FX.co ★ Lira sterlină: riscuri politice și incertitudine geopolitică

Săptămâna trecută, lira sterlină a înregistrat o volatilitate redusă, tranzacționându-se într-un interval îngust. Absența unor știri economice interne importante a mutat atenția către rezultatele alegerilor locale.

Înfrângerea severă a partidului Labour, care a pierdut aproximativ 1.500 de locuri, a readus riscurile politice în prim-plan. Presiunea asupra liderului partidului, Keir Starmer, este în creștere. Piața monitorizează îndeaproape orice semne privind apariția unor candidați serioși la conducerea partidului sau a unor posibile schimbări de direcție politică. O întrebare esențială este cum va reacționa piața la această incertitudine politică: va continua să o perceapă drept un factor de susținere (prin închiderea pozițiilor short și reducerea așteptărilor privind prima de risc) sau va începe să includă în prețuri o primă de risc mai sustenabilă?

Cresterea economică a Marii Britanii se află pe o traiectorie descendentă: PIB-ul este de 1% de la an la an sau 0,1% de la trimestru la trimestru. Piața imobiliară arată, de asemenea, un declin vizibil. Valorile neașteptat de ridicate ale PMI din aprilie ridică semne de întrebare. Există îndoieli cu privire la sustenabilitatea acestei creșteri, având în vedere costurile energetice viitoare pentru companii. Aceste cifre ridicate pot reflecta comenzi făcute în grabă înaintea unui deficit de ofertă anticipat.

Dezvoltarea ulterioară a situației depinde în mare măsură de prețurile la energie și de situația din Strâmtoarea Hormuz. Dacă strâmtoarea rămâne închisă câteva săptămâni, este probabil ca Bank of England să majoreze dobânzile de cel puțin două ori, posibil chiar de trei ori în acest an. Poziția intransigentă a Iranului, care cere compensații, recunoașterea controlului asupra Strâmtorii Hormuz și ridicarea sancțiunilor, combinată cu poziția Teheranului considerată inacceptabilă de Trump, menține un grad ridicat de incertitudine.

În ceea ce privește inflația, situația s-ar putea dezvolta în două direcții opuse. În timp ce piața pariază că un tratat de pace va fi într-adevăr semnat, dacă acest lucru nu se întâmplă, inflația, conform prognozelor NIESR, ar putea ajunge la 5-6% până la sfârșitul anului și ar putea continua să crească în 2027. Este de la sine înțeles că acest scenariu ar împinge orice economie în depresie, deoarece inflația crește în paralel cu scăderea cererii de consum și a PIB-ului. În prezent, BoE se orientează spre Scenariul B (a se vedea prezentarea anterioară), însă evenimentele încep să evolueze către scenariul cel mai nefavorabil, în care înfrângerea Partidului Laburist la alegeri reprezintă doar un alt pas.

Poziția netă short pe lira sterlină a crescut cu 0,3 miliarde de dolari în săptămâna de raportare, la -5,4 miliarde de dolari, poziționarea speculativă rămânând bearish, iar prețul calculat continuând să scadă în mod clar.

Deși lira se menține aproape de nivelurile înregistrate înainte de izbucnirea conflictului din Orientul Mijlociu, potențialul ei de creștere suplimentară pare epuizat. Un progres în negocierile dintre SUA și Iran ar putea declanșa pe termen scurt o îmbunătățire a sentimentului și ar putea împinge lira peste cel mai apropiat vârf, de 1,3658. Totuși, ar fi nerealist să ne așteptăm la un impuls ascendent puternic. Un scenariu mai probabil este acela că maximul actual a fost deja atins, iar perechea va începe să se întoarcă în jos către zona 1,3450/70. Evoluțiile ulterioare vor fi determinate de situația din Orientul Mijlociu și de posibila escaladare a crizei politice interne.