FX.co ★ Prima apariție a lui Kevin Warsh în fața Congresului

Ieri, Kevin Warsh a prezentat primul său raport semianual privind politica monetară, în calitate de Președinte al Federal Reserve, în fața House Financial Services Committee, iar tema centrală a discursului său a fost boomul investițional fără precedent din jurul inteligenței artificiale. Potrivit lui, cea mai remarcabilă caracteristică a economiei actuale este investiția corporativă, care crește rapid și pare să se accelereze, reflectând construcția de centre de date și cererea colosală pentru echipamente și software legate de AI. Investițiile în echipamente au crescut cu aproximativ 8 la sută de la an la an până în primul trimestru, iar în cadrul acestei categorii, cheltuielile pentru tehnologie de vârf au înregistrat o creștere impresionantă de aproape 25 la sută pe parcursul a patru trimestre.

Warsh a formulat o idee care va rămâne probabil cea mai citată frază din acest discurs. El nu știe în ce măsură economia va beneficia de pe urma dezvoltării AI; totuși, pare inevitabil ca ceea ce acum este numit „investiții în AI” să fie în curând denumit pur și simplu „investiții”. Aceasta înseamnă că banca centrală nu vede cheltuielile de capital în AI ca pe o bulă temporară sau un segment separat, ci ca pe un factor care va fi în curând integrat organic în structura întregii economii americane. În același timp, el a subliniat că noile oportunități economice creează noi provocări pentru autoritățile de reglementare, iar Fed monitorizează consecințele acestui boom asupra inflației și pieței muncii.

Imaginea de ansamblu a economiei prezentată în raport a fost mixtă între sectoare. Activitatea economică se extinde într-un ritm constant, demonstrând reziliență în fața șocurilor recente. Creșterea consumului gospodăriilor este moderată, în timp ce producția industrială a crescut constant pe parcursul întregului an. Sectorul imobiliar, pe de altă parte, este în contratimp cu tabloul general și continuă să rămână în urmă, așa cum se vede în datele privind vânzările de locuințe și ratele ipotecare ridicate. Din perspectiva ofertei, Warsh a menționat o creștere puternică a productivității muncii, care precede efectele implementării AI. Piața muncii pare, în ansamblu, stabilă: crearea de locuri de muncă ține pasul cu creșterea forței de muncă, șomajul este redus și s-a modificat foarte puțin în cursul anului, concedierile sunt relativ puține, iar salariile nominale cresc constant.

În ceea ce privește politica monetară, Warsh a confirmat decizia luată în urmă cu o lună de a menține intervalul țintă al ratei la 3,50–3,75 la sută, decizie adoptată la prima sa ședință în calitate de președinte. El a declarat că membrii comitetului nu vor tolera o inflație persistent ridicată și împărtășesc o hotărâre fermă de a restabili stabilitatea prețurilor, subliniind că, deși fluctuațiile lunare ale prețurilor sunt inevitabile, în special într-o lume instabilă, inflația de bază pe orizonturi mai lungi este determinată în principal de politica monetară. El a numit calibrarea adecvată a politicii „steaua după care ne ghidăm”, exprimând încrederea că, cu o politică potrivită, valul inflaționist din ultimii cinci ani va rămâne doar o amintire.

O parte importantă a discursului lui Warsh a fost dedicată reformei instituționale, pe care o promovează de la preluarea mandatului. El a confirmat crearea a cinci grupuri de lucru axate pe domenii-cheie de politică și, pentru prima dată, a detaliat sarcinile fiecăruia. Primul va examina forma și eficacitatea comunicării Fed, al doilea va revedea politica privind bilanțul, inclusiv regimul rezervelor excedentare și structura activelor, al treilea se va concentra pe noi surse de date și metodologii, al patrulea, dedicat productivității și ocupării forței de muncă, va studia amploarea și viteza impactului noilor tehnologii cu utilizare generală asupra productivității și pieței muncii, iar al cincilea va reevalua modelele și cadrele de țintire a inflației.

În încheierea discursului, Warsh a afirmat că Fed începe un nou capitol într-un moment semnificativ pentru țară și intenționează să rămână adaptivă la mandatul său orientat spre viitor.

În ceea ce privește imaginea tehnică actuală pentru EUR/USD, cumpărătorii trebuie să se concentreze pe recâștigarea nivelului de 1,1442. Abia apoi pot viza un test al nivelului de 1,1459. De acolo este posibilă o urcare până la 1,1479, însă realizarea acestui lucru fără susținerea marilor jucători va fi destul de dificilă. În caz de scădere, mă aștept la o activitate semnificativă din partea cumpărătorilor majori în zona 1,1425. Dacă nu apar cumpărători acolo, ar fi prudent să se aștepte un nou minim la 1,1400 sau deschiderea de poziții long de la 1,1380.

În ceea ce privește imaginea tehnică actuală pentru GBP/USD, cumpărătorii de liră trebuie să recâștige cea mai apropiată rezistență la 1,3415. Doar acest lucru va permite țintirea nivelului de 1,3440, peste care va fi destul de dificil de străpuns. Ținta următoare va fi în zona 1,3481. Dacă perechea scade, urșii vor încerca să preia controlul în zona 1,3378. Dacă vor reuși, o străpungere a acestui interval va da o lovitură serioasă pozițiilor taurilor și va împinge GBP/USD în jos către un minim de 1,3342, cu potențial de extindere până la 1,3298.