FX.co ★ Principala amenințare pentru Bitcoin nu este Strategia, ci blockchain-urile private ale băncilor

Ieri, JPMorgan a publicat un raport interesant care răstoarnă cu susul în jos obișnuita stare de alarmă de pe piețe.

În opinia lor, vânzările de Bitcoin efectuate de compania Strategy, care controlează aproximativ 4% din oferta aflată în circulație, pot într-adevăr să producă presiune de vânzare periodică, însă nu reprezintă principala amenințare structurală la adresa Bitcoin. „Nu considerăm Strategy ca fiind principala amenințare structurală pentru Bitcoin”, se arată în raport. Un risc mult mai important vine din faptul că finanțele tradiționale continuă să dezvolte infrastructură blockchain care, în mod efectiv, ocolește rețelele publice, permisionless.

Argumentul este că băncile și marile instituții aleg din ce în ce mai mult infrastructura blockchain închisă, permissioned, în locul rețelelor publice precum Ethereum, Solana sau Avalanche. Motivul este simplu și pragmatic: sistemele permissioned oferă din start proceduri KYC și AML, confidențialitate, guvernanță și responsabilitate juridică clară — exact caracteristicile care lipsesc în prezent blockchain-urilor publice la scară cu adevărat instituțională. JPMorgan susține acest punct de vedere cu propriul exemplu: platforma Kinexys a băncii, care rulează pe o rețea închisă, permissioned, a procesat deja tranzacții în valoare de peste 4 trilioane de dolari. Raportul citează, de asemenea, Bank for International Settlements, care a avertizat anterior împotriva utilizării blockchain-urilor publice, permissionless, pentru infrastructura financiară cu importanță sistemică, din cauza problemelor legate de scalabilitate, guvernanță, responsabilitate juridică și finalitatea decontării — o teză pe care am analizat-o recent în detaliu în legătură cu raportul anual al BIS.

Este de remarcat faptul că JPMorgan ajunge la concluzia că CLARITY Act ar putea, paradoxal, să înrăutățească situația, în loc să rezolve problema. Claritatea de reglementare ar putea încuraja băncile să își emită mai activ propriile depozite tokenizate, consolidând instituțiile financiare consacrate și reducând cererea de stablecoins emise pe blockchain-uri publice. „Într-un astfel de scenariu, tokenizarea activelor din lumea reală riscă să rămână în interiorul sistemului financiar tradițional, iar blockchain-urile publice ar fi retrogradate din poziția de infrastructură primară de decontare la un simplu canal de distribuție și tranzacționare secundară, ceea ce ar reduce structural fluxurile de capital și lichiditate către întregul ecosistem cripto public”, se arată în raport.

JPMorgan recunoaște deschis limitele prognozei sale: aceasta s-ar putea să nu se materializeze dacă se impune un model hibrid în care blockchain-urile publice și private se dezvoltă în paralel, dacă piața de stablecoins continuă să crească sub incidența unei reglementări favorabile sau dacă Bitcoin își păstrează rolul de „aur digital”, indiferent de soarta infrastructurii mai largi a blockchain-urilor publice.

Recomandări de tranzacționare

Bitcoin

Cumpărătorii încearcă în prezent să recupereze pragul de 63.900 $, ceea ce ar deschide o cale directă spre 65.600 $ și apoi către 67.700 $ — o depășire a acestui din urmă nivel ar semnala încercări de relansare a pieței bull. Pe partea de scădere, mă aștept la cumpărători în zona de 62.000 $. O revenire a instrumentului sub această zonă ar putea împinge rapid BTC către 60.600 $. Ținta maximă de scădere ar fi în jur de 58.700 $.

Ethereum

O menținere clară peste 1.784 $ deschide drumul către 1.838 $. Ținta mai îndepărtată este maximul din apropierea a 1.901 $; o depășire a acestui nivel ar indica o întărire a sentimentului pozitiv (bullish) și revenirea interesului cumpărătorilor. Pe partea de scădere, mă aștept la cumpărători în zona de 1.725 $. O nouă coborâre sub această zonă ar putea împinge rapid ETH spre 1.650 $. Cea mai îndepărtată țintă de scădere ar fi în jur de 1.573 $.

Ce se vede pe grafic

• Liniile roșii reprezintă niveluri de suport și rezistență, unde se așteaptă ca prețul fie să facă o pauză, fie să reacționeze puternic.
• Linia verde arată media mobilă pe 50 de zile.
• Linia albastră este media mobilă pe 100 de zile.
• Linia lime este media mobilă pe 200 de zile.

Testarea sau traversarea oricăreia dintre aceste medii mobile de către preț oprește adesea mișcarea sau aduce un plus de impuls pe piață.