FX.co ★ EUR/USD își ia o pauză, în timp ce piețele așteaptă decizia finală a lui Trump

Piața valutară este blocată, așteptând deznodământul principalei intrigi a săptămânii. Astăzi expiră termenul ultimatumului dat Iranului de Donald Trump și va deveni clar dacă actualul conflict va escalada într-un nou val de ostilități sau dacă părțile vor conveni asupra unui armistițiu temporar și se vor așeza la masa negocierilor. Timpul este scurt, astfel că traderii de EUR/USD au adoptat o poziție defensivă.

Perechea se tranzacționează într-un interval îngust pentru a doua zi consecutiv, iar traderii au ignorat chiar și o publicare macro importantă — indicele ISM — făcută ieri în SUA. Toate acestea indică faptul că direcția pentru EUR/USD depinde acum în întregime de geopolitică, mai exact de următoarele mișcări ale Washingtonului și de răspunsul Teheranului. Până la finalul zilei de astăzi, fie apetitul pentru risc își va reveni (sprijinind, printre altele, moneda unică), fie dolarul își va recăpăta pozițiile, profitând de statutul său de activ de refugiu.

Deși au rămas doar câteva ore până la expirarea ultimatumului, încă nu este clar dacă părțile sunt pregătite pentru un compromis. Potrivit The New York Times, Teheranul a înaintat SUA un plan de reglementare în 10 puncte, care prevede ridicarea completă a sancțiunilor împotriva Iranului, încetarea atacurilor și garanții de neagresiune. În plus, iranienii cer despăgubiri din partea Statelor Unite pentru refacerea infrastructurii avariate — cu alte cuvinte, reparații. În ceea ce privește soarta Strâmtorii Hormuz, Teheranul și-a formulat propriile condiții: Iranul ar debloca ruta, dar propune perceperea unei taxe de 2 milioane de dolari per navă. În fapt, Strâmtoarea Hormuz ar deveni un culoar comercial, similar cu canalele Suez sau Panama.

Este de remarcat că Donald Trump nu a respins din start propunerile Iranului — le-a numit o „ofertă substanțială”, dar totuși „nu suficient de bună”. Declarațiile contradictorii ale lui Trump fac imposibilă evaluarea clară a șanselor de ajungere la un acord. Suspansul persistă, iar asta înseamnă că orice decizie de tranzacționare pe EUR/USD rămâne riscantă.

Dacă părțile cad de acord asupra unui armistițiu temporar, perechea va urca brusc spre zona 1,16, impulsionată de revenirea apetitului pentru risc. În acest scenariu, datele macro vor reveni în prim-plan, iar majoritatea vor fi nefavorabile pentru dolar.

Să ne amintim că, deși cifrele generale solide ale NFP pentru martie nu au reușit să impresioneze piața. O analiză mai atentă a raportului scoate în evidență probleme structurale persistente. Să luăm, de exemplu, rata șomajului, care oficial a scăzut de la 4,4% la 4,3%. Pe de o parte, acest lucru pare pozitiv, dar pe de altă parte, nu este rezultatul unei intensificări a angajărilor — oamenii pur și simplu încetează să mai caute un loc de muncă din cauza lipsei de perspective sau a dezamăgirii față de piața muncii. Rata de participare la forța de muncă a scăzut la 61,9%, semnalând o reducere a ofertei de forță de muncă. În același timp, metodologia statistică a BLS consideră revenirea la lucru după greve drept creare de locuri de muncă, ceea ce reduce mecanic rata șomajului. Șomajul cronic — numărul persoanelor șomere de mai mult de 27 de săptămâni — a crescut cu 322.000 în ultimul an. Apropo, creșterea generală a NFP în martie (+178.000) a fost, de asemenea, impulsionată de un factor tehnic: BLS a contabilizat revenirea greviștilor (în februarie au avut loc greve mari în sectorul sănătății) drept „creare de locuri de muncă”, deși, în esență, a fost vorba doar de reintegrarea tehnică a oamenilor pe posturile lor anterioare.

Indicele ISM pentru servicii, publicat ieri în SUA, a ridicat, de asemenea, mai multe întrebări decât răspunsuri. Deși indicatorul rămâne în zona de expansiune, a încetinit la 54,0, de la 56,1. Structura raportului semnalizează tendințe negative. În special, subindicele ocupării forței de muncă s-a prăbușit cu 6,6 puncte (de la 51,8 la 45,2), intrând în zona de contracție pentru prima dată în ultimele patru luni. Mai mulți factori explică această dinamică: deficitul de forță de muncă calificată și înghețarea angajărilor pe fondul creșterii incertitudinii și a costurilor ridicate.

Mai mult, raportul ISM arată o încetinire bruscă a activității de business: subindicele corespunzător a scăzut la 53,9, de la 59,9. Este cel mai mic nivel de la septembrie anul trecut. Cel mai mult au avut de suferit sectoarele retail și sănătate, unde activitatea de business este deja în contracție. În același timp, subindicele prețurilor plătite a sărit de la 63,0 în februarie la 70,7, cel mai ridicat nivel din octombrie 2022. Toate acestea indică riscuri crescânde de stagflație.

Astfel, raportul NFP slab și datele mixte ale ISM pentru servicii acționează împotriva dolarului, dar deschiderea de poziții long pe EUR/USD în acest moment este foarte riscantă. Traiectoria ulterioară a perechii va depinde de disponibilitatea Statelor Unite și Iranului de a ajunge la un acord. Dacă evenimentele urmează un scenariu de dezescaladare, perechea se va îndrepta spre zona 1,16, susținută de datele macro slabe. Dacă însă Trump își va pune în aplicare amenințările, dolarul, ca activ de refugiu, va fi din nou căutat, iar EUR/USD va coborî spre zona 1,14 — către suportul de la 1,1440 (banda inferioară Bollinger pe graficul D1). În astfel de condiții de incertitudine, este recomandabilă adoptarea unei poziții de așteptare în ceea ce privește perechea.