FX.co ★ Dolar pentru compensarea costurilor

Detaliile fac diferența. În ciuda asigurărilor lui Donald Trump că Statele Unite nu vor plăti reparații Iranului, menționarea unui program de redresare economică în valoare de 300 de miliarde de dolari pentru Republica Islamică a ridicat serios sprâncenele investitorilor. La acesta vor participa atât americani, cât și țări din Orientul Mijlociu. Per ansamblu, acordul pare nefavorabil pentru Casa Albă, întrucât presupune deschiderea Strâmtorii Hormuz și restabilirea traficului la nivelul de dinainte de război într-o lună, împreună cu promisiuni vag formulate din partea Teheranului privind programul său nuclear. Urmează negocieri, iar creșterea incertitudinii susține scăderea perechii EUR/USD.

Euforia legată de încheierea conflictului din Orientul Mijlociu se estompează treptat. Nu s-a produs o slăbire rapidă a dolarului american pe fondul scăderii randamentelor obligațiunilor de Trezorerie și a prețurilor petrolului. Mai mult, declarațiile oficialilor Băncii Centrale Europene referitoare la consecințele negative ale tensiunilor dintre Statele Unite și Iran lasă o impresie mixtă.

Dinamică a așteptărilor pieței privind rata BCE

Potrivit oficialilor din consiliul guvernator, prețurile ridicate la energie au pătruns deja în inflația de bază. Prin urmare, investitorii ar trebui să fie pregătiți ca BCE să își continue ciclul de majorare a ratelor.

La prima vedere, acesta este un factor „bullish” pentru EUR/USD. Totuși, o înăsprire pe termen lung a politicii monetare într-o economie slabă ar putea conduce la o recesiune în zona euro.

Dinamică a probabilităților de recesiune în Statele Unite și în țările europene

Prin contrast, situația din Statele Unite este complet diferită. Piața muncii înregistrează cea mai puternică performanță din 2023 încoace, iar prețurile de consum au urcat la 4,2%. Economia este puternică precum un taur, beneficiind de exporturi record de energie, iar Federal Reserve nu intenționează să majoreze dobânzile. Dimpotrivă, Casa Albă solicită băncii centrale o relaxare a politicii monetare. Trump l-a numit în acest scop pe Kevin Warsh în funcția de președinte al Fed.

Situația amintește de anii 1970, cu criza petrolului, pierderea independenței Fed și un ciclu de reduceri de dobândă care a dus la o inflație de două cifre. O repetare a acelei istorii riscă să împingă inflația în afara controlului băncii centrale, conducând la ceea ce este numit stagflație transatlantică. Atunci când prețurile de consum cresc în America de Nord, în timp ce Europa se clatină la marginea recesiunii.

Care dintre cele două rele este mai mare? Consider că această combinație ar putea duce la o întărire temporară a dolarului american; totuși, pierderea independenței Fed ar putea rezulta într-o depreciere incontrolabilă a monedei verzi, indiferent de starea economiei blocului valutar la acel moment.

Ședința FOMC din iunie va contribui la clarificarea soartei perechii EUR/USD. Nu sunt așteptate modificări ale politicii monetare, însă noile proiecții pentru rata fondurilor federale și conferința de presă susținută de Warsh vor avea o importanță majoră.

Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic pentru EUR/USD arată o luptă continuă pentru valoarea justă la 1,1615. O străpungere ascendentă de sub acest nivel oferă o oportunitate de cumpărare pentru euro.