FX.co ★ Dolarul iese din hibernare

Uneori, cea mai bună decizie este să nu faci nimic, însă pasivitatea Fed începe să îi îngrijoreze pe investitori. Randamentele obligațiunilor de Trezorerie americane pe termen lung au atins niveluri nemaivăzute din 2023, pe fondul temerilor că banca centrală nu va acționa decisiv pentru a tempera accelerarea inflației. Alături de criza politică din Regatul Unit și de repatrierea de capital realizată de investitorii japonezi, acest lucru a împins randamentele obligațiunilor suverane la nivel global mai sus și a amplificat presiunea de vânzare asupra EUR/USD.

Dinamica randamentelor Trezoreriei

Societe Generale remarcă faptul că randamentele titlurilor de Trezorerie americane pe doi ani au evoluat într-un interval de 3,4–3,7% din septembrie 2025 și până la izbucnirea conflictului din Orientul Mijlociu, în pofida creșterii robuste a economiei SUA, a investițiilor masive în AI și a semnalelor de presiune inflaționistă la periferie. În aceeași perioadă, indicele dolarului american s-a tranzacționat într-un canal de 96–101, iar EUR/USD a variat între 1,14 și 1,21.

Raliul randamentelor a trezit dolarul american. Dacă anterior întărirea monedei americane era limitată de atitudinea pasivă a Fed în raport cu alte bănci centrale, acum piețele cer o reconsiderare a poziției Fed. Piața instrumentelor derivate a mutat așteptările privind debutul înăspririi monetare din aprilie 2027 în decembrie, iar Yardeni Research îndeamnă Fed să renunțe la o strategie pasivă, de simplu spectator.

Dacă Fed rămâne pe margine, investitorii se vor teme că banca centrală permite inflației să scape de sub control, motiv pentru care deținătorii de titluri de Trezorerie cer o primă de risc mai ridicată. Prin neintervenție și prin lipsa unui semnal clar de înăsprire, Fed riscă să piardă controlul asupra pieței obligațiunilor.

Cererea de dolari este, de asemenea, în creștere, deoarece lichiditatea excedentară în dolari se reduce, observă Credit Agricole. Cererea pentru moneda americană este alimentată de raliul Brent și de avansul puternic al exporturilor americane de țiței și produse petroliere — aflate acum la un nivel record de 14,2 milioane barili/zi. Pe măsură ce blocada din Strâmtoarea Hormuz continuă, această cerere este probabil să crească, în timp ce IEA avertizează că stocurile comerciale de petrol sunt epuizate rapid.

Randamentele titlurilor de Trezorerie și dinamica S&P 500

Creșterea randamentelor Trezoreriei majorează costurile de finanțare ale companiilor americane, comprimă profiturile și apasă asupra indicilor bursieri. Acest lucru sporește riscul unei corecții a indicelui S&P 500 și este interpretat drept o deteriorare a apetitului pentru risc la nivel global. Într-un astfel de mediu, cererea pentru dolarul american ca activ de refugiu tinde, în mod obișnuit, să crească.

Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că EUR/USD încearcă să găsească un minim după o scădere de patru zile. Totuși, atât timp cât euro se tranzacționează sub nivelul de 1,1675, tendința de bază rămâne una de scădere. Recomandarea este să se mențină o strategie de vânzare.