FX.co ★ EUR/USD. Previziuni pentru săptămâna viitoare. Debutul Worsha, indicii ZEW și așteptările privind Acordul de la Islamabad

Urmează, probabil, cea mai încărcată săptămână din punct de vedere informațional din această lună. Băncile centrale ale principalelor economii (Federal Reserve, Bank of Japan, Reserve Bank of Australia, Swiss National Bank, Bank of England) vor avea ședințele din iunie, iar în Marea Britanie și Japonia vor fi publicate date esențiale privind dinamica inflației. În plus, în zilele următoare s-ar putea clarifica principala intrigă a lunii, poate chiar a anului: Statele Unite și Iran ar putea semna un acord care ar pune capăt conflictului din Orientul Mijlociu și ar permite reluarea completă a transportului maritim prin Strâmtoarea Hormuz. Intriga persistă, ceea ce înseamnă că balanța se poate înclina fie în favoarea dolarului, fie împotriva lui.

Agenda geopolitică nu va fi singurul factor care va ghida piața: traderii perechilor cu dolarul, inclusiv EUR/USD, așteaptă cu interes ședința din iunie a Fed, care va fi debutul noului președinte, Kevin Warsh. Volatilitatea suplimentară pentru pereche poate fi generată de datele macroeconomice-cheie publicate în această săptămână, inclusiv indicii ZEW din Germania, datele privind vânzările cu amănuntul din SUA, Empire Manufacturing Index și indicele de activitate în sectorul manufacturier al Federal Reserve Bank of Philadelphia.

Totuși, în ceea ce privește ierarhia factorilor fundamentali, negocierile dintre SUA și Iran au, fără îndoială, prioritate. Ședința din iunie a Fed, și cu atât mai mult datele macro, nu fac decât să reflecte consecințele conflictului din Orientul Mijlociu, care s-ar putea încheia în viitorul apropiat. Prin urmare, direcția de mișcare a EUR/USD în săptămâna viitoare va depinde în primul rând de perspectivele „dosarului iranian”.

Reamintesc că, sâmbătă, președintele SUA a declarat pe rețelele sale de socializare că a doua zi, adică duminică, va fi semnat un acord de pace. Potrivit lui, imediat după aceea, Strâmtoarea Hormuz „va fi deschisă pentru toți”, iar înțelegerea „va fi o barieră în calea armelor nucleare pentru Teheran”. Ulterior, el a adăugat că aspectele tehnice privind eliminarea sau exportul uraniului îmbogățit la un nivel înalt din țară vor fi abordate în etapa următoare a negocierilor. În același timp, prim-ministrul Pakistanului, care mediază între părțile aflate în conflict, a confirmat așteptările Washingtonului, declarând că Islamabad este pregătit să organizeze o „ceremonie online” de semnare a acordului în termen de 24 de ore.

Însă purtătorul de cuvânt al Ministerului de Externe iranian a dezmințit aceste informații, afirmând că duminică nu va fi semnat niciun acord, deși, potrivit lui, posibilitatea ca acest lucru să se întâmple în zilele următoare „nu poate fi exclusă”. Potrivit CNN, Teheranul nu a luat încă o decizie finală privind acordul-cadru — studierea aspectelor sale politice, juridice și tehnice este încă în curs.

Deocamdată, perspectivele acordului SUA–Iran rămân contradictorii. Pe de o parte, numeroase instituții media continuă să transmită informații încurajatoare — de exemplu, potrivit canalului israelian i24, președintele Parlamentului iranian, Mohammad Bagher Ghalibaf, și vicepreședintele SUA, J.D. Vance, vor avea într-adevăr duminică o întâlnire virtuală pentru a semna un Memorandum of Understanding. Pe de altă parte, în Orientul Mijlociu s-au auzit din nou explozii. Reprezentanții IDF au anunțat că armata israeliană a lovit „infrastructura Hezbollah din suburbiile de sud ale Beirutului”. Dacă acest incident va deraia sau nu acordul SUA–Iran rămâne o întrebare deschisă.

Intriga persistă, însă tocmai „dosarul iranian” ar putea defini direcția de mișcare a EUR/USD pe termen mediu. Dacă SUA și Iran semnează „Acordul de la Islamabad” astăzi sau mâine, în pofida tuturor obstacolelor, și redeschid Strâmtoarea Hormuz, dolarul ar putea intra sub o presiune semnificativă pe fondul creșterii apetitului pentru active de risc. În acest caz, perechea EUR/USD nu doar că s-ar consolida în zona figurii 1,16, dar ar putea chiar să testeze nivelul de rezistență de 1,1700 (limita superioară a norului Kumo, care coincide cu Banda superioară Bollinger pe graficul D1). În schimb, dacă înțelegerea eșuează din nou, perechea va rămâne în interiorul figurii 1,15, interval în care a tranzacționat pe tot parcursul săptămânii precedente.

