FX.co ★ Aurul se luptă să își mențină avântul în pofida cererii record

Potrivit World Gold Council, cererea pentru metalul prețios a atins un nivel istoric de 193 de miliarde de dolari în primul trimestru, marcând o creștere de 2% în termeni fizici, până la 1.231 de tone. Piețele de mărfuri sunt ciclice, iar creșterea prețurilor duce adesea la o scădere a consumului. Sectorul de bijuterii a reacționat primul, cererea prăbușindu-se cu 23%, până la 300 de tone. În contrast, interesul pentru investiții a crescut, ceea ce a ajutat pentru o vreme la menținerea XAU/USD pe linia de plutire. Totuși, înaintea publicării rezultatelor ședinței FOMC din aprilie, prețurile aurului s-au prăbușit.

Din ianuarie până în martie, cererea băncilor centrale pentru lingouri a crescut modest, cu 3%. Țări precum Polonia, Uzbekistan și China au fost cumpărători neti, în timp ce Azerbaidjan și Rusia au raportat vânzări. Fluxurile de capital în ETF-uri au fost mixte: în martie s-au înregistrat ieșiri de capital, însă per ansamblu, primul trimestru a consemnat o creștere modestă.

Evoluția petrolului și a aurului

Prețul aurului continuă să fie sub presiune din cauza conflictului prelungit din Orientul Mijlociu. Problema nu este doar forța dolarului american ca activ de refugiu, ci este legată și de creșterea prețurilor la petrol, accelerarea inflației și intențiile băncilor centrale de a înăspri politica monetară. Acest scenariu conduce la randamente mai ridicate ale titlurilor de Trezorerie. Deoarece aurul nu plătește dobândă, îi este greu să concureze cu titlurile de Trezorerie atunci când ratele sunt în creștere.

Perspectiva pentru XAU/USD devine tot mai sumbră, Banca Mondială prognozând un preț mediu al aurului de 4.700 de dolari pe uncie în 2026, urmat de un nou declin de 7% în 2027. Totuși, opiniile diferă considerabil. De exemplu, Goldman Sachs anticipează o revenire a metalului prețios la 5.400 de dolari până la sfârșitul anului, impulsionată de două runde de relaxare monetară din partea Fed și de creșterea cererii de lingouri din partea băncilor centrale. Între timp, Amundi estimează că prețurile vor urca la 5.500 de dolari în decurs de 12 luni, argumentând că accelerarea inflației va fi temporară, ceea ce va permite Fed să ia în considerare relaxarea politicii monetare.

Astfel, pe termen mediu și lung, aurul ar putea avea încă o șansă. Deocamdată, însă, rămâne sub presiune din cauza așteptărilor privind o retorică fermă din partea lui Jerome Powell în cadrul conferinței de presă de după ședința FOMC din aprilie. Dacă investitorii vor auzi că Fed renunță la reducerile de dobândă, este probabil ca dolarul american să se întărească, randamentele titlurilor de Trezorerie să crească, iar XAU/USD să scadă.

În plus, intenția lui Powell de a rămâne membru al FOMC până în 2028 ar putea acționa în defavoarea metalului prețios. În acest scenariu, planurile ambițioase ale lui Donald Trump de a umple Federal Open Market Committee cu „porumbei” s-ar putea să nu se materializeze. Și visele lui Kevin Warsh de a remodela Fed ar putea fi nevoite să fie amânate.

Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic al aurului indică o divergență față de mediile mobile și față de valoarea justă, sugerând o consolidare a pozițiilor de vânzare. O scădere sub 4.550 de dolari sau o corecție de la 4.640 de dolari pe uncie ar putea genera semnale de vânzare.