FX.co ★ USD/CAD: Previzualizare a ședinței Bank of Canada din iunie

Pe 10 iunie, Bank of Canada va desfășura următoarea sa ședință, iar așteptările sunt ca aceasta să mențină toți parametrii de politică monetară. Acesta este scenariul de bază și cel mai anticipat, iar implementarea lui este deja în mare măsură inclusă în prețurile curente. Prin urmare, toată atenția traderilor de USD/CAD va fi concentrată asupra retoricii din declarația care va însoți decizia și asupra comentariilor șefului băncii centrale. Intriga rămâne, deoarece banca centrală va trebui să găsească un echilibru între semnele de recesiune, un nou val de riscuri inflaționiste și datele solide de pe piața muncii. În ce direcție se va înclina balanța rămâne o întrebare deschisă, ceea ce face ca ședința din iunie să fie departe de a fi o simplă formalitate.

Privind la intervalul de timp W1, observăm că perechea USD/CAD se află într-un trend ascendent de șase săptămâni consecutive. Această dinamică a prețului se datorează nu doar întăririi generale a monedei americane (pe fondul creșterii aversiunii față de risc), ci și slăbiciunii dolarului canadian, rezultat al încetinirii economiei canadiene.

Să ne amintim că, după revizuirea datelor privind creșterea PIB-ului Canadei pentru trimestrul al patrulea din 2025, biroul de statistică a raportat o scădere a economiei de 1,0%. În primul trimestru al acestui an, PIB-ul țării a scăzut, de asemenea, cu 0,1% (față de o prognoză de creștere de 1,5%). Astfel, după două trimestre, economia canadiană a intrat într-o fază de recesiune tehnică.

Totuși, structura acestei scăderi este mult mai importantă decât simplul fapt al celor două trimestre „negative”. Cel mai îngrijorător aspect este reducerea investițiilor de afaceri. Investițiile corporative sunt în scădere de cinci trimestre consecutive, iar în primul trimestru al acestui an au mai scăzut cu 0,7%. Acesta este, într-adevăr, un semnal îngrijorător, deoarece investițiile determină productivitatea economică viitoare. Cheltuielile de capital ale guvernului au scăzut, de asemenea, cu 2,5%, în principal din cauza reducerii cheltuielilor militare.

În plus, piața imobiliară canadiană, care a fost mult timp un motor de creștere, a înregistrat o dinamică negativă și a avut dificultăți în a rezista unei perioade prelungite de dobânzi ridicate. S-au consemnat scăderi atât în construcțiile noi, cât și în costurile tranzacțiilor, ceea ce indică o reducere a activității pe piața secundară.

Cheltuielile de consum au crescut cu 0,4%, ceea ce, la prima vedere, indică o revitalizare a activității de consum. Totuși, această creștere a fost obținută pe seama reducerii economiilor: rata de economisire a gospodăriilor a scăzut la cel mai redus nivel din ultimii doi ani, de 3,5%. În același timp, cheltuielile pentru serviciul ipotecilor și al altor datorii au crescut cu 0,7%, ceea ce indică o presiune financiară sporită asupra gospodăriilor. Creșterea importurilor (cu 2,9%) a încetinit, de asemenea, semnificativ economia. Între timp, volumul total al exporturilor a scăzut cu 0,1% din cauza reducerii livrărilor de automobile și camionete ușoare (consecință a politicii tarifare a Casei Albe).

Toate acestea reprezintă, cum se spune, o față a monedei. Pe cealaltă față se află „Nonfarms canadiene”. Paradoxul constă în faptul că, în timp ce PIB-ul scade, piața muncii din Canada demonstrează o reziliență remarcabilă. În mai, economia a creat aproape 88.000 de locuri de muncă (față de o prognoză de +10.000), în timp ce rata șomajului a scăzut la 6,6% (față de o prognoză de 6,9%). Este de remarcat că creșterea totală a ocupării forței de muncă a fost asigurată exclusiv de componenta locurilor de muncă cu normă întreagă, în timp ce indicatorul locurilor de muncă temporare a avut o dinamică negativă. În plus, PIB-ul pe cap de locuitor a crescut cu aproximativ 0,9% în ritm anual, datorită înăspririi politicilor de imigrație (ritmul de creștere a populației a încetinit semnificativ).

Având în vedere aceste semnale contradictorii, se poate presupune că Bank of Canada va încerca să mențină un echilibru în retorica sa, transmițând mesaje neutre care accentuează o poziție de așteptare. Este de remarcat faptul că, în discursurile recente, reprezentanții băncii centrale nu au dramatizat situația privind încetinirea economică. În special, viceguvernatorul Carolyn Rogers a declarat recent că nu ar trebui să tragem concluzii de anvergură doar pe baza definiției formale a recesiunii tehnice, întrucât datele preliminare și indicatorii de avans arată că relansarea activității este deja în curs în trimestrul al doilea. Într-adevăr, estimările operative ale creșterii indică faptul că PIB-ul Canadei a crescut cu aproximativ 0,4% în aprilie, ceea ce sugerează că economia ar putea ieși din faza de declin.

Astfel, rezultate de tip „optimist-de-așteptare” ale ședinței Bank of Canada din iunie ar putea susține dolarul canadian, mai ales pe fondul datelor dezamăgitoare privind creșterea PIB-ului în primul trimestru. Materializarea unui asemenea scenariu va exercita presiune asupra perechii, permițând vânzătorilor USD/CAD să împingă prețul mai jos, către cele două niveluri de suport cele mai apropiate: 1,3900 (linia Kijun-sen pe graficul de patru ore) și 1,3870 (linia inferioară a Bollinger Bands pe același interval de timp).