FX.co ★ Randamentele Trezoreriei împing EUR/USD înapoi spre minime, pe măsură ce dolarul se întărește pe fondul riscurilor geopolitice

Cineva poartă un război, dar altcineva culege beneficiile. În timp ce Orientul Mijlociu alunecă într-o nouă rundă de escaladare, dolarul american este pe cale să încheie cea mai bună săptămână din ultima lună. Greenback-ul se tranzacționează aproape de cel mai ridicat nivel de la începutul lui iulie. Traderii plătesc pentru protecție înaintea ședinței Fed, iar banii se revarsă, ca de obicei, în activul de refugiu sigur.

Donald Trump a spus că ia în calcul un „atac masiv” asupra Iranului pentru a forța Teheranul să ajungă la un acord, declarând că Republica Islamică „nu a simțit destulă durere”. Houthii au reacționat anunțând lovituri asupra unor petroliere saudite, Strâmtoarea Hormuz este practic închisă, iar petrolul a urcat peste 100 de dolari pe baril pentru prima dată după mult timp. Goldman Sachs afirmă că dolarul american devine un fel de linie de demarcație între exportatorii net de petrol și importatori, iar această separare este treptat inclusă în prețurile de pe piețele valutare.

Dar nu doar geopolitica mișcă EUR/USD. Volatilitatea ratelor dobânzilor iese în prim-plan. Randamentul titlurilor de Trezorerie americane pe 10 ani a urcat la cel mai ridicat nivel din ianuarie 2025. Piața futures evaluează la aproximativ unu la trei șansele unei majorări a dobânzii Fed cu 25 pb săptămâna viitoare. Un sondaj Bloomberg realizat în rândul a 80 de economiști continuă să anticipeze o reducere a ratei de politică monetară cu 25 pb, dar abia în T3 2027 — cu un trimestru mai târziu decât se prognoza în urmă cu o lună. Divergența dintre evaluarea pieței și prognozele economiștilor devine evidentă.

Între timp, Washingtonul a turnat gaz pe focul războiului comercial: SUA impun tarife de 10–12,5% la importurile din majoritatea partenerilor importanți, ca răspuns la decizia Curții Supreme de a anula tarifele anterioare.

Dinamicile activității economice în Europa

La prima vedere, euroul are motive de optimism. Indicele compozit PMI al zonei euro a crescut neașteptat la 51,9 în iulie — prima valoare peste pragul de 50 din martie încoace. Germania a înregistrat o redresare după trei luni de declin, iar Franța a consemnat cea mai mică contracție din februarie. S&P Global a numit această evoluție o „revigorare mult așteptată” a activității.

Totuși, euforia ar putea fi de scurtă durată. O nouă escaladare a tensiunilor în Orientul Mijlociu și creșterea prețurilor la petrol ar putea împinge din nou economia zonei euro spre recesiune înainte ca această redresare incipientă să capete avânt.

Astfel, dolarul american beneficiază simultan de statutul de activ de refugiu, de rolul său de instrument de hedging împotriva unei scăderi a indicelui S&P 500 și de un raliu al randamentelor obligațiunilor americane. Singura „muniție” a monedei euro sunt datele macroeconomice pozitive — care s-ar putea să nu reziste următorului val de tensiuni din Orientul Mijlociu. Cât timp mai pot factorii geopolitici menține dolarul american la niveluri ridicate?

Din punct de vedere tehnic, pe graficul daily, EUR/USD testează din nou limita inferioară a intervalului de fair value 1,138–1,145. Dacă vânzătorii reușesc să treacă de acest nivel, riscurile reluării trendului descendent vor crește, oferind un argument pentru poziții de vânzare. În schimb, o revenire din zona de suport de la 1,138 ar putea fi un semnal pentru deschiderea de poziții long.