FX.co ★ Calendarul traderului pentru 25–26 iunie

Miliarde pentru Teheran

La douăzeci și patru de ore după adoptarea unei rezoluții comune prin care se cerea încetarea utilizării forței militare americane împotriva Teheranului, Senatul SUA a respins o măsură anti-război similară. Votul final a fost de 47 pentru și 50 împotrivă, senatorul republican Rand Paul alegând să se abțină. Cu o zi înainte, Donald Trump lansase un atac dur la adresa parlamentarilor — inclusiv a patru membri ai propriului partid — care inițial susținuseră limitarea prerogativelor sale, când camera superioară votase anterior cu scorul de 50 la 48.

Pe contul său de Truth Social, președintele le-a mulțumit cu entuziasm aliaților pentru schimbarea poziției și a declarat că votul va reprezenta un avertisment serios pentru autoritățile iraniene. Potrivit CNN, aceasta a fost deja a 11-a încercare a Senatului în acest an de a contesta sau ajusta atribuțiile Casei Albe în domeniul apărării pe direcția Orientului Mijlociu. Președintele a calificat deschis astfel de demersuri drept acțiuni inoportune, care joacă în favoarea adversarilor Washingtonului și slăbesc pozițiile de negociere ale SUA.

În același timp, Statele Unite au introdus în mod neașteptat o relaxare fără precedent a regimului de sancțiuni, permițând temporar producția, vânzarea și transportul transfrontalier de petrol iranian. Măsura ar putea accelera brusc redresarea economică a Republicii Islamice, prin injectarea a miliarde de dolari în venituri suplimentare și simplificarea semnificativă a logisticii maritime. Totuși, efectul imediat este limitat, întrucât rămân în vigoare restricții stricte din partea Europei și Regatului Unit, iar riscurile reputaționale și financiare ridicate continuă să descurajeze marii cumpărători occidentali.

Casa Albă folosește această măsură mai degrabă ca instrument politic pe termen scurt, pentru a influența negocierile în curs și a tempera prețurile de pe piețe. Washingtonul speră să mențină în mod fiabil deschis Strâmtoarea Hormuz, să împingă în jos prețurile globale la mărfuri și să slăbească poziția dominantă a Chinei în aprovizionarea din Iran. Analiștii din industrie se îndoiesc că aceste obiective vor fi atinse în totalitate. Principala întrebare rămâne dacă această relaxare se va transforma într-o inversare de durată a politicii SUA, care ar putea remodela balanța geopolitică a regiunii pentru deceniul următor.

Pactul nuclear în pericol?

Prima rundă de discuții oficiale SUA–Iran a scos la iveală profunde divergențe în interpretarea oricăror acorduri atinse. Donald Trump a anunțat în grabă că Teheranul a acceptat inspecții ale instalațiilor sale nucleare, însă diplomații iranieni au negat categoric acest lucru, afirmând că programul nuclear nici măcar nu a fost discutat la întâlnire. Persistă, de asemenea, o divergență serioasă privind miliardele de dolari deblocate: Washingtonul insistă ca aceste fonduri să fie cheltuite exclusiv pe bunuri americane, în timp ce Teheranul consideră această condiție complet nejustificată.

Între timp, ratingul de aprobare al lui Trump în interiorul SUA a scăzut la un nivel critic de 34%, crescând brusc stimulentul său personal de a obține o victorie diplomatică rapidă înainte de viitoarele alegeri. Pentru autoritățile iraniene, constrângerile interne ale Casei Albe reprezintă un semnal clar că amenințarea reluării unei acțiuni militare de mare amploare s-a estompat, împingând Iranul către o poziție și mai neînduplecată în privința unor aspecte precum:

• inspecțiile
• conturile înghețate
• controlul asupra Strâmtorii Hormuz
• sprijinul pentru forțele din Liban

Un nou Federal Reserve cu linie dură

Prima ședință Federal Reserve sub președinția lui Kevin Warsh a marcat o schimbare bruscă în politica de comunicare și a stârnit dezbateri aprinse printre analiștii de la Citadel Securities și Morgan Stanley. Noul președinte al Fed a scurtat drastic comunicatul de după ședință și a refuzat categoric să discute în detaliu traiectoria dobânzii de politică monetară în cadrul conferinței de presă. Nohshad Shah, șeful vânzărilor pentru EMEA la Citadel Securities, consideră că o asemenea acțiune hotărâtă a Fed va consolida încrederea investitorilor în regulator.