Toți ceilalți factori fundamentali vor avea un rol secundar. Acest lucru este valabil inclusiv pentru ședința din iunie a Fed, chiar dacă aceasta va fi prima ședință prezidată de Kevin Warsh.

Marea majoritate a analiștilor consideră că banca centrală va menține neschimbate toate parametrele de politică monetară, astfel încât toată atenția se va concentra asupra comunicatului însoțitor, a „dot plot”-ului și a comentariilor noului șef al Fed.

Principala intrigă este dacă punctul median pentru 2026 va urca, semnalând posibilitatea teoretică a unei majorări de dobândă până la sfârșitul anului, în cazul unei deteriorări a traiectoriei inflației. Ponderea traderilor care, pe piața futures, includ în preț probabilitatea de cel puțin o majorare până în decembrie a depășit deja pragul de 40%. Totuși, incertitudinea persistă, deoarece inflația de bază (spre deosebire de inflația totală) a înregistrat în mai o creștere destul de moderată, ceea ce permite băncii centrale să fie prudentă în ceea ce privește înăsprirea tonului prognozei.

Pietele vor acorda, de asemenea, o atenție deosebită conferinței de presă a noului președinte al Fed. Reamintesc că Warsh a criticat anterior predictibilitatea excesivă a politicii băncii centrale și a pledat pentru schimbarea strategiei de comunicare a Fed. Potrivit unor experți, sub conducerea sa, mesajele Fed vor fi mai puțin detaliate în ceea ce privește acțiunile viitoare. Cu toate acestea, traderii vor căuta răspunsuri la multe dintre întrebările lor „presante” — în special cât de serios tratează Fed noul val de inflație generală, dacă banca centrală consideră creșterea actuală a prețurilor drept un fenomen temporar și dacă ia în calcul, la nivel teoretic, posibilitatea unei reduceri de dobândă în cursul acestui an.

Având în vedere așteptările, în opinia mea, ușor exagerate ale pieței privind „atitudinea de tip hawkish” a Fed, rezultatele reale ale ședinței din iunie ar putea pune presiune pe moneda americană.

Rapoartele macroeconomice-cheie vor rămâne în plan secund față de geopolitică și față de Federal Reserve. Potrivit prognozelor preliminare, indicii ZEW vor sprijini euro, întrucât reflectă o dinamică pozitivă. În special, se așteaptă ca indicele privind sentimentul în mediul de afaceri din Germania să „urce” în iunie la -5,5 puncte, de la -10,2 în mai. Indicele corespunzător pentru zona euro este așteptat să crească la -7,6, de la -9,1 în mai.

Vânzările cu amănuntul din SUA (raportul relevant va fi publicat pe 17 iunie) sunt așteptate să se mențină în mai la nivelul lunii precedente, de 0,5%. Excluzând vânzările de autovehicule, volumul vânzărilor este, de asemenea, așteptat să crească cu 0,5%, după o creștere de 0,7% în aprilie.

Empire Manufacturing Index, bazat pe un sondaj în rândul producătorilor din districtul New York al Fed, este așteptat să scadă în iunie la 13,2 puncte, întrerupând o creștere de două luni. În schimb, indicele corespunzător pentru sectorul manufacturier al Philadelphia Fed ar urma să afișeze o dinamică pozitivă, urcând luna aceasta la 11,4, de la lectura anterioară de -0,4.

Totuși, rapoartele macroeconomice vor juca mai degrabă un rol auxiliar. Piața se va concentra, fără îndoială, pe agenda geopolitică și pe evoluțiile din „dosarul iranian”. Geopolitica va fi cea care va determina apetitul general pentru risc și direcția de mișcare a activelor denominate în dolari. Dacă Acordul de la Islamabad va fi încheiat, perechea EUR/USD se va consolida în zona figurii 1,16 și, cel mai probabil, se va apropia de nivelul de rezistență de 1,1700. Menținerea incertitudinii geopolitice sau eșecul încheierii acordului vor susține cererea pentru active de refugiu (inclusiv dolarul), păstrând perechea în intervalul figurii 1,15 și menținând riscul unei reluări a mișcării descendente.

Prin urmare, toată atenția rămâne pe traseul negocierilor.