FX.co ★ GBP/USD. Corecție sau inversare?

Lira sterlină, în pereche cu dolarul, a atins miercuri un maxim al ultimelor două luni, la 1,3557. Deși joi a urmat o corecție descendentă semnificativă, în ansamblu perechea își păstrează potențialul de creștere — nu doar pe fondul slăbirii dolarului american.

Totuși, este esențial să înțelegem motivele corecției de joi. Traderii au reacționat destul de dureros la datele privind creșterea economică publicate pentru Regatul Unit. Publicarea datelor a fost, într-adevăr, ambiguă, dar nu poate fi catalogată drept catastrofală pentru moneda britanică.

Conform datelor publicate, PIB-ul lunar a crescut cu doar 0,1% în mai, după un declin de 0,1% în luna precedentă. La prima vedere, rezultatul este unul slab. Însă „diavolul stă în detalii”.

În primul rând, indicatorii principali au ieșit totuși în „zona verde”. De exemplu, majoritatea analiștilor anticipaseră o creștere zero la nivel lunar. Totuși, economia nu a produs surpriza neplăcută pe care mulți o temeau după declinul din aprilie și creșterea prețurilor la energie. După cum s-a menționat, PIB-ul a crescut cu 0,1% față de luna precedentă, iar faptul că economia a revenit pe creștere în condiții atât de dificile reprezintă un semnal pozitiv.

În al doilea rând, cea mai importantă cifră nu este indicatorul lunar, ci cel pe trei luni, pe care Bank of England îl consideră în mod tradițional un indicator mai fiabil al dinamicii economice. Pe parcursul a trei luni (inclusiv mai), economia britanică a crescut cu 0,7%, față de o prognoză de 0,4%. Pe de o parte, acest ritm este ușor sub cel din perioada anterioară de trei luni, când PIB-ul a avansat cu 0,8%. Pe de altă parte, ritmul rămâne ridicat, ceea ce arată că economia își menține reziliența în pofida deteriorării condițiilor externe. Mai mult, la nivel anual, PIB-ul a crescut cu 1,3% — cel mai puternic ritm de creștere din ultimele nouă luni.

În fine, merită subliniat că structura raportului arată destul de încurajator.

Astfel, principalul motor al creșterii a fost din nou sectorul serviciilor, care a avansat cu 0,3%. Dinamica a fost deosebit de impresionantă în industriile de înaltă tehnologie, inclusiv dezvoltare de software, cercetare științifică și sectorul farmaceutic.

Este important de reținut că sectorul serviciilor reprezintă aproximativ 80% din PIB-ul britanic, astfel încât reziliența acestuia este mult mai relevantă decât orice slăbiciune temporară din industrie sau construcții. Aceste sectoare ale economiei au dezamăgit, într-adevăr: sectorul manufacturier s-a contractat cu 0,5%, iar sectorul construcțiilor cu 0,8%. Totuși, aceste ramuri au fost supuse presiunilor în principal din cauza factorilor externi — creșterea prețurilor la energie și intensificarea incertitudinii geopolitice. Chiar și în contextul acestor șocuri, economia britanică a menținut o dinamică pozitivă, ceea ce indică un grad ridicat de reziliență.

Cu alte cuvinte, datele publicate joi nu pot fi catalogate drept „dovish”. Creșterea susținută a sectorului serviciilor și dinamica solidă pe trei luni sugerează că banca centrală nu va simți, probabil, nevoia să se grăbească cu relaxarea politicii monetare. Raportul de joi mai curând susține menținerea unei poziții de așteptare, care, în circumstanțele actuale, reprezintă un factor fundamental de sprijin pentru liră.

În acest punct, este necesar să revenim la motivele care au provocat miercuri saltul perechii GBP/USD cu aproape 200 de puncte. Această evoluție a fost determinată mai puțin de slăbirea dolarului și mai mult de întărirea lirei pe fondul evenimentelor politice din Regatul Unit.

Viitorul prim-ministru al Regatului Unit, Andy Burnham, a declarat miercuri că intenționează să respecte principiile disciplinei bugetare și că, cel mai probabil, o va numi pe Shabana Mahmood în funcția de Chancellor of the Exchequer, pe care investitorii o consideră o susținătoare a unei politici fiscale mai conservatoare. Candidatura ei a fost percepută ca un semnal de continuitate în ceea ce privește controlul financiar al guvernului și respectarea regulilor bugetare, în timp ce numirea unui candidat mai orientat spre stânga (de exemplu, Ed Miliband) ar fi alimentat temerile legate de creșterea cheltuielilor guvernamentale și lărgirea deficitului bugetar.

Acesta este un aspect important pentru traderii pe GBP/USD, întrucât o politică fiscală mai strictă înseamnă un nivel mai scăzut al împrumuturilor guvernamentale, un risc redus de creștere rapidă a datoriei și un plus de încredere al investitorilor în activele britanice. În plus, piața încă își amintește criza de încredere declanșată de „mini-bugetul” lui Liz Truss din 2022 — de aceea, orice semnal în favoarea responsabilității bugetare este acum perceput ca pozitiv pentru moneda britanică.

Prin urmare, în opinia mea, perechea își păstrează în continuare potențialul de creștere — orice corecții descendente ale prețului pot fi considerate oportunități de deschidere a pozițiilor long. Din punct de vedere tehnic, perechea se situează între linia mediană și linia superioară a indicatorului Bollinger Bands pe graficul de patru ore, precum și deasupra tuturor liniilor indicatorului Ichimoku, care a format un semnal bullish de tip „Parade of Lines”. Limita superioară a intervalului de preț „de lucru” este nivelul de 1,3560, care corespunde liniei superioare a indicatorului Bollinger Bands pe intervalul H4.