FX.co ★ Piata se desprinde de fundamente

Prețurile petrolului s-au temperat. Băncile raportează profituri record. Directorii executivi promovează intens soliditatea economiei americane. Această combinație a alimentat un raliu de 10 zile al indicelui Nasdaq Composite și un câștig record în acest interval. Avansul S&P 500 este mai modest — o creștere de aproximativ 7% în șapte zile. Totuși, AJ Bell susține că acesta ar putea fi doar începutul: în ultimii 30 de ani au existat doar trei episoade în care un raliu săptămânal a produs câștiguri de 7% sau mai mult, iar la șase luni după aceea, indicele larg a înregistrat în medie o nouă creștere de 19%.

Dinamica și structura veniturilor băncilor

În realitate, raliul pare ciudat. Discuțiile dintre SUA și Iran au eșuat, iar economia americană pare mai slabă decât era înainte de conflict. Încrederea consumatorilor din SUA a scăzut la minime record, în timp ce așteptările de inflație pe un an au crescut de la 3,8% la 4,8% — cel mai ridicat nivel de când Donald Trump a introdus tarife la scară largă de „Ziua Eliberării”.

Bank of America remarcă o divergență clară între așteptările macroeconomice și prețurile acțiunilor. Sondajul său arată că administratorii de active și alți profesioniști prognozează o creștere mai lentă a PIB-ului și o inflație mai rapidă — un amestec stagflaționist care, în mod normal, este nefavorabil acțiunilor americane. Cu toate acestea, acțiunile cresc.

Performanța indicilor bursieri americani

Este aceasta o oboseală față de geopolitică? Sau credința că vârful conflictului din Orientul Mijlociu a rămas în urmă? Se poate avea impresia că sentimentul de piață se mișcă mai repede decât realitatea. Nu au apărut noi acorduri, dar indicele S&P 500 evoluează de parcă unul ar fi fost deja încheiat.

De fapt, strategia SUA pare să se schimbe la nivel conceptual. Dacă bombardamentele erau cândva pârghia principală, accentul este acum pus pe presiunea economică. Blocarea Strâmtorii Hormuz are scopul de a reduce veniturile Iranului din petrol și de a limita finanțarea armatei sale. Acest lucru oferă ambelor părți stimulente mai puternice pentru a reveni la masa negocierilor. Reluarea dialogului este acum doar o chestiune de moment.

Un factor de susținere pentru S&P 500 este speranța reînnoită privind o posibilă reducere a ratei dobânzii federale în 2026, în cazul în care situația din Orientul Mijlociu se dezescaladează. În ultima săptămână, probabilitatea implicită în prețurile de piață pentru o relaxare a politicii monetare a crescut de la 14% la 34%. Șansele ar putea crește și mai mult dacă Congresul îl confirmă pe Kevin Warsh în funcția de președinte al Fed.

Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că S&P 500 a atins deja ambele ținte long stabilite anterior, la 6.890 și 6.950. Suportul cheie este acum nivelul pivot la 6.905. Atâta timp cât indicele larg se menține peste acest nivel, preferința ar trebui să rămână pentru poziții long.