FX.co ★ USD/CAD. De ce își pierde Loonie valoarea?

Perechea USD/CAD a testat astăzi figura 39 pentru prima dată din aprilie 2024. Deși cumpărătorii nu au reușit să se consolideze în această zonă de preț, perechea continuă să afișeze un trend ascendent clar conturat.

Privind graficul săptămânal al USD/CAD, perechea a scăzut puternic pe tot parcursul lunii aprilie, pe fondul unei slăbiri generale a dolarului american. Totuși, la începutul lunii mai, cumpărătorii au preluat inițiativa. În doar cinci săptămâni, prețul a crescut cu aproape 400 de puncte – de la 1,3549 (minimul din aprilie) la 1,3924 (maximul actual din iunie).

Trebuie menționat că dinamica ascendentă a USD/CAD a fost influențată nu doar de factori geopolitici, ci și de evoluțiile legate de „dosarul Iran” (pe care îl vom discuta mai jos), deși perechea rămâne foarte sensibilă la astfel de evenimente. Totuși, slăbiciunea loonie-ului este explicată și prin alți factori fundamentali interconectați.

În primul rând, în mai, perspectivele pentru economia canadiană s-au înrăutățit. La finalul lunii trecute s-a raportat că economia Canadei s-a contractat în mod neașteptat cu 0,1% în primul trimestru, după o scădere de 1,0% în trimestrul precedent. Acest lucru înseamnă că țara a intrat oficial într-o recesiune tehnică, ceea ce a condus la așteptări mai dovish privind acțiunile viitoare ale Bank of Canada. În plus, la sfârșitul lui mai au fost publicate datele privind profiturile corporative. În primul trimestru, acest indicator a scăzut cu 2,0% trimestru la trimestru, reflectând deteriorarea rezultatelor financiare ale companiilor pe fondul încetinirii activității economice. Presiunile asupra acestui indicator au provenit din scăderea cererii de consum, nivelul ridicat al ratelor dobânzilor și creșterea costurilor pentru companii. Dinamica slabă a profiturilor este un alt semn al încetinirii economiei canadiene.

În al doilea rând, așteptările privind o majorare a dobânzii de politică monetară de către Bank of Canada s-au diminuat, nu doar din cauza datelor slabe privind PIB-ul, ci și a celor privind inflația. Principalul indicator de inflație de bază a scăzut neașteptat la minimul ultimilor cinci ani, de 2,1% în ritm anual. Acest lucru arată că prețurile ridicate la combustibili nu s-au „transmis” către bunurile și serviciile de bază. Mai mult, sectorul serviciilor și-a încetinit chiar creșterea (la 1,7%), iar inflația la alimente a coborât la 3,5%. Pentru Bank of Canada, această dinamică a Core CPI reprezintă un semnal puternic pentru menținerea status quo-ului sau chiar pentru reluarea reducerilor de dobândă. Aceasta înseamnă că diferențialul de randament se reorientează din nou în favoarea dolarului american.

Al treilea factor de susținere pentru USD/CAD este incertitudinea persistentă legată de relațiile comerciale cu SUA. Riscurile generate de noile tarife și de viitoarea revizuire a acordurilor comerciale pun presiune asupra climatului investițional din Canada și, în consecință, asupra dolarului canadian.

În primul rând, acest lucru vizează acordul USMCA (United States-Mexico-Canada Agreement). Conform termenilor săi, părțile sunt obligate să efectueze o revizuire formală a funcționării acordului la fiecare șase ani, prima astfel de „procedură” fiind programată pentru 1 iulie anul acesta. Canada a notificat oficial SUA și Mexicul că dorește prelungirea acordului pentru încă 16 ani, fără nicio condiție prealabilă. Totuși, Washingtonul, reprezentat de Donald Trump, cere revizuirea mai multor puncte critice ale USMCA care afectează Canada. În special, Casa Albă insistă asupra schimbării regulilor pentru importul duty-free de autoturisme: SUA doresc să impună ca cel puțin 50% din componentele auto să fie produse pe teritoriul american. Acesta este un semnal îngrijorător pentru industria auto canadiană, extrem de integrată. În plus, Washington cere din nou ca Ottawa să elimine sistemul de cote și să deschidă piața internă canadiană pentru fermierii americani.

Dacă părțile nu ajung la un acord și nu confirmă prelungirea acordului până la 1 iulie, nu va avea loc un colaps formal al USMCA (acesta rămâne valabil din punct de vedere juridic până în 2036), dar incertitudinea politică și comercială va crește, exercitând o presiune de fond asupra monedei canadiene.

Un sprijin suplimentar (și destul de semnificativ) pentru USD/CAD vine din agenda geopolitică. Dolarul american este foarte căutat ca activ de refugiu. Chiar și creșterea prețurilor la petrol nu a oferit loonie-ului sprijinul obișnuit. Totuși, există și un revers al medaliei: orice semnale de dezescaladare (inclusiv zvonuri neconfirmate) devin automat un factor de sprijin pentru vânzătorii de USD/CAD. De exemplu, joi, loonie-ul a reacționat la informațiile din surse interne publicate de Al Arabiya privind negocierile pentru deblocarea unei părți din activele înghețate ale Iranului, ajunse în faza finală. S-a menționat că Trump s-a opus categoric oricărei eliberări de fonduri „până la semnarea finală și oficială a unui acord cuprinzător”.

Pe acest fundal de semnale fundamentale contradictorii, perechea USD/CAD nu a reușit să se consolideze peste nivelul de rezistență de 1,3920 (linia superioară a Bollinger Bands pe graficul H4). În același timp, vânzătorii nu au reușit să străpungă nivelul intermediar de suport de 1,3880 (linia Tenkan-sen pe același interval de timp). Prioritatea rămâne pentru pozițiile long; totuși, este recomandabil să fie deschise poziții long doar după ce cumpărătorii străpung în mod convingător bariera de preț de 1,3920. Ținta următoare pentru mișcarea ascendentă este nivelul de 1,3970 (linia superioară a Bollinger Bands pe graficul W1).