FX.co ★ Piața alege câștigătorul

Pietele încorporează totul în prețuri. Poți să îți dai seama cine va câștiga conflictul dintre SUA și Iran uitându-te la S&P 500? Președintele american Donald Trump și-a revendicat de mult victoria, însă Teheranul controlează în continuare Strâmtoarea Hormuz, iar capitularea este încă departe. Cu toate acestea, performanța superioară a indicelui S&P 500 față de omologii săi la nivel global arată clar de partea cui se situează, în mod efectiv, piețele.

Dinamică S&P 500 vs MSCI global

În ultimele două luni, indicele S&P 500 a urcat cu 16%, cea mai puternică evoluție pe parcurs de două luni din 2020 încoace. Din 1950 până în prezent, au existat doar patru episoade cu un avans atât de rapid. De fiecare dată, indicele de bază a continuat să urce, cu un câștig mediu până la final de an de aproximativ 17%.

În același timp, S&P 500 se află în cea mai lungă serie de creșteri consecutive din 1985. Această performanță este susținută de cererea masivă pentru producătorii de cipuri și de rezultatele corporative impresionante. Datele FactSet arată că profitul agregat a crescut cu 28,6% de la an la an în trimestrul I. Dacă sezonul de raportări se încheie în această notă, va fi cel mai puternic trimestru din 2021 încoace.

Dinamica seriei de creșteri a indicelui S&P 500

Într-un astfel de mediu exuberant și puternic optimist, băncile și administratorii de active sunt reticenți să vorbească despre o bulă sau să emită prognoze sumbre. Dimpotrivă, Goldman Sachs și-a majorat ținta pentru S&P 500 de la final de an, de la 7.600 la 8.000.

Raliul a fost alimentat și de retorica acomodativă a unor membri ai FOMC. Guvernatoarea Fed Michelle Bowman a spus că încheierea conflictului din Orientul Mijlociu ar atenua inflația și că impactul confruntării asupra creșterii economice a SUA ar fi limitat. Aceste comentarii sunt în linie cu poziția Casei Albe, potrivit căreia geopolitica va provoca doar un vârf temporar al inflației, urmat de scăderea prețurilor, ceea ce ar putea împinge Fed către relaxare monetară.

Cu toate acestea, riscul unei noi escaladări nu a dispărut. În timp ce SUA și Iran își trimit reciproc revizuiri la textul proiectului de acord, Teheranul doboară drone americane și este lovit pe propriul teritoriu — încălcări clare ale încetării focului, pe care ambele părți le minimalizează public.

În opinia mea, indicele S&P 500 are încă potențial de creștere dacă conflictul din Orientul Mijlociu este soluționat. O reducere a riscului geopolitic ar tempera inflația și ar deschide calea pentru ca Fed să înceapă un ciclu de relaxare a politicii monetare.

Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic al indicelui S&P 500 arată formarea unei lumânări de tip doji în vârful trendului ascendent. O scădere sub minimul acesteia, la 7.560, ar crește riscul formării unui model de inversare. Cu toate acestea, corecțiile ar trebui în continuare folosite pentru a adăuga poziții long, cu ținta deja menționată la 7.700.