințele pe termen lung ale inflației. Timp de trei luni (din noiembrie până în ianuarie) acesta a accelerat puternic, urcând la 3,1% în ianuarie. Conform prognozelor, în februarie indicele ar trebui să se mențină la nivelul din ianuarie. Un asemenea rezultat (și, în general, orice valoare peste trei la sută) va sprijini dolarul.

Raportul privind Unemployment Claims, care va fi de asemenea publicat joi, poate influența perechea EUR/USD. Însă doar în cazul în care va devia semnificativ de la nivelul prognozat (+210.000), adică dacă va coborî sub pragul de 200.000 (puțin probabil) sau va depăși ținta de 230.000 (de asemenea puțin probabil).

Vineri

Vineri, toată atenția se va concentra asupra unui alt indicator la fel de important al inflației în SUA. Vom afla valoarea CPI pentru luna martie. Se așteaptă ca IPC total să arate o creștere puternică – de la 2,4% la 3,4% (cel mai ridicat nivel din mai 2024). Această dinamică pare logică, deoarece principalul factor de impuls aici este „aurul negru”. Costul carburanților auto în SUA a ajuns deja la cel mai ridicat nivel din aproape patru ani: prețul mediu național de vânzare cu amănuntul pentru benzină este de 4,081 USD pe galon.

Se așteaptă ca și indicele prețurilor de consum de bază, care exclude prețurile la alimente și energie, să accelereze – de la 2,5% la 2,7% (cel mai ridicat nivel din septembrie anul trecut).

Dacă raportul va fi cel puțin la nivelul prognozat (ca să nu mai vorbim de o valoare peste așteptări), dolarul va fi din nou „în prim-plan”, întrucât piața va exclude definitiv posibilitatea unei reduceri de dobândă din partea Fed în lunile următoare.

Astfel, ne așteaptă o săptămână încărcată, bogată în informații și volatilă. Rapoartele privind inflația și ISM Services ar trebui să sprijine moneda americană, permițând vânzătorilor pe EUR/USD să testeze zona figurii 14 (nivelul de suport se află la 1,1490, ceea ce corespunde liniei inferioare a Bollinger Bands pe intervalul H4). O creștere susținută a EUR/USD este posibilă doar dacă Trump și Iran fac pași reciproci spre dezescaladare în Orientul Mijlociu. Totuși, judecând după cele mai recente declarații ale ambelor părți, un asemenea scenariu pare extrem de puțin probabil.