FX.co ★ EUR/USD. Previziuni săptămânale. Inflație, inflație și din nou inflație

Săptămâna viitoare promite să fie la fel de volatilă ca și cea precedentă. Toată atenția va fi îndreptată către principalele rapoarte privind inflația din SUA — indicele CPI și PPI pentru luna iulie. Fiecare dintre aceste rapoarte ar putea declanșa un salt serios al volatilității — mai ales după ce datele slabe privind Non-Farm Payrolls pentru iulie au determinat piața să își reevalueze așteptările legate de viitoarea politică a Federal Reserve. Noile date privind inflația ar putea fie să întărească așteptările privind o poziție mai „dovish” (sporind presiunea asupra dolarului american), fie, dimpotrivă, să permită monedei americane să recupereze o parte din terenul pierdut.

Cu alte cuvinte, aceste publicări au potențialul de a stabili tonul tranzacționării pentru perechea EUR/USD nu doar pentru zilele următoare, ci și pentru săptămânile ce vor urma.

Raportul din iulie privind creșterea Indicelui Prețurilor de Consum din SUA (miercuri, 12 august) este deosebit de important pentru dolarul american, deoarece va urma unui raport neașteptat de slab privind piața muncii. Conform prognozelor preliminare, IPC total este așteptat să încetinească la 3,4% în ritm anual, de la 3,5% în iunie. Lunar, se preconizează că indicele va afișa o creștere minimă (+0,1%), după ce în luna precedentă a coborât în teritoriu negativ (-0,4%). Indicele de bază al prețurilor de consum, calculat anual, este de asemenea așteptat să încetinească la 2,5%, după o scădere accentuată (de la 2,9% la 2,6%) în iunie.

Semnificația acestor prognoze este amplificată de evenimentele geopolitice petrecute în iulie. În ultima lună, riscurile inflaționiste au crescut semnificativ pe fondul unei noi escaladări a conflictului din Orientul Mijlociu și al unei creșteri abrupte a prețurilor petrolului. Chiar și Fed, în urma ședinței din iulie, a subliniat persistența unei inflații ridicate și a numit situația din Orientul Mijlociu „una dintre sursele de incertitudine economică”. Prin urmare, o scădere a IPC, așteptată în contextul unui astfel de factor extern nefavorabil legat de prețuri, va părea deosebit de pregnantă. Un asemenea rezultat ar fi un indiciu convingător că noul val de majorare a prețurilor la energie nu a dus la creșterea presiunilor inflaționiste interne în SUA.

În plus, IPC din iulie trebuie analizat în contextul deja publicatului raport NFP din iulie. Dacă raportul privind inflația va corespunde cel puțin prognozelor (ca să nu mai vorbim de un rezultat mai slab, din „zona roșie”), potențiala încetinire a IPC va coincide cu o răcire a pieței muncii.

Pe scurt, raportul Non-Farm Payrolls pentru iulie a fost semnificativ mai slab decât se aștepta: economia SUA a pierdut 23.000 de locuri de muncă, iar creșterea salariilor a încetinit la 3,2% anual (după avansul la 3,5% în iunie). Mai mult, datele pentru mai și iunie au fost revizuite în jos cu un total de 103.000 de locuri de muncă.

Combinația dintre aceste două tendințe — încetinirea inflației și slăbirea presiunilor salariale — are potențialul de a modifica semnificativ poziția Fed, cel puțin la nivel de retorică. După cum se știe, o dinamică mai slabă a salariilor reduce riscul unor presiuni inflaționiste secundare prin intermediul cererii de consum, în timp ce o scădere a IPC indică faptul că șocurile de preț (deocamdată) nu se transformă într-un trend inflaționist sustenabil.

Cu alte cuvinte, IPC din iulie va funcționa ca un „test” cheie pentru scenariul agresiv (hawkish) al Fed. Dacă inflația de consum va încetini într-adevăr pe fondul NFP slabe și al unei creșteri salariale în decelerare, piața va reveni la discuțiile privind perspectivele unei reduceri a ratei dobânzii în trimestrele următoare.

La fel de important pentru evaluarea tabloului inflaționist din SUA va fi raportul privind Indicele Prețurilor de Producător din iulie, care va fi publicat joi, 13 august. Acest raport va servi drept un fel de verificare a gradului de sustenabilitate a încetinirii anticipate a inflației de consum.

Prețurile de producător sunt considerate în mod tradițional o sursă potențială de presiune viitoare asupra prețurilor de consum, astfel că o creștere moderată a PPI în iulie (din nou, în contextul evenimentelor semnificative din Orientul Mijlociu) va consolida încrederea că impulsul inflaționist își pierde, într-adevăr, din forță.

Prognoza consensuală a pieței indică o revenire moderată a PPI lunar — de aproximativ 0,2% — după o scădere de 0,3% în iunie. În termeni anuali, acest lucru se va traduce într-o valoare în intervalul 5,5–5,6%, ceea ce înseamnă că nu va avea loc o accelerare semnificativă față de nivelul de 5,5% anual din iunie.

O scădere a inflației de consum, în absența unei accelerări puternice a prețurilor de producător, va permite discuții despre o relaxare treptată a presiunilor asupra prețurilor în SUA. Un astfel de rezultat (sau o astfel de combinație de rezultate) va pune o presiune semnificativă asupra dolarului american, mai ales în contextul datelor slabe de pe piața muncii.

Din perspectivă tehnică, perechea EUR/USD, pe graficul de patru ore, se află între liniile mediană și superioară ale indicatorului Bollinger Bands și deasupra tuturor liniilor indicatorului Ichimoku, care a format un semnal bullish de tip „Parade of Lines”. Aceasta sugerează că perechea își păstrează potențialul de creștere către banda superioară Bollinger de pe graficul H4, respectiv către nivelul de 1,1560, iar apoi către nivelul de 1,1580 (banda superioară Bollinger de pe graficul zilnic). Dacă cumpărătorii EUR/USD vor depăși acest ultim prag de preț, se va deschide calea către zona 1,16, cu următorul nivel de rezistență la 1,1630 (linia Kijun-sen de pe graficul săptămânal).