FX.co ★ Piața anticipează știrile

Nu număra găinile înainte să iasă puii din ou. Wall Street pare să fi uitat acest proverb. De îndată ce Qatar și-a anunțat disponibilitatea de a propune un plan pentru deblocarea Strâmtorii Hormuz, indicii S&P 500 și Dow Jones Industrial Average au urcat la maxime record, iar prețul Brent a coborât sub 80 de dolari pe baril. Acordul nu a fost încă semnat, dar investitorii deja i-au sărbătorit încheierea.

Dinamică S&P 500, hyperscalers și tranzacții ale hedge funds

După o corecție puternică, producătorii de cipuri au înregistrat cel mai bun raliu de patru zile din 2020 încoace. La prima vedere, mișcarea pare să demonstreze că valul de vânzări la giganții tehnologici și la Magnificent Seven s-a epuizat. Absolute Strategy Research indică un ETF care urmărește pozițiile de hedge-fund ale Goldman Sachs: declinul său și revenirea ulterioară au reflectat îndeaproape evoluția acțiunilor hyperscaler. Mai degrabă pare a fi vorba despre desfacerea unor poziții speculative excesiv de îndatorate decât despre o victorie în fața factorilor geopolitici.

Politica monetară ajută, de asemenea. Așteptările inflaționiste s-au prăbușit în ultimele două luni — aproximativ de când Kevin Warsh a preluat conducerea Fed. O prognoză de inflație sub ținta de 2% reduce în mod natural temerile legate de noi majorări ale dobânzii. Wells Fargo remarcă faptul că redeschiderea Strâmtorii Hormuz ar putea normaliza aprovizionarea globală cu petrol și ar putea diminua presiunea pe termen scurt asupra prețurilor la energie, ușurând astfel ecuația inflației.

Dinamicile așteptărilor de inflație în SUA

Totuși, inflația nu se normalizează peste noapte. Presiunile din zona energiei se pot diminua, dar indicii de preț mai largi riscă să rămână încăpățânați, ceea ce ar limita potențialul de scădere a randamentelor Trezoreriei. Mai ales că Fed a lăsat ratele dobânzilor nemodificate, în timp ce tot mai mulți oficiali au început să vorbească despre majorări, iar războiul cu Iran și boomul investițiilor în AI alimentează riscurile inflaționiste.

Pe piața muncii, există deocamdată un fel de „regim Goldilocks”: numărul de posturi vacante a scăzut în iunie, dar angajările au crescut ușor, ceea ce indică o cerere relativ stabilă de forță de muncă. Acest lucru oferă Fed-ului spațiu de manevră și îi permite să se concentreze pe inflație. Totuși, raportul privind piața muncii de vineri, pentru luna iulie, ar putea rescrie rapid scenariul. Date solide ar întări argumentele pentru o majorare a dobânzii în septembrie. Date slabe, combinate cu PIB-ul dezamăgitor de săptămâna trecută, ar oferi băncii centrale motive să rămână în pauză.

Astfel, raliul de pe Wall Street se sprijină în prezent simultan pe trei piloni: zvonurile privind un acord legat de Strâmtoarea Hormuz, acoperirea pozițiilor short de către hedge funds supraleverajate și încrederea în moderația noului președinte al Fed. Toate cele trei susținere rămân mai degrabă presupuneri decât fapte demonstrate. Și-a rezervat piața un avans prea devreme?

Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că S&P 500 și-a reluat trendul ascendent. Accentul pe cumpărare ar trebui menținut, iar ținta de 7.870 ar trebui ridicată la 8.000.