În opinia sa, disponibilitatea Fed de a ajusta agresiv dobânzile ca reacție la datele noi — în loc să aștepte ca piața să anticipeze dinainte astfel de mișcări — limitează efectiv riscul persistenței unei inflații ridicate și al unor șocuri macroeconomice majore. Shah a considerat neîntemeiate îngrijorările investitorilor privind creșterea primelor de termen și a susținut că noul curs al Fed va face randamentele Trezoreriei americane pe 10 ani — un reper-cheie pentru creditele corporative și ipotecare în SUA — mai stabile.

O viziune complet opusă și mult mai alarmantă asupra reformei lui Warsh a fost prezentată de strategiștii Morgan Stanley conduși de Matthew Hornbach. Aceștia și-au avertizat clienții că revenirea Fed la comunicate lacunare, absența orientărilor privind parcursul viitor al politicii monetare și concentrarea pe reducerea bilanțului vor declanșa o explozie masivă de volatilitate în segmentul scurt al pieței titlurilor de stat, nemaivăzută de mulți ani. Analiștii subliniază că această schimbare tectonică va remodela complet curba randamentelor.

Cu alte cuvinte, va obliga segmentul pe termen scurt să evolueze într-un ritm imprevizibil, caracteristic erei de dinainte ca Fed să ofere în mod obișnuit semnale din timp. Experții trasează o paralelă istorică directă între strategia lui Kevin Warsh și stilul de conducere dur al lui Alan Greenspan (1987–2006), când comunicatele Fed aveau doar câteva paragrafe, iar orientările viitoare aproape că lipseau.

Reconfigurarea indicelui Dow Jones: centre de date în loc de coșuri de fum

Dow Jones Industrial Average trece prin cea mai amplă transformare din istoria sa: pe 29 iunie, înainte de deschidere, Alphabet va înlocui oficial gigantul telecom Verizon Communications. Această mișcare elimină complet prezența clasică a telecomunicațiilor din cel mai vechi indice de referință al SUA, înclinându-i și mai mult componența spre giganții din tehnologie. După anunț, acțiunile Alphabet au crescut cu 0,5% după un declin intraday de 1%, în timp ce acțiunile Verizon au scăzut cu mai puțin de 1% în pofida unei creșteri intraday anterioare de 3%.

Analiștii de piață remarcă faptul că această reconfigurare reflectă o nouă interpretare a economiei „industriale” în secolul XXI. Potrivit Interactive Brokers, industria modernă nu mai înseamnă coșuri de fum ale fabricilor, ci extinderea la scară largă a centrelor de date și creditele masive care le susțin, ceea ce face ca modelul de afaceri al Google să fie o nouă formă de industrie grea. În pofida titlurilor, includerea Alphabet în cei 30 de constituenți ai Dow este în mare măsură simbolică: volumul de capital pasiv legat de Dow este minuscul în comparație cu fondurile de trilioane de dolari care urmăresc S&P 500 sau Nasdaq 100. Schimbarea continuă un trend de lungă durată de înlocuire a vechii economii: cu mai puțin de doi ani în urmă, Nvidia a înlocuit Walgreens, iar în 2020, Salesforce a înlocuit Exxon Mobil, lăsând sectorul energetic cu doar Chevron în indice. Remarcabil este faptul că includerea triumfală a Alphabet are loc pe fondul unor dificultăți semnificative la companie: Alphabet a avut luni cea mai proastă sesiune din ultimul an și o evaporare record a capitalizării de piață, pe fondul panicii investitorilor legate de un exod masiv al principalilor specialiști în AI.

25 iunie

25 iunie, 09:00 / Germania — Indicele GfK al climatului de consum pentru iulie (avans) / anter.: -33,1 / actual: -29,7 / prognoză: -27,6 / EUR/USD – în creștere

Indicele GfK al climatului de consum pentru Germania în iunie a fost ajustat la -29,7 puncte. Datele macro actuale indică o stabilizare modestă a sentimentului la un nivel scăzut. În pofida unei diminuări moderate a pesimismului privind veniturile personale și perspectivele economice generale, disponibilitatea pentru achiziții majore rămâne redusă, în timp ce tendința de economisire se menține la un maxim istoric. Prognoza avans pentru iulie, de -27,6, dacă va fi confirmată, ar indica o revenire a sectorului de consum și ar întări euro.

25 iunie, 15:30 / Canada — Câștiguri medii săptămânale, non-farm (aprilie) / anter.: 2,85% / actual: 3,50% / prognoză: 2,90% / USD/CAD – în creștere

Câștigurile medii săptămânale în sectorul non-farm din Canada au accelerat la 3,5% an la an în martie. Cele mai mari creșteri de venituri au fost înregistrate în utilități, transport și sectorul informațiilor, în timp ce imobiliarele și silvicultura au înregistrat scăderi. Durata medie a săptămânii de lucru a rămas aproape neschimbată. Analiștii se așteaptă ca ritmul de creștere a salariilor să încetinească la 2,9% în aprilie; o astfel de evoluție ar semnala o diminuare a presiunilor pro-inflaționiste pe piața muncii și ar slăbi dolarul canadian.

25 iunie, 15:30 / SUA — Creșterea PIB, T1 (anualizată) / anter.: 4,4% / actual: 0,5% / prognoză: 1,6% / USDX (indice USD față de 6 valute) – în creștere

Datele revizuite arată că economia SUA a crescut cu un ritm anualizat de 1,6% în T1 2026. Revizuirea în jos față de estimările preliminare a fost determinată de o slăbire a cheltuielilor de consum și de o reducere a investițiilor în imobiliare comerciale, deși investițiile în echipamente de afaceri au fost solide. Exporturile nete au tras, de asemenea, PIB-ul în jos, pe fondul unei creșteri abrupte a importurilor; cheltuielile guvernamentale și-au revenit după pauza de finanțare a guvernului. Confirmarea finală a unei creșteri de 1,6% ar demonstra reziliența economiei americane și ar întări dolarul.

25 iunie, 15:30 / SUA — Comenzi de bunuri de folosință îndelungată, lună la lună (mai) / anter.: 1,3% / actual: 7,9% / prognoză: -4,5% / USDX – în scădere

Comenzile noi pentru bunuri de folosință îndelungată în SUA au crescut cu 7,9% lună la lună în aprilie, cea mai mare creștere din ultimul an, impulsionată de contracte mari în:

• echipamente de transport;
• aviație civilă

Comenzile pentru bunuri de capital de bază, excluzând aeronavele, au înregistrat însă un declin moderat. Prognoza pentru mai indică o scădere de 4,5%; confirmarea ar semnala o răcire a cererii de investiții în industrie și ar apăsa asupra dolarului.

25 iunie, 15:30 / SUA — Venituri personale, lună la lună (mai) / anter.: 0,5% / actual: 0% / prognoză: 0,4% / USDX – în creștere

Veniturile personale în SUA au rămas aproximativ neschimbate în aprilie față de martie. Principalul factor de frânare a fost scăderea accentuată a veniturilor din agricultură după încheierea plăților de subvenții guvernamentale, parțial compensată de creșteri constante ale salariilor în sectoarele privat și public. Veniturile reale disponibile au înregistrat o ușoară scădere. O revenire de 0,4% în mai ar indica o revigorare a fluxului de numerar către consumatori și ar întări dolarul.

25 iunie, 15:30 / SUA — Cheltuieli personale, lună la lună (mai) / anter.: 1,0% / actual: 0,5% / prognoză: 0,6% / USDX – în creștere

Cheltuielile personale din aprilie au crescut cu 0,5% de la o lună la alta, încetinind față de avansul puternic din martie. Majorările de preț la benzină și energie, legate de conflictul din Orientul Mijlociu, au contribuit semnificativ la creșterea cheltuielilor pentru bunuri, în timp ce cererea de autoturisme s?a temperat. Cheltuielile pentru servicii au crescut datorită utilităților, ieșirilor la restaurant și activităților de agrement; consumul real ajustat cu inflația a înregistrat doar o creștere marginală. Un avans de 0,6% în mai ar confirma reziliența cererii de retail și ar susține dolarul.

25 iunie, 15:30 / SUA — deflatorul PIB, T1 / prev.: 3,7% / act.: 3,6% / prognoză: 4,5% / USDX – în creștere

Deflatorul PIB al SUA pentru T1 a crescut de la un an la altul, încetinind ușor față de perioada anterioară, dar rămânând mult peste mediile pe termen lung. Noul raport anticipează o accelerare la 4,5%; o confirmare ar indica o presiune inflaționistă generală mai puternică și ar sprijini dolarul.

25 iunie, 15:30 / SUA — Chicago Fed National Activity Index (mai) / prev.: -0,15 / act.: 0,14 / prognoză: 0,12 / USDX – în scădere

Indicele Chicago Fed pentru aprilie a trecut clar în teritoriu pozitiv, la +0,14, un maxim al ultimului an. Principalul motor a fost redresarea puternică a sectorului manufacturier și îmbunătățirea vânzărilor și comenzilor, care au compensat scăderile ușoare ale subindicilor de ocupare a forței de muncă și consum personal. O valoare de 0,12 pentru mai ar semnala stabilizarea ritmului de creștere a activității și ar pune presiune pe dolar.

25 iunie, 15:30 / SUA — Cereri inițiale de șomaj, săptămânal / prev.: 230k / act.: 226k / prognoză: 225k / USDX – în creștere

Cererile inițiale de șomaj au scăzut la 226.000 în a doua săptămână din iunie, retrăgându-se de la vârful anterior. Cererile continue au crescut la un maxim al ultimelor trei luni, de 1,81 milioane, reflectând o temperare a fluxurilor de angajare. În pofida volatilității locale și a numărului mai redus de cereri guvernamentale, piața muncii rămâne istoric rezilientă. O valoare de 225.000 ar consolida percepția privind robustețea pieței muncii și ar sprijini dolarul.

25 iunie, 15:30 / SUA — indicele de prețuri Personal Consumption Expenditures (PCE), mai / prev.: 3,5% / act.: 3,8% / prognoză: 4,1% / USDX – în creștere

Indicele de prețuri PCE a crescut cu 3,8% de la an la an în aprilie 2026 — cel mai ridicat nivel de după mai 2023, în linie cu așteptările. Modificarea anuală medie pe termen lung a PCE în perioada 1960–2026 este de 3,29%; maximul istoric al indicelui a fost de 11,60% în martie 1980, iar minimul de -1,47% în iulie 2009. O creștere a acestei măsuri ar susține dolarul.

25 iunie, 04:00 / Japonia — Discurs al lui Naoki Tamura, Board of Directors al Bank of Japan / USD/JPY

25 iunie, 13:00 / Zona euro — Discurs al lui Philip Lane, ECB Supervisory Board / EUR/USD

25 iunie, 15:00 & 18:00 / Zona euro — Discursuri ale lui Piero Cipollone, ECB Executive Board / EUR/USD

În plus, în această săptămână sunt așteptate declarații din partea unor oficiali de rang înalt ai băncilor centrale. Comentariile lor generează de obicei volatilitate pe piața valutară, deoarece pot semnala viitoarele intenții de politică ale autorităților de reglementare.