FX.co ★ Aurul își pierde imunitatea

Prețul aurului a recuperat o parte din pierderi după ce a coborât sub pragul de 4.000 de dolari uncia, însă este greu de vorbit despre un motiv real de optimism: piața trece doar printr-o corecție ușoară în sus, recuperând rapid o parte din scăderi.

Declanșatorul au fost informațiile potrivit cărora Washingtonul este dispus să ia în calcul o gamă mai largă de atacuri asupra Iranului. Donald Trump a reinstaurat blocada Strâmtorii Hormuz și a cerut o taxă de 20% pentru încărcăturile care trec prin aceasta, deși ulterior a renunțat la idee. Cu toate acestea, petrolul este în creștere pentru a treia zi consecutiv, iar Gardienii Revoluției Islamice (IRGC) au amenințat că vor închide strâmtoarea și alte rute până când SUA își vor opri atacurile. Din nou, piața a devenit ostatică a retoricii de la Casa Albă: mai întâi amenințări cu o ofensivă totală, apoi retrageri parțiale, lăsând investitorii să ghicească ce variantă se va apropia mai mult de adevăr.

La prima vedere, escaladarea ar fi trebuit să readucă aurului statutul de activ de refugiu. Totuși, creșterea prețurilor la energie acționează în defavoarea metalului prețios. Aceasta alimentează așteptările de inflație și mărește șansele unei noi înăspriri a politicii monetare de către Fed. Această logică a dominat evoluția XAU/USD pe parcursul trimestrului al doilea, care a fost cel mai slab trimestru pentru aur din 2013 încoace — pierderile au ajuns la 14%.

Comentariile cu tentă „hawkish” ale noului președinte al Fed, Kevin Warsh, la ședința din iunie au împins în sus randamentele reale și dolarul american. Investitorii au reacționat prin reducerea pozițiilor în fondurile legate de aur. Fondurile chineze au înregistrat ieșiri de 2,2 miliarde de dolari în iunie — cea mai slabă lună din istoric — iar activele lor cumulate au scăzut cu 16%, la 36 de miliarde de dolari, cel mai redus nivel din decembrie 2025. Deținerile fizice au scăzut cu 17 tone, până la 277 de tone. Se pare că cumpărătorii asiatici de aur au fost cuprinși de dezamăgire.

Dinamică a așteptărilor pieței privind ratele dobânzilor Fed

În același timp, datele privind inflația au indicat, în mod neașteptat, o scădere a prețurilor de consum pentru prima dată în ultimii șase ani, declanșând un raliu pe piața obligațiunilor. Traderii au încetat să mai ia în calcul o majorare a dobânzii în luna iulie. Însă președintele Fed a subliniat clar că menținerea unei politici monetare restrictive rămâne un instrument pentru readucerea inflației la ținta de 2%.

Există și un risc mai puțin evident. Dacă prețul petrolului continuă să crească, unele bănci centrale ar putea fi nevoite să vândă o parte din rezerve pentru a-și susține monedele. Într-un astfel de scenariu, rolul obișnuit al aurului de activ de refugiu pur și simplu nu ar mai funcționa.

Până acum, nu există semne ale unei acumulări ample de poziții short pe aur. Înseamnă asta că ce a fost mai rău a trecut sau piața doar ia o pauză înaintea unei noi scăderi?

Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic al aurului arată o consolidare în curs în intervalul 3.950–4.150 de dolari pe uncie, cu o dispută privind valoarea justă la 4.065 de dolari. O revenire peste acest nivel ar restabili perspectivele de activare a patternurilor de inversare 1-2-3 și a unui Wolfe Wave și ar oferi o bază pentru cumpărare. În schimb, o scădere sub limita inferioară a intervalului de consolidare ar crește riscurile reluării trendului descendent.