FX.co ★ Piața își primește înapoi jucăria preferată

Indicele S&P 500 a închis a opta săptămână consecutiv pe verde, marcând cea mai lungă serie de creșteri săptămânale din decembrie 2023. Dow Jones a închis la un nou record pentru a doua zi de tranzacționare la rând. Principalii factori care stau la baza raliului sunt profiturile corporative solide și speranțele pentru o rezolvare pașnică a conflictului din Orientul Mijlociu. Potrivit președintelui american Donald Trump, un proiect de acord este aproape de linia de finiș, iar termenii săi sunt, în linii mari, agreați.

Acest raliu pare neobișnuit. De obicei, o economie puternică și un consum solid asigură fundația. De data aceasta, University of Michigan a raportat că sentimentul consumatorilor a scăzut la cel mai redus nivel din cei 70 de ani de când se ține această evidență. Minimul anterior a fost în iunie 2022, când inflația a atins maxime nemaiîntâlnite de mai multe decenii.

Dinamică a raportului preț/câștig (price-to-earnings ratio)

Surprinzător, indicele S&P 500 este în creștere în pofida evaluărilor fundamentale tensionate. Raportul P/E ajustat ciclic, pe baza estimărilor viitoare, este de 40,8. În 145 de ani, acest indicator a depășit nivelul de 40 o singură dată — în timpul bulei dot-com.

Divergența dintre S&P 500 și încrederea consumatorilor, coroborată cu evaluările ridicate, nu a împiedicat indicele larg urmărit să atingă noi recorduri. Un motiv îl reprezintă câștigurile corporative excepționale: aproximativ 95% dintre companii au raportat rezultatele pentru T1, iar pe baza rezultatelor efective și a ghidajului din partea restului de 5%, câștigurile sunt în creștere cu circa 28%.

Investitorii se așteaptă în mod real ca Strâmtoarea Hormuz să fie redeschisă. Mediatorii spun că Iranul cere deblocarea a aproximativ 100 de miliarde de dolari în active și ridicarea sancțiunilor privind vânzările de petrol. Teheranul afirmă că ar fi de acord să își limiteze programul nuclear pentru o perioadă mai scurtă decât cea de sub 20 de ani pe care o dorește SUA. Administrația americană semnalizează că acordul ar duce la ridicarea blocadei asupra celei mai importante artere petroliere a lumii.

Dinamică a așteptărilor privind dobânzile Fed

Casa Albă susține că încheierea conflictului ar reduce drastic cotațiile Brent și WTI, făcând ca recenta creștere a inflației să fie una tranzitorie. În acest scenariu, majorările ratelor dobânzii nu ar fi necesare. Fed ar trebui să dea dovadă de răbdare și apoi să treacă la relaxarea politicii monetare.

Indicele S&P 500 a salutat revenirea în piață a temei reducerilor de dobândă ale Fed. La sfârșitul lui 2025, această narațiune a funcționat ca un fel de plasă de siguranță pentru indicele larg, împiedicând corecții majore chiar și în cazul unor vești economice negative din SUA. Dacă condițiile revin la acel tipar, acțiunile ar putea continua să se aprecieze.

Din punct de vedere tehnic, taurii au încercat să reafirme trendul ascendent pe graficul zilnic. Totuși, încă se pot forma modele de inversare precum un model 1-2-3 sau un dublu vârf. Soarta indicelui depinde de cine va controla nivelul pivot de la 7.460 — taurii sau urșii. O consolidare deasupra acestuia ar deschide calea pentru noi cumpărări.