FX.co ★ Previziuni săptămânale pentru EUR/USD: „Dosarul iranian”, IPC-ul SUA, vânzările cu amănuntul și „factorul Warsh”

„Cazul iranian” și inflația din SUA sunt teme fundamentale esențiale care vor determina direcția perechii valutare EUR/USD în săptămâna următoare. Traderii își vor concentra, de asemenea, atenția asupra altor date macroeconomice — indicii ZEW, raportul privind creșterea PIB-ului din zona euro și datele privind vânzările cu amănuntul în Statele Unite. În plus, Senatul SUA urmează să organizeze voturi cruciale privind confirmarea lui Kevin Warsh în funcția de președinte al Federal Reserve.

Luni

Datele privind inflația din China vor fi primul factor important al săptămânii. Luni, China va publica Indicele Prețurilor de Consum (CPI), unul dintre principalii indicatori care reflectă cererea internă în a doua cea mai mare economie a lumii. După un salt la 1,3% în februarie (maxim al ultimilor doi ani), valoarea a încetinit la 1,0% în martie, sub estimările analiștilor.

Se pare că și în aprilie CPI va confirma o tendință descendentă: potrivit celor mai multe prognoze, indicatorul se va situa în jur de 0,9%, pe fondul unei cereri de consum anemice, al crizei imobiliare în curs și al presiunilor deflaționiste persistente în mai multe sectoare ale economiei chineze. În plus, până în aprilie, efectul sezonier de majorare a prețurilor din perioada Anului Nou Lunar este, de regulă, complet estompat. Dacă CPI în China va coborî sub 0,8%, un astfel de rezultat ar putea sprijini indirect dolarul american, prin stimularea aversiunii față de risc.

Marți

În sesiunea europeană de marți, Germania va publica indicii ZEW. Reamintim că în aprilie indicele de sentiment al mediului de afaceri a scăzut abrupt la -17 puncte, marcând cel mai redus nivel de la sfârșitul lui 2022. O dinamică similară a fost înregistrată de indicatorul pentru zona euro, care a coborât la -20,4 puncte. Motivele sunt evidente: conflictul prelungit din Orientul Mijlociu, creșterea prețurilor la energie și deteriorarea perspectivelor pentru industria europeană.

Cei mai mulți analiști cred că pesimismul se va accentua în această lună, pe fondul prețurilor ridicate la energie, al cererii interne slabe și al scăderii încrederii consumatorilor. Se așteaptă ca indicele ZEW al sentimentului de afaceri din Germania să ajungă la -19,1, iar indicele pentru zona euro la -21,6. Totuși, anumite elemente de susținere pentru așteptări pot proveni din reziliența pieței muncii europene, din speranțele privind o relaxare a politicii Băncii Centrale Europene în a doua jumătate a anului, precum și din adaptarea treptată a companiilor la șocurile externe. În plus, procesul diplomatic dintre SUA și Iran poate juca un rol. Prin urmare, nu poate fi exclusă o revenire moderată a indicilor după scăderea din aprilie. Dacă indicii ZEW vor intra în teritoriu pozitiv, euro va primi un sprijin substanțial – în special în raport cu dolarul american.

În sesiunea americană de marți va fi publicat cel mai important raport al săptămânii pentru traderii EUR/USD: CPI pentru aprilie. Acest raport este deosebit de important pentru piață, întrucât inflația revine în prim-plan în contextul viitoarelor acțiuni ale Federal Reserve. Reamintim că raportul pe martie a arătat o dinamică mixtă: CPI total a accelerat la 3,3% față de anul anterior, în timp ce indicatorul de bază (Core CPI) a crescut doar ușor – de la 2,5% la 2,6%.

În acest context, piața va evalua dacă vârful din martie a fost temporar sau dacă presiunea inflaționistă în SUA începe să se consolideze. O atenție deosebită va fi acordată Core CPI, deoarece acesta reflectă procesele inflaționiste persistente. Dacă inflația de bază se va apropia de pragul de 3%, piața va renunța complet la așteptările de relaxare monetară în viitorul apropiat (în prezent, probabilitatea unei reduceri de dobândă până la finalul acestui an este estimată la 10-15%). Într-un astfel de scenariu, perechea EUR/USD poate intra sub presiune, pe fondul lărgirii diferențialului de randament dintre SUA și zona euro.

Miercuri

Miercuri va fi publicată a doua estimare a PIB-ului zonei euro pentru primul trimestru, care în mod obișnuit are rol de clarificare. A doua estimare este importantă mai ales pentru că confirmă sau ajustează imaginea inițială a dinamicii economice. Prima estimare a indicat o creștere modestă, de 0,1% față de trimestrul anterior, semnalând o stagnare de facto a economiei. În contextul celei de-a doua estimări, atenția pieței se va muta de la nivelul deja cunoscut al creșterii (deja încorporat în prețuri) la eventualele revizuiri ale componentelor PIB. De exemplu, semnalele privind cererea internă (factor-cheie în evaluarea rezilienței economiei zonei euro) și/sau contribuția sectorului industrial (în mod special sensibil la cererea externă și la condițiile comerțului global). Dacă a doua estimare nu va aduce revizuiri semnificative ale componentelor principale (scenariul cel mai probabil), traderii vor ignora, în mare măsură, publicarea.

În sesiunea americană de miercuri, în Statele Unite va fi publicat Indicele Prețurilor de Producție (PPI), cunoscut drept unul dintre principalii indicatori anticipativi ai presiunilor inflaționiste pe lanțul „producție – prețuri de consum”. În martie, PPI total a accelerat brusc la 4,0% față de anul anterior. Indicele de bază, însă, a rămas la nivelul lunii precedente (3,8% YoY), fără a contura un trend clar de accelerare a inflației.

În esență, PPI este un indicator „de confirmare” a inflației, care poate întări sau atenua reacțiile pieței după publicarea CPI. Prin el însuși, este puțin probabil să stabilească un trend pentru perechea EUR/USD, însă poate amplifica semnificativ mișcarea dolarului în direcția deja conturată. De pildă, dacă indicii Core CPI și PPI vor fi consonanți – indicând fie o accelerare, fie o stagnare (sau încetinire) a inflației de bază.

Joi

Cel mai important raport macroeconomic de joi va fi cel privind vânzările cu amănuntul. După cum se știe, acesta este unul dintre principalii indicatori ai activității de consum, care rămâne motorul de bază al economiei americane. Vânzările totale cu amănuntul au crescut în martie cu 1,7% (cel mai ridicat ritm de creștere de la martie 2025), după un avans de 0,7% în februarie. Pentru aprilie, se așteaptă o încetinire a ritmului de creștere a indicatorului total la 0,6%. Totuși, traderii se vor concentra pe dinamica „grupului de control” (vânzări cu amănuntul excluzând automobilele, benzina și materialele de construcții). În martie, acest grup a avansat cu 0,7% (față de o prognoză de 0,2%). Dacă în aprilie valoarea de bază va înregistra o creștere de peste 0,3%-0,4%, dolarul va primi un sprijin semnificativ, pe fondul întăririi așteptărilor de politică monetară agresivă.

Un alt raport important de joi va fi cel privind cererile de șomaj (Unemployment Claims). Datele săptămânale privind cererile inițiale și continue pentru indemnizații de șomaj reprezintă unul dintre cei mai rapizi indicatori ai stării pieței muncii din SUA; de aceea, fluctuațiile bruște sau, mai ales, formarea unui trend stabil pot avea un impact considerabil asupra perechii EUR/USD. Recent, cererile inițiale au oscilat între 190.000 și 210.000, menținându-se la niveluri istoric scăzute. Cererile continue se situează în jurul a 1,76-1,8 milioane, de asemenea aproape de minimele ultimelor luni. Potrivit prognozelor, valorile din această săptămână vor rămâne în intervalele menționate. Se așteaptă ca numărul cererilor inițiale să crească până în jur de 206.000, iar cel al cererilor continue să ajungă la 1,78 milioane. Astfel de rezultate pot asigura un sprijin de fundal pentru dolar, mai ales dacă cererile inițiale vor scădea, contrar așteptărilor, sub pragul psihologic de 200.000.

Vineri

Calendarul economic de vineri nu este deosebit de încărcat. Singurul indicator notabil este Empire Manufacturing Index, bazat pe un sondaj în rândul producătorilor din districtul Federal Reserve New York. Acest indice servește drept semnal anticipativ important pentru indicele ISM la nivel național pentru sectorul manufacturier. În ultimele luni, Empire Manufacturing Index a prezentat o volatilitate ridicată: a scăzut la -0,2 puncte în martie, apoi a urcat brusc la 11 puncte în aprilie, atingând astfel cel mai înalt nivel de la sfârșitul anului trecut. Totuși, îmbunătățirea din aprilie a fost ambiguă: creșterea comenzilor noi și a livrărilor a fost însoțită de presiuni mai mari asupra prețurilor și de deteriorarea așteptărilor de afaceri. Cei mai mulți analiști consideră că, în mai, indicele va rămâne în teritoriu pozitiv, dar va încetini până la 7 puncte. Un astfel de rezultat ar putea oferi un sprijin de fundal (pe termen scurt) pentru moneda americană.

Tot vineri, în SUA vor fi publicate datele privind volumul producției industriale. Acesta este un indicator macroeconomic important, care poate influența perechea EUR/USD în cazul unor abateri semnificative față de prognoze. Sectorul industrial american este în prezent influențat de o serie de factori amestecați (cerere externă slabă, rate ale dobânzilor ridicate, incertitudine geopolitică etc.). În martie, producția industrială a scăzut cu 0,5% (cel mai slab rezultat de la toamna lui 2024), în timp ce pentru aprilie se așteaptă o creștere modestă, de 0,2%. Pentru susținătorii dolarului, este esențial ca acest indicator să revină pe teritoriu pozitiv după reculul din martie.

Geopolitică + Warsh

În pofida importanței rapoartelor macroeconomice, tonul tranzacționării pe piața valutară va fi dictat în continuare de evoluțiile geopolitice, astfel încât traderii se vor concentra în primul rând pe negocierile dintre SUA și Iran. Potrivit Axios, la Miami a avut loc recent o întâlnire între Secretarul de Stat al SUA, Marco Rubio, și premierul Qatarului. S-a menționat că Doha desfășoară în prezent o activitate intensă „în culise” și reprezintă un intermediar important datorită contactelor sale strânse cu Teheranul. Surse din interior indică faptul că întâlnirea a fost dedicată avansării unui memorandum de înțelegere pentru încetarea războiului.

În plus, The Wall Street Journal relatează că negocierile directe dintre SUA și Iran ar putea fi reluate la Islamabad chiar de săptămâna viitoare. Dacă această informație va fi confirmată, apetitul pentru risc al pieței va crește din nou, permițând cumpărătorilor perechii EUR/USD să „cucerească” nivelul de 1,18. În schimb, semnalele de escaladare, în contextul unui proces diplomatic blocat, vor sprijini dolarul, în calitatea sa de activ-refugiu.

„Factorul Warsh” ar putea, de asemenea, să influențeze perechea EUR/USD, însă doar în cazul în care Congresul nu va reuși să voteze candidatura sa. Pe 11 mai, Senatul urmează să voteze asupra unei chestiuni procedurale (necesare pentru încheierea dezbaterilor și trecerea la votul final), după care se așteaptă ca până la sfârșitul săptămânii Warsh să fie confirmat în funcția de președinte al Fed de către plenul Senatului. Probabilitatea materializării acestui scenariu este aproape de 100%, astfel că traderii vor ignora, cel mai probabil, simplul fapt al confirmării sale. Impactul real asupra pieței va începe odată cu primele declarații ale lui Warsh în calitate de președinte al Fed – însă, cum se spune, aceasta este deja o cu totul altă poveste.