FX.co ★ Dolarul nu caută o confruntare

Blocajul din relațiile dintre SUA și Iran i-a obligat pe americani să caute o ieșire și să lanseze Freedom Project. Totuși, încercările petrolierelelor de a trece prin Strâmtoarea Hormuz fără permisiunea Teheranului au escaladat conflictul. Republica Islamică a arătat cine deține controlul prin atacarea infrastructurii energetice din EAU și bombardarea navelor. Prețul petrolului cu livrare în decembrie a explodat la maxime specifice vremurilor de război, ceea ce a provocat scăderea perechii EUR/USD.

Piața ratelor dobânzilor de pe Polymarket a redus probabilitatea redeschiderii Strâmtorii Hormuz până la sfârșitul lunii iunie la sub 40%, de la aproximativ 70% acum trei săptămâni. Este clar că conflictul din Orientul Mijlociu se prelungește, iar pe măsură ce prețurile la Brent cresc, riscul unei recesiuni globale se intensifică. Acestea sunt vești bune pentru dolarul american. Conform teoriei „Dollar Smile”, moneda SUA se întărește în două situații: când lucrurile merg bine și când totul merge prost. O recesiune economică globală reprezintă cel de-al doilea scenariu.

Dinamică probabilității de redeschidere a Strâmtorii Hormuz

Chiar dacă principala arteră petrolieră a lumii va fi deblocată în curând, este puțin probabil ca prețurile la petrol să revină la nivelurile de dinainte de război până la sfârșitul lui 2026. Acest lucru va provoca și mai multe pagube țărilor și regiunilor importatoare de „aur negru”, în special zonei euro și Japoniei. SUA, în calitate de exportator net de produse energetice, vor suferi mult mai puțin. O economie puternică înseamnă o monedă puternică. Acest principiu de bază al analizei fundamentale nu s-a schimbat. El indică limpede direcția în care ar trebui să se miște EUR/USD: în jos.

În ceea ce privește retorica agresivă a Băncii Centrale Europene despre înăsprirea politicii monetare, aceasta este mai degrabă un „bluf hawkish” decât realitate. Piața futures anticipează 2–3 acțiuni de înăsprire monetară; totuși, contextul stagflaționist va obliga BCE să fie prudentă. În cel mai bun caz, costul împrumuturilor va crește cu 25 de puncte de bază.

Restul va fi o repetare a greșelii din 2008. Atunci, Frankfurt a majorat ratele de teama accelerării inflației, dar apoi, în plină criză economică globală, a fost nevoit să le reducă agresiv.

Pasivitatea Fed și lentoarea BCE indică faptul că diferențialele de dobândă și de randament al obligațiunilor dintre SUA și Europa vor rămâne ridicate. Acest lucru va spori atractivitatea activelor americane în raport cu cele europene și va stimula ieșirile de capital către Statele Unite. Ce motiv mai bun ar putea exista pentru a vinde EUR/USD?

Casa Albă susține că nu caută un conflict, iar revenirea la calm după încălcarea de cu o zi înainte a dus la scăderea prețurilor petrolului. Totuși, blocajul este evident, fără căi clare de ieșire. Mai devreme sau mai târziu, bombele și obuzele vor începe din nou să explodeze. Cu atât mai bine pentru dolarul american.

Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, EUR/USD testează limita inferioară a intervalului de valoare corectă la 1,1675–1,1810. Prima încercare a eșuat; totuși, reușita vânzătorilor la a doua tentativă le va permite acestora să își mărească pozițiile short deja formate pe euro față de dolarul american